大望財訊/文

順豐快遞的配送速度很快，創始人王衛敲鐘的速度也不慢。

11月10日，據香港聯交所文件，順豐控股股份有限公司通過香港聯交所上市聆訊，并發布聆訊后資料集。

這并不是順豐控股第一次申請港股上市。早在2023年8月21日，順豐控股就向香港聯交所遞交了發行上市申請，但隨后申請資料顯示為失效。今年6月28日，順豐控股再次向港交所遞交了上市申請。

順豐控股在招股書中表明，此舉意圖在于” 進一步推進國際化戰略、打造國際化資本運作平臺、提升國際品牌形象、 提高綜合競爭力”。

大望財訊注意到，此前順豐控股已于2017年2月24日在深交所上市，此番上市成功后，將成為快遞行業首家“A+H”股上市公司。

此外根據港交所文件，2024年8月，順豐控股旗下豐巢控股遞交發行上市申請，也準備在港交所上市。

從最初拒絕上市，到如今兩度遞表港交所，王衛再次走上敲鐘臺是否與國內快遞市場競爭激烈、急于擴展海外業務版圖有關？大望財訊深度觀察。

圖源：港交所

順豐員工趁夜撕毀京東廣告牌，還被獎勵了1.2萬元

就在一個多月以前，順豐和京東還因為大閘蟹引發了一場商戰。

據大河報報道，今年9月27日，正值大閘蟹外運旺季，多家快遞公司都在江蘇省昆山市巴城鎮雙廟頭地區積極攬收大閘蟹業務。當天中午，京東快遞的業務員在攬收點設置了自己的廣告牌，搭建了帳篷。然而，就在當天晚上，京東快遞的攬收點就遭到了破壞，廣告牌被撕毀，帳篷被推倒。經過查看監控，京東方面發現破壞者竟是順豐的員工。

圖源:大河報 受損的帳篷

隨后，京東快遞員工迅速向警方報案。昆山市公安局正儀派出所對此事進行了立案調查，并在28日晚上就成功逮捕了4名嫌疑人。據京東快遞攬收點的負責人透露，他們設置的廣告牌和帳篷是經過市場管理方同意的，也跟村委會報備過，但順豐員工卻以影響他們生意為由，擅自進行了拆除。

圖源:大河報 昆山市公安局行政案件立案告知書

隨后讓外界驚詫的是，拆除京東的廣告牌的這4名順豐員工，不但沒有被公司批評警示，反而被順豐高調進行了表彰，并發放了1.2萬元的現金獎勵。

這張網絡上流傳的“前線戰報”寫道，京東在協新村大閘蟹交易市場攬收點位，大肆鋪設宣傳類物料（海報、門頭、KT板），片區管理人員與業務員進行強勢拆除，拔除競業。現金激勵12000元。落款處為速運蘇州區業務中心。

圖源:大河報 引發爭議的激勵海報

順豐創始人王衛：從草根到物流巨頭

王衛（Dick），1970年10月出生于上海，后移居中國香港，順豐控股創始人及實際控制人、董事長兼總經理。

王衛7歲隨家人移居香港，高中畢業后就到廣東順德做起了印染小工。工廠里的樣品需要從廣東帶到香港讓客戶查看，他也經常受人之托，在往返的途中捎帶一些信件和物品。很多香港人在廣東設廠，都有這方面的需求。王衛敏銳地發現了其中的商機——為香港和內地之間提供便捷的物流服務。

1993年，王衛與幾個朋友合伙，拿著從父親那里借到10萬元資金在順德創立了順豐公司，正式進軍快遞行業。公司初創時，條件簡陋，員工僅6人，王衛和他的團隊騎著摩托車穿梭于香港和珠三角之間，用背包和拉桿箱運送貨物。

隨著業務的不斷擴大，順豐開始涉足國內快遞市場，以順德為起點，逐步將網絡擴展到全國。2002年，王衛成功收權，順豐正式從加盟制轉為直營制，并在深圳設立企業總部。

2003年，隨著順豐的隊伍不斷擴大，王衛與揚子江快運簽下合同，使順豐成為國內第一家使用全貨運專機的民營速遞企業。隨著電商的興起，物流行業迎來了前所未有的發展機遇。王衛帶領順豐從包機到自組航空公司，以最快、最安全方式送遞貨物，成就順豐速運。2010年，這家公司的銷售額已經達到120億人民幣，擁有8萬名員工，年平均增長率50%，利潤率30%。

在王衛的領導下，公司先后推出了多項創新服務，如冷鏈物流、同城即配等，滿足了客戶多樣化的需求。同時，順豐還積極擁抱數字化轉型，通過大數據、人工智能等技術手段，提升物流效率和服務水平。近年來，順豐司通過收購、合作等方式，不斷拓展海外市場，形成了覆蓋全球多個國家和地區的物流網絡。

2024年10月29日，胡潤研究院發布《2024年胡潤百富榜》，王衛個人財富達1100億元，位居23名。

快遞紅海的激戰與變局

不過早在2011年，王衛曾放言“不會上市”。

據羊城晚報，王衛表示“上市的好處無非是圈錢，獲得發展企業所需的資金。順豐也缺錢，但是順豐不能為了錢而上市。上市后，企業就變成一個賺錢的機器，每天股價的變動都牽動著企業的神經，對企業管理層的管理是不利的。”

然而時過境遷，或許是快遞市場的競爭已愈發激烈，這讓王衛不得不加速擁抱資本。

財報顯示，順豐控股近些年的負債額居高不下。其2021至2023年負債總額分別約為1119.85億元、1185.57億元、1182.07億元，資產負債率分別為53.35%、54.67%、53.37%。

