當地時間10月31日盤后，隨著亞馬遜發布了自己的財報，全球三大云服務廠商已經全部披露了第三季度的業績，這三家企業作為整個AI大模型潮流中最重要的“大金主”，直接決定了整個AI鏈條的命運。

有些人會覺得，大型AI股已經超買太久了，隨著時間越來越接近美國大選，不確定性越來越強的情況下，科技股很可能出現重挫，并從此一蹶不振；但也有人覺得，AI還是未來很長一段時間里最重要的母題材，它所涉及的電力、芯片、云服務和AI應用等等從上到下的所有節點題材，都會上漲。

當然，無論哪種猜測，終歸還是要看一個根本性的前提：AI的狂熱需要買家，而現如今最重要的買家就是這些云服務廠商。是他們在支付大量的美元購買電力、芯片，組建龐大的計算中心，也是他們在用金錢投資于AI的應用，想讓后者盡快成為社會的核心力量。

因此，看懂他們財報釋放的信號，就能對AI時代的延續產生更明確的判斷。

01信號一：資本開支還會持續擴大

在看今年Q3財報之前，需要厘清一個問題，就是關于大科技公司的資本開支。在今年的Q2財報季，Pichai在谷歌業績會上對AI帶來的資本開支問題的回應，讓整個市場嚇了一大跳：

“我認為我思考這個問題的方式是，當我們經歷這樣的曲線時，對我們來說，投資不足的風險遠遠大于投資過度的風險，即使在最終結果表明我們投資過多的情況下也是如此?！?/p>

這種來自業界龍頭領導、含糊其辭卻又非常負面的回答對于整個行業都是毀滅性的。它基本上引發了市場對科技巨頭過度投資人工智能風險的擔憂，這導致了谷歌隨后被拋售，又影響了諸如微軟、亞馬遜等在內，以云服務業務為增長核心的企業，他們的股價在二季度之后大跌，至今仍未回歸當時的高點。

時至今日，一個季度過去了，圍繞資本開支的討論和質疑沒有消失，這種高強度的、甚至有些瘋狂的資本開支擴張，仍然是市場對科技巨頭最大的質疑。就像微軟在業績發布后經歷的這樣，即便交出了一份全面超越預期的成績，其股價在績后交易日跳水暴跌6%，創近兩個月的新低。

資料來源：公司財報，躺平指數整理

三季度，微軟的營收和盈利保持兩位數增長，EPS盈利和凈利潤均創公司五十余年歷史上最高的單季紀錄；和上文所述的谷歌相似，微軟云Azure同比增長33%，帶動整個微軟智能云板塊營收240.92億美元，同比增長20%。

相比之下，包括Microsoft 365工具的生產力和業務流程板塊，營收283.17億美元，同比增長11%，雖然還是微軟最大的業務部門，但彼此之間的差距已經不大了。

無論從哪個角度看，這都是一份好到炸裂的業績。因此，微軟股價在績后暴跌的原因，主要就是資本開支的持續擴大，疊加與云服務業務增速放緩帶來的負面影響。

資料來源：Seeking Alpha

在持續擴大的資本開支影響下，微軟在這個季度的自由現金流同比下降7%至193億美元，也是今年來首次低于200億美元大關。作為整個美股公司里最能收獲自由現金流的公司之一，投資者看重微軟最關鍵的指標，就是自由現金流情況，它既能讓公司有能力收購AI初創企業，又能通過回購或分紅帶來潛在的股東收益。

在業績發布會上，微軟繼續向投資人表示，將會繼續在AI基礎設施上進行投資，資本支出也將持續擴大。而目前增長的核心動力——云服務的增速，會在2024年Q4放緩之后，于2025年上半年再度回歸到32%-33%以上。至于資本開支，仍然回保持擴張。

同樣的表態也發生在谷歌和亞馬遜的業績發布會，無論是哪家巨頭，都在表明資本開支將會持續擴大。在這種情況下，AI帶來的收入質量就格外關鍵了。

02信號二：AI應用場景不斷擴大

和大模型剛剛橫空出世的時候不同，AI的產品形態和應用場景經歷了巨大的進化，很多之前難以實現、甚至想象不到的功能，現如今已經是家常便飯。

關注我們的朋友都知道，近一年來我們覆蓋美股比較多，也收到了很多私信，詢問關于信息獲取的方式。礙于時差、語言障礙等等因素，大部分關注美股的朋友，都很難及時、高效地獲取來自公司的一手信息；可業績會又非常重要，會上披露的內容幾乎決定了未來很長一段時間里公司股價的變化，即便要花很多時間，也必須跟上這些內容。

我們也是一樣，由于需要盯緊這些大科技公司的動態，過去每逢財報季重點公司連續發業績的時候，往往都要熬個半宿，整理財報數據這些不提，就光聽業績會、總結要點都要花上好多時間。因此，在AI大模型有關的應用誕生之后，我們開始嘗試很多渠道，尋找那個能夠真正提升效率的軟件。

最近，我們挖掘到了百度網盤中有一個叫“簡單聽記”的功能，不僅可以快速整理出長達一小時業績會的實錄內容，更能實現五分鐘迅速生成AI紀要，適配多種紀要模版，重點信息一目了然，能夠更好地彌補信息短板。

