富凱摘要：在鍺價(jià)飆升背景下，業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

作者|川扇假

回顧今年的鍺市場(chǎng)，價(jià)格波動(dòng)之劇烈令人咋舌。特別是在6月份之后，鍺價(jià)仿佛坐上了火箭，一路飆升。根據(jù)最相關(guān)市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2024年10月25日，鍺錠的平均價(jià)格已經(jīng)達(dá)到了驚人的18850元/千克，與6月初相比，漲幅接近90%。

鍺價(jià)上漲助力業(yè)績(jī)

2024年上半年，盡管云南鍺業(yè)達(dá)成了3.48億元的營(yíng)業(yè)總收入，實(shí)現(xiàn)了23.53%的同比增長(zhǎng)，但其歸母凈利潤(rùn)卻虧損了924.44萬元，同比減少了27.39%。這一業(yè)績(jī)讓那些寄望于鍺價(jià)上漲能推動(dòng)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的投資者深感失望。

在三季度報(bào)告中，云南鍺業(yè)終于迎來了“揚(yáng)眉吐氣”的時(shí)刻。報(bào)告顯示，公司前三季度的營(yíng)業(yè)收入攀升至5.03億元，同比增長(zhǎng)了6.74%；更為引人注目的是，歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)了2947.45萬元的盈利，同比大幅增長(zhǎng)了706.02%，成功實(shí)現(xiàn)了從虧損到盈利的轉(zhuǎn)變。公司對(duì)此解釋稱，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的大幅增長(zhǎng)主要得益于本期主營(yíng)產(chǎn)品毛利的增加幅度遠(yuǎn)超期間費(fèi)用和研發(fā)費(fèi)用的增長(zhǎng)。

鍺一度是制造半導(dǎo)體晶體管和芯片的首選材料之一，盡管后來硅逐漸占據(jù)了半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的主導(dǎo)地位，但在某些高頻、高功率器件中依然發(fā)揮著不可或缺的作用。

此外，摻鍺光纖憑借其超大容量、低光損、低色散、長(zhǎng)傳輸距離以及出色的環(huán)境適應(yīng)性等優(yōu)異特性，已成為當(dāng)前光通訊網(wǎng)絡(luò)的核心材料。同時(shí)，鍺還被廣泛應(yīng)用于太陽能電池的襯底材料，顯著提升了電池的轉(zhuǎn)換效率和機(jī)械強(qiáng)度。

鍺價(jià)的上漲對(duì)相關(guān)企業(yè)產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響，其中最為突出的就是云南鍺業(yè)。作為國(guó)內(nèi)鍺系列產(chǎn)品生產(chǎn)的佼佼者和主要供應(yīng)商，云南鍺業(yè)在鍺市場(chǎng)上占據(jù)重要地位，擁有強(qiáng)大的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。其產(chǎn)品遠(yuǎn)銷海內(nèi)外，與眾多知名企業(yè)建立了長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系，贏得了廣泛的知名度和品牌影響力。

值得注意的是，鍺價(jià)并非由某一家企業(yè)單方面決定，而是受供需等市場(chǎng)因素共同影響。因此，盡管云南鍺業(yè)作為國(guó)內(nèi)鍺市場(chǎng)的領(lǐng)軍企業(yè)，其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生一定影響，但并不能單方面決定鍺的價(jià)格走勢(shì)。作為一家專注于鍺礦開采、火法富集、濕法提純、區(qū)熔精煉、精深加工及研發(fā)創(chuàng)新的企業(yè)，云南鍺業(yè)的業(yè)績(jī)與鍺的供需狀況緊密相連，這也使得公司的業(yè)績(jī)往往隨鍺價(jià)而波動(dòng)。

回顧過去五年，云南鍺業(yè)的業(yè)績(jī)經(jīng)歷了多次起伏。2022年，受全球宏觀經(jīng)濟(jì)下行、能源價(jià)格持續(xù)攀升以及5G通訊基建、民用紅外需求萎縮等多重因素的沖擊，國(guó)際鍺價(jià)陷入低迷，導(dǎo)致云南鍺業(yè)在管理費(fèi)用和研發(fā)費(fèi)用上升的情況下由盈轉(zhuǎn)虧。到了2023年，云南鍺業(yè)營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)了25.23%的同比大幅增長(zhǎng)，這既得益于部分產(chǎn)品價(jià)格的提升，也離不開產(chǎn)品銷售量的增加。

云南鍺業(yè)近五年業(yè)績(jī)情況

近年來，鍺的市場(chǎng)價(jià)格呈現(xiàn)出較大的波動(dòng)性。以國(guó)內(nèi)區(qū)熔鍺錠價(jià)格為例，公開數(shù)據(jù)顯示，鍺錠價(jià)格自2020年的低位逐漸攀升，到2021年底已漲至9500元/千克左右。盡管2022年價(jià)格有所回落，但自2024年以來，鍺價(jià)再次迎來大幅上漲。特別是自2024年6月下旬以來，鍺錠價(jià)格幾乎翻倍，這也直接推動(dòng)了云南鍺業(yè)的業(yè)績(jī)飆升。

