本文內容：助貸行情好轉，為何可能面臨“資金荒”？本文結合各方從業(yè)者觀點，整理了資金端現狀分析、助貸行業(yè)變化及展望。

“消金公司快沒錢了——助貸平臺排量難”。近期，禾金財經聽到了這樣的業(yè)內觀點。

據了解，得益于市場綜合因素，很多中小助貸平臺今年三季度就完成了全年的規(guī)模、收入、利潤等指標，眼看助貸機構今年又是一個大豐收之年。

行業(yè)剛剛好轉，為何資金方“快沒錢了”？

經禾金調研，多家深度參與助貸業(yè)務的商業(yè)銀行、消金公司從業(yè)者表示“表內杠桿基本用滿了，資金頭寸緊張，沒有多少資金頭寸用于助貸平臺的合作業(yè)務了，資金投向也變了，導致助貸平臺排量難”。

這也意味著，臨近年末，助貸行業(yè)有種從【資產荒】過渡到可能的【資金荒】的趨勢。

探究之后，這背后主要由3個因素導致

（1）趨近年末，資金收回的展業(yè)慣性和年末時點的考核因素；

（2）助貸業(yè)務的息差逐步下降，資金方的盈利空間變小，業(yè)務價值降低的原因；

（3）監(jiān)管導向，資金更多投向自營資產的原因等。

因素 1??：

年末銀行和消金公司的銀根收緊，貸款投放力度下降

按照慣例，商業(yè)銀行和消費金融公司通常希望在每年的第一季度沖量，將更多資金盡早投放出去，早放款早收益。

長期以來的展業(yè)慣性、年終決算和季度末監(jiān)管指標的上報等原因導致，越靠近年末資金通常越緊張。

某消金商務負責人表示，為了年末規(guī)模限制，目前已很少準入合作新的助貸平臺，現在排量更多是保護重點項目的放款，普通項目的放款規(guī)模僅用來維持合作關系。

另一端，有助貸平臺從業(yè)者反饋，在不提高資金成本的情況下，除非深度合作的消金公司會支持，或挪走其他合作平臺的額度，否則在春節(jié)前完成大規(guī)模放款難度較大。

因素 2??：資方息差持續(xù)下降，商業(yè)銀行和消金公司的展業(yè)重心轉向其他業(yè)務

2024年開年以來，助貸業(yè)務資金價格便持續(xù)下降（尤其是擔保增信模式），雖然銀行或者消金公司的內部資金轉移定價FTP也在下降，但整體助貸業(yè)務的利差扔下降非常多，有的最新助貸業(yè)務利差已經趨近于0，合作空間已經不大。

例如，某頭部助貸和銀行的擔保增信合作的貸款業(yè)務，核算時通常用風險后收益或固收的資金價格（收入項），減去資金方內部的FTP價格和運營成本等（成本項），兩者的利差已經降至0.5%以內，部分業(yè)務趨近于0。

部分36%資產的業(yè)務利差高于1%，但在合規(guī)方面屬于擦邊業(yè)務，多家銀行或者消金公司對外只能裝作不知情，高定價業(yè)務能放到哪天算哪天。

另一方面，助貸平臺擠壓銀行和消金的利差空間，某銀行人士感慨：“2024年助貸平臺是獲得最滋潤的！”。

禾金財經匯總了幾家資金方和頭部助貸管理層的觀點，以下為比較具有代表性的看法：

（1）“雖然23年下半年至24年上半年，助貸行業(yè)整體資金價格持續(xù)下降，下降了100多個基點，即1%以上；隨著新放款資產風險好轉，以及資金價格下降，集團整體收益率（take rate）逐漸止跌回穩(wěn)，但是我們已經看到資金價格下降趨勢放緩，進一步下降的空間有限”；

（2）“不少助貸行業(yè)內深度參與的商業(yè)銀行和消費金融公司的表內業(yè)務已經基本做滿了，像*邦銀行、馬*消金、海*消金公司等等，這些資金方受資本充足率（最低8%）影響，逐步發(fā)力開展聯合貸、資產分流/分發(fā)、拒量導流等輕資產模式的表外業(yè)務”。

（3）由于2024年上半年的資產荒問題，多家金融機構相關助貸業(yè)務的考核指標KPI也已經做了調整，業(yè)務方向和資金投放重點也做了轉變。

因素 3??：監(jiān)管導向，消金公司更多資金投向自營業(yè)務

根據《消費金融公司管理辦法》（一）資本充足率、撥備覆蓋率、貸款撥備率、杠桿率不低于國家金融監(jiān)督管理總局關于商業(yè)銀行的最低監(jiān)管要求；…（四）擔保增信貸款余額不得超過全部貸款余額的50%。

2024年，多家消金公司不斷將人力、資金等資源投向自營，既是為了符合《消費金融公司管理辦法》的要求，減少擔保增信貸款余額，按照監(jiān)管導向發(fā)展自營；