圖源：順豐控股2023年度報告

根據招股說明書，順豐的主要業務包括快遞、快運及冷運，同城即時配送，供應鏈服務，國際配送服務及國際貨運代理服務。其業務模式有三個關鍵屬性：直營模式、綜合物流能力和獨立第三方。與“三通一達”以加盟為主的模式不同，順豐的自營模式，需要自己承擔從攬件、分揀、轉運到最終配送的全鏈條成本。

據弗若斯特沙利文報告，按2023年收入計，順豐控股是中國及亞洲最大的綜合物流服務提供商，也是全球第四大綜合物流服務提供商，擁有覆蓋202個國家和地區的龐大全球配送網絡，以及亞洲最大的空運機隊和陸運車隊。與之相伴隨的則是巨額的資金投入。

圖源：順豐控股股份有限公司的聆訊后資料集

此外，近些年順豐控股經常通過收并購來擴大業務版圖，開拓海外市場。

2018年3月順豐以17億元收購廣東新邦物流71%的股份，建立“順心捷達”快運品牌。同年4月，順豐斥資1億美元入股美國物流服務平臺Flexport。10月，順豐花費55億元收購了“國際物流三大巨頭之一”——德國郵政敦豪集團（DPDHL）在中國內地、中國香港和中國澳門地區的供應鏈業務，進一步加碼國際市場。

隨后，順豐開始將國際業務的切入點瞄準了增長較快的東南亞市場。在2021年9月斥資175.55億港元收購總部位于香港的東南亞市場最大的第三方物流企業——嘉里物流，51.5%的股份。此后，順豐將國際快遞、國際貨運及代理、供應鏈三大業務板塊合并成供應鏈及國際業務。

但2023年，受全球宏觀經濟及貿易疲軟、物流市場競爭激烈等影響，順豐控股2023年營業收入約為2584.09億元，同比下降3.39%。其中供應鏈及國際業務分部營收同比下滑31.7%至599.8億元。多番收并購以及營收的下降也加劇了公司的負債壓力。

圖源：順豐控股2023年度報告

順豐大舉投資海外市場的背后，或許與國內市場競爭日益激烈有很大關系。

在物流市場中，順豐與京東物流作為兩大領軍企業備受關注。2018年，京東物流便進軍個人快遞業務。今年9月底發生在江蘇昆山的“大閘蟹之爭”，可被視為雙方市場爭奪戰的一個縮影。

時效方面，今年3月份，京東快遞的兩大產品正式更名升級：“特快送”升級為“京東特快”，“特惠送”升級為“京東標快”。升級后的京東特快，依托京東的航空資源，未來將在長三角、珠三角、環渤海三大經濟板塊及全國核心城市實現次晨達的時效覆蓋。此外，京東快遞上門取件的時間也延長至最晚23點，最早次日早8點即可送到收件人手中。

價格方面，大望財訊以一份從北京東城區發往廣州黃埔區的1kg以內的文件對二者分別進行測算。第一天中午下單，選擇順豐特快，運費23元，預計送達時間為第二天18：00之前；選擇京東特快，運費則為20元，預計送達時間是第二天20：00之前；選擇順豐標快，運費為18元，預計送達時間為第三天18：00之前；選擇京東標快，運費為17元，預計送達時間為第三天21：00之前。由此看來，雙方各有優勢。

營收方面，據京東物流和順豐控股財報，2021年、2022年、2023年兩家公司總營收分別約為1046.93億元和2071.87億元；1374.02億元和2674.90億元；1666.25億元和2584.09億元，差距呈現縮小之勢。

圖源：京東物流2023年度報告

服務方面，據10月23日發布的《國家郵政局關于2024年第三季度快遞服務滿意度調查和時限妥投率測試結果的通告》，在監測的郵政速遞、順豐速運、中通快遞、圓通速遞、韻達速遞、申通快遞、京東快遞、德邦快遞和極兔速遞，這9家快遞服務品牌中，順豐速運、京東快遞在品牌公眾滿意度方面得分較高，領先其他品牌。

此外，快遞企業正面臨“僧多肉少”的挑戰。

國家郵政管理局公布的數據顯示，過去5年（2019-2023）間快遞業務量雖呈增長趨勢，但同比增長率有所放緩，2022年達到最低點2.1％。

圖源：2023年郵政行業發展統計公報

就是在這樣一個擠滿玩家的紅海市場中，一匹黑馬——極兔速遞，迅速崛起。2019年，極兔速遞通過投資控股上海龍邦速運，直接獲取快遞業務的經營許可，正式進軍中國市場。其瞄準了一些小型電商平臺，比如拼多多和當當網，大打價格戰，積累了一大批用戶。同時，極兔通過與第三方物流站點合作、并購百世快遞等舉措，迅速建成并完善了自己的物流網絡。

近日，極兔速遞宣布，在2024年雙11業務旺季期間，全球訂單包裹量增長迅猛，并在11月12日當天取得了突破性進展，全球攬收包裹量單日突破一億件。

同一時間段，京東物流與淘天集團達成合作。在剛剛過去的雙11中，京東物流已全面接入淘寶天貓平臺，進一步擴大服務版圖。這一事實也證明，互聯網“拆墻”勢不可擋。作為獨立第三方的順豐，面臨的形勢也更加嚴峻。

另外隨著電子文件越來越多，順豐此前的票據優勢似乎也在逐漸喪失。截至2023年11月，全電發票開票試點已擴圍至全國35個地區，全電發票受票試點工作已擴圍至全國36個地區。同時，據國家稅務總局、財政部、國鐵集團聯合公告，自2024年11月1日起，我國鐵路客運領域已推廣使用全面數字化的電子發票。