盡管業(yè)績(jī)有所好轉(zhuǎn)，但云南鍺業(yè)的股價(jià)表現(xiàn)并未完全反映其業(yè)績(jī)的改善。從股吧和投資者互動(dòng)平臺(tái)上的反饋來看，投資者對(duì)公司未來盈利能力的穩(wěn)定性和原材料成本壓力的擔(dān)憂依然存在。另一方面，股價(jià)的走勢(shì)往往受到公司基本面和市場(chǎng)預(yù)期的共同影響。在當(dāng)前情況下，盡管云南鍺業(yè)的業(yè)績(jī)受益于原材料價(jià)格的上漲，但業(yè)績(jī)的波動(dòng)性仍然讓投資者信心不足。他們期待著公司能夠保持持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展，為股東創(chuàng)造更加豐厚的回報(bào)。

需求急劇上升

依據(jù)云南鍺業(yè)及行業(yè)分析機(jī)構(gòu)的相關(guān)報(bào)告，當(dāng)下鍺金屬的應(yīng)用領(lǐng)域版圖中，紅外光電技術(shù)、光纖通信、光伏產(chǎn)業(yè)三大支柱赫然挺立，猶如拉動(dòng)鍺市場(chǎng)需求狂奔的“三匹烈馬”。這些領(lǐng)域?qū)︽N的旺盛需求，為鍺市場(chǎng)的繁榮與興盛注入了強(qiáng)大活力。

隨著科技的飛速進(jìn)步和新興產(chǎn)業(yè)的迅速崛起，鍺的市場(chǎng)需求呈現(xiàn)出穩(wěn)健增長(zhǎng)的良好態(tài)勢(shì)。在軍事領(lǐng)域，鍺下游的紅外光學(xué)設(shè)備需求穩(wěn)步攀升，已然成為現(xiàn)代戰(zhàn)爭(zhēng)中不可或缺的“暗夜之眼”。而在民用領(lǐng)域，安防監(jiān)控、自動(dòng)駕駛等技術(shù)的迅猛發(fā)展，對(duì)紅外光學(xué)技術(shù)提出了更為嚴(yán)苛、更為精細(xì)的要求，從而進(jìn)一步助推了鍺在紅外光學(xué)領(lǐng)域的廣泛應(yīng)用與拓展。

今年以來，全球地緣沖突的持續(xù)升級(jí)，使得搭載鍺紅外光學(xué)器件的無人機(jī)需求實(shí)現(xiàn)了井噴式增長(zhǎng)。無人機(jī)在偵察、監(jiān)控、打擊等多個(gè)方面的廣泛應(yīng)用，直接催生了鍺需求的急劇飆升。與此同時(shí)，生產(chǎn)國(guó)環(huán)保政策的嚴(yán)格實(shí)施、資源保護(hù)措施的全面加強(qiáng)以及全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境的復(fù)雜多變，共同對(duì)鉛鋅冶煉廠產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響，導(dǎo)致多家企業(yè)紛紛減產(chǎn)甚至停產(chǎn)，進(jìn)而使得鍺原料的供應(yīng)變得愈發(fā)捉襟見肘。

在光纖通信領(lǐng)域，摻鍺光纖憑借其卓越的傳輸性能和穩(wěn)定性，已然成為現(xiàn)代光通訊網(wǎng)絡(luò)的“信息動(dòng)脈”。隨著5G、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)等新興產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，對(duì)高速、大容量、低延遲的光纖通信需求不斷增加，從而進(jìn)一步刺激了對(duì)鍺的需求。此外，在光伏領(lǐng)域，鍺作為太陽能電池的關(guān)鍵材料，其獨(dú)特的物理和化學(xué)性質(zhì)有效提升了電池的轉(zhuǎn)換效率和機(jī)械強(qiáng)度，為全球能源轉(zhuǎn)型和綠色發(fā)展貢獻(xiàn)了重要力量。

在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)中，鍺更是發(fā)揮著舉足輕重的作用。其獨(dú)特的物理和化學(xué)性質(zhì)，使得鍺成為制造各類半導(dǎo)體器件的優(yōu)質(zhì)材料。隨著半導(dǎo)體技術(shù)的不斷進(jìn)步和應(yīng)用領(lǐng)域的不斷拓寬，從高端半導(dǎo)體器件到傳感器、濾光器等領(lǐng)域，鍺材料的應(yīng)用范圍越來越廣泛，是半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)中不可或缺的重要組成部分。

雖然價(jià)格暴漲，但鍺市場(chǎng)的供需關(guān)系仍保持緊張狀態(tài)。一方面，隨著新興產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展和全球能源轉(zhuǎn)型的推進(jìn)，對(duì)鍺的需求將持續(xù)增長(zhǎng)；另一方面，鍺的供應(yīng)量相對(duì)有限，且受到環(huán)保政策、資源保護(hù)措施等多重因素的制約，難以在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)大幅增加。

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