也是為了年末好匯報——不管自營業(yè)務做的怎么樣，牛皮需要先講起來，資源和人力先整起來。

例如，某消金公司不僅在注冊地建立職場，更在上海、北京、深圳等地方招攬風控和業(yè)務人才，每年花費上億元，也沒取得理想的自營業(yè)務。

即便如此，很多消金公司也有一個“自營的夢”，不斷的招人再裁人，不斷的洗高管和員工，期待能不斷迭代后留下自營的果實。

事實上，除了招聯、馬上、興業(yè)等頭部消金依靠早起先發(fā)優(yōu)勢、股東資源等建立了線上或線下自營業(yè)務，大多數消金公司的自營業(yè)務還停留在初級階段，幾十上百人的團隊忙碌一整年虧幾千萬到上億元。

這里面除了領導的決策，體制機制也是一個重要方面——怕出錯怕追責，寧可做不好不要事后調查追責。

1. 近五年助貸行業(yè)資金價格的"內卷"過程

第一階段：2020至2021年

助貸行業(yè)全國性資金價格在7-8%，助貸行業(yè)資產供給大于資金供給，助貸行業(yè)偏“資金荒”；尤其是互聯網貸款余額持續(xù)增長。

截至2021年末，銀行業(yè)金融機構互聯網貸款余額5.75萬億，同比增長21.8%；其中用于生產經營的個人互聯網貸款和企業(yè)流動資金互聯網貸款同比分別增長68.1%、46.3%。

據業(yè)內人士估算，當時依靠助貸平臺流量的互聯網貸款余額占比至少在一半以上。

第二階段：2022至2023年

全國性助貸資金價格逐步降至6-7%區(qū)間，助貸行業(yè)從偏“資金荒”逐步過渡到“資金vs資產供需平衡”，到輕微“資產荒”；

一個關鍵原因是行業(yè)的資金供給變多，但是行業(yè)整體規(guī)模增長逐步停滯。

第三階段：2024年至今

全國性助貸資金價格逐步降至4-5%區(qū)間，個別地方性城市商業(yè)銀行、農商行受限于自己的展業(yè)范圍限制，更是無底線開啟價格戰(zhàn)，少數平臺和資方可以將資金價格談到4%以下！

助貸行業(yè)進入資金供給大于資產供給的階段，加上房地產信貸收緊、大對公業(yè)務收緊等多方面限制，更多資金涌向消費金融行業(yè)。

雖然資金供給多了，但恰逢助貸行業(yè)停滯和收縮階段。2024年全國消費貸行業(yè)規(guī)模下降、多家機構縮表，相關趨勢如下

單位：萬億

其中，頭部上市平臺A沒有對外披露2024年的規(guī)模目標，重點放在了削減存量資產的風險敞口，改善資產收益率。

此外，頭部上市平臺B 2024年的放款目標也非常謹慎，國內業(yè)務放款規(guī)模增長目標僅為5-10%，約1957-2050億元。

整體而言，助貸平臺謹慎擴大規(guī)模、整體規(guī)模不增或者微增，導致了2024年上半年的資產荒進加劇。

然而2024年下半年多家助貸平臺獲新力度加大，資產規(guī)模逐步止跌回穩(wěn)，又使資產荒問題得到緩解。

1. 行業(yè)新變化和趨勢

2021至2023年是助貸行業(yè)發(fā)展突飛猛進的三年，也是很多中小助貸平臺起死回生的三年。

受前兩年市場影響，不少助貸平臺幾乎要面臨資金鏈斷裂、整體崩潰，但借助36%高定價和助貸整體規(guī)模大增長，到了2024年，很多助貸平臺依靠擦邊合規(guī)底線和定價紅線活了下來，甚至不少平臺已經從“乙方”角色變成了“甲方”角色。

尤其是一些頭部平臺，對通過率、對客綜合定價、資金價格的要求苛刻。但很多資方如飲鴆止渴，合作規(guī)模不能降，打底資產不能少，即便后期會遭遇處罰或者合規(guī)問題，但想維持規(guī)模就必須飲下這杯酒。

畢竟，很多商業(yè)銀行和消金公司的高管為隨時可能離任的職業(yè)經理人，談及對“36%高定價資產”等業(yè)務的看法：“離職之后，哪管洪水滔天”， “自營業(yè)務難不難，光提要求誰不會，要不你來干”，“至少今年的規(guī)模和營收KPI考核先完成，這個年需要先過了”。

——看樣子，2024年這個年還是可以過去。

對于接下來的助貸市場，某資深從業(yè)者認為，資金和資產的供需一直是動態(tài)變化的。

已經有多家金融機構開始為2025年的開門紅做準備，2025年“”聯合貸、聯合運營、代運營\科技輸出、資產分流\拒量導流等輕資產模式的表外業(yè)務”將會是多個發(fā)力重點。