今天，股債雙牛！

首先是債券市場，十年期國債收益率在早盤下破2%關口，創2002年4月以來新低。十年期國債收益率常常作為一個重要的宏觀經濟指標，對于分析市場走勢具有重要參考價值。一般來說，國債收益率與國債價格之間成反比關系，十年期國債收益率新低，就意味著債券、債券基金等又漲了。

再看股市，A股三大指數今日集體走強，滬指漲1.13%、深證成指漲1.36%、創業板指漲1.42%。滬深京三市成交額超過1.8萬億元，較上周五放量近800億。

股債雙牛的行情，并不多見。

上周五，上交所公布了一些指數的定期調整的公告。其中，“寒武紀調入上證50指數”引發了大家的討論。

指數，簡單理解是按照一定規則篩選的一批股票。當然股票也會有市值的增減，因為指數會有定期更新成分股的環節。

我們以上證50指數為例：

指數樣本每半年調整一次，樣本調整實施時間分別為每年6月和12月的第二個星期五的下一交易日。

什么樣的股票能調入指數？

還是以上證50指數為例：

挑選上海證券市場規模大、流動性好的最具代表性的50只證券作為樣本。具體操作就是：對樣本空間內的證券按照過去一年的日均總市值、日均成交金額進行綜合排名，選取排名前50位的證券組成樣本。

滿足條件調入，不滿足條件調出。

這次上證50指數調入5只，調出5只：

其中，寒武紀就是調入的5只之一。寒武紀屬于半導體行業，爭議的核心焦點，這家公司要營收沒營收，每年也就7億；要利潤沒利潤，虧損。但今年這只股票已經漲了316.42%。

不少投資者質疑，現在調入，這不相當于指數給接盤了嗎？

跟蹤上證50的ETF就有1600多億，加上場外基金，跟蹤總資金接近2000億；那么根據寒武紀在上證50指數的占比，大概有四五十億的資金流入。

所以，市場上出現了“基民買單”“接盤”“抬轎”等說法。

確實，按照指數的這種編制方式，股價上漲－市值符合指數范圍－調入指數，這個調入指數的時候，可能已經在股價高點了。而正逢ETF發展大年，寬基指數ETF規模越來越大，成分股的調整，可能就涉及上億，甚至幾十億資金量級的流入流出。

指數調整，對個股影響如何？

上一次5月31日，公布上證50調整方案，也是5只進、5只出。

調出/調出后一個月漲跌情況：

調出

北方稀土-8.99%

航發動力-2.04%

三峽能源-6.64%

華友鈷業-23.16%

天合光能-23.33%

調入

中國移動7.29%

交通銀行5.96%

郵儲銀行0.80%

中國核電11.27%

中微公司8.87%

同期滬深300指數-3.30%

總體看調出的個股跌，調入的個股漲。但僅僅是一次調整的數據，也僅僅是上證50指數。

不過確實也能說明，指數成分調整，多多少少會影響到個股的漲跌。

不過，影響有限，或者影響范圍不多。一是本身成分股占比不高，其次是很多指數跟蹤的資金也比較少，加上成分股流動市值較大，難以有本質上的影響。

從指數公布調整，到指數真實生效大概有2周時間，相當于“提前”告訴了你。

今天是公布指數調整之后的首個交易日，5只調入上證50指數的股票漲跌幅如下：

賽力斯10%

中國中車2.90%

京滬高鐵5.24%

洛陽鉬業2.75%

寒武紀0.18%

有必要根據指數調整，買入相關調入的股票嗎？

大可不必。調入指數成分股，自然會有增量資金引入。但是一只股票還會受到其他方面的影響，僅僅靠資金流入這個邏輯，似乎并不靠譜。

就好比基金按照季度公布前十大重倉，跟蹤明星基金調整買賣股票，也是不建議的。

如何看待指數調整這一bug

客觀來講，指數、指數基金并非媒體宣傳的那么“完美”，也是有“缺點”的。比如傳統指數編制上，就會出現“追漲殺跌”的情形。這可以通過優化指數編制規則來減緩影響。

指數是分散投資，單一個股占比不大，對整體指數的影響也不會太大。這一點，倒也不必過分擔心。

關于“寒武紀調入上證50指數”的討論，也是不錯的。這讓指數的“缺點”暴露出來，讓大家對指數、指數基金理解更加深刻，是件好事。

主動基金火的時候，就研究基金經理的持倉；現在指數基金火，就開始研究指數調整。