具體來說，當我們沒辦法第一時間參加公司業績會的時候，可以在第二天登錄這家公司的IR頁面，提取出網頁上的webcast音頻文件。

然后，將文件上傳至百度網盤，打開簡單聽記功能導入音視頻進行AI轉寫，可以直接獲取音頻逐字稿以及AI紀要和智能總結，方便快速整理要點、及時掌握公司的重要動態。

簡單聽記還有一個很“聰明”的點在于，它能智能區分人聲，精準區分發言人，并在逐字稿中分段體現，這極大地提升了信息記錄的效率與準確性，可以快速把握不同發言人的重點洞察。過去好幾個小時才能消化的業績會錄音，用它幾分鐘就可以搞定。

基于對多重工作、使用場景需求的支持，簡單聽記語音轉寫的內容可在手機、電腦等上自由切換，無論是床上躺著、還是車里坐著、亦或者是通勤路上，都能實時查看錄音轉寫和要點總結，碎片時間里也能快速、精準把握公司基本面的變動。

除此之外，簡單聽記能“大展身手”的使用場景其實還有很多，包括現在微信、QQ群里各種投資大佬分享會、政策解讀、戰略發布會解讀等錄音資料，都可以“投喂”給簡單聽記，讓他幫我總結。日常工作效率直線飛升，第一時間就能獲得一手信息，秒變我的“工作助手”。

作為一個需要時刻保持敏銳、高密度獲取信息的內容創作者，平時的碎片時間也會被我充分利用起來，我會通過播客來進行知識輸入，但由于很多播客沒有逐字稿，只看Shownotes又不夠，很容易錯過一些重要信息，現在也能通過簡單聽記來提升效率。直接復制播客鏈接到簡單聽記中，就能實現自動轉錄，播客逐字稿。

而無論是會議記錄、播客還是群文件等等，都可以將轉寫的逐字稿一鍵導出Word或PDF格式并轉發，實現更加高效的分享和留存。

放在之前，想要實現如此精準、高效和多元的功能，可要大動一番干戈；現在，隨著AI應用的更新迭代，過去需要大量時間成本來獲取但的內容已經可以觸手可及。這就是AI不斷精進的強大之處，已經可以替代傳統的錄音轉寫等功能，并大幅度提升了體驗和效率。

03信號三：AI已經帶來收入高增

當AI的應用逐漸鋪開后，要提升收入水平并不難。

以谷歌為例，在Q3財報發布之前，市場上主要有兩種質疑：一，谷歌是大模型最重要的技術源頭，但他卻肉眼可見地落后于OpenAI這樣的創業公司，其模型在發布之后幾經波折，表現并不盡如人意；二，谷歌最重要的收入來源是廣告，而生成式AI搜索的實裝，對收入來說是負面消息。

雖然對于擠占廣告空間的擔心不無道理；但是，AI帶來的多模態（包括圖片搜索）在內的產品功能進化，又實實在在提升了用戶的體驗，大幅提升了搜索頻次。根據業績發布會的披露，Circle to Search功能已經在1.5億臺安卓機上推出，有三分之一的用戶每周都會用；Lens視覺搜索每月處理超過200億次視覺搜索，成為增長最快的搜索類型，并且大部分結果是輔助用戶購物。

而這兩項重磅搜索功能，背后都離不開AI的貢獻，于是在Q3業績橫空出世之后，疑慮的音量就驟然小了很多。谷歌Q3收入882.7億美元，同比增長15%；稀釋后每股收益為2.12美元，同比增長約37%，全面超越市場預期；核心廣告收入658.5億美元，同比增長10.4%，搜索業務和YouTube的廣告收入都保持了兩位數以上的同比增速。

資料來源：谷歌財報

事實證明，AI給廣告業務本身的算法進化、投放效率帶來的進步，遠大于擠占展示空間帶來的萎縮；更不用說，一些本來就有很高用戶基數的應用通過AI原生重塑，帶來徹底的產品迭代和全新的變革體驗，從而催生出新的生命力。

通過公開數據顯示，百度網盤在2024年注冊用戶數已經超過10億，在中國個人網盤市場占有率超過80%，長期占據領先位置。依托如此巨大的用戶基數和對市場創作需求的深刻洞察，百度網盤已經非常敏銳地嗅到了用戶對于個人數據的消費價值，簡單聽記這個功能更是助推網盤的使用價值得到充分發揮，完全可以成為各行從業者的日常剛需，大幅提升創作空間。

當一個個新的AI功能串起用戶對于個人內容的存儲、管理、消費、分享需求之后，網盤中“吃灰”的內容將有機會基于AI新功能重新盤活，成為內容生產創作者中“裝機必備”的最佳工具。

就像現在，無論是在投資群里，還是各路券商、投資大佬的朋友圈中，簡單聽記已經成為一個相當高頻出現的爆款應用。像我們平時接觸的投資人，資金量比較大的年齡也偏大一些，他們對于海外的一些轉錄軟件并不熟悉；可百度網盤就不一樣了，使用起來得心應手，很大程度上解決全年齡層投資者的研究需求。

從存量業務端看，AI的作用不是革命和替代，而是加速和賦能，未來每個人，都可以借助這樣的工具，成為更加專業的股票分析師和研究員。憑借強大的功能，“簡單聽記”成為財報季殺出的一匹“黑馬”，不僅滿足了需求，更提供了創新的供給，提高了聽記工具應用的想象空間。

而AI未來的上限不可估量，無論是像簡單聽記這樣的C端應用，還是像云服務這樣的大型B端應用，都會以超乎想象的速度擴張。就像谷歌CEO Pichai在業績會中提到的：“對 AI 的長期關注和投資正在得到回報，并推動公司和用戶取得成功?！?/p>

聲明：本文僅用于學習和交流，不構成投資建議。