今年上半年，布魯可虧損2.5億，經(jīng)調(diào)整利潤(rùn)約2.92億元

12月8日，距離此前的上市申請(qǐng)失效不到一個(gè)月，布魯可集團(tuán)有限公司再次提交招股書。

2024上半年，布魯可收入約10.46億元，同比增長(zhǎng)237.6%；毛利潤(rùn)約5.58億元，同比增長(zhǎng)306.5%；虧損約2.55億元，同比擴(kuò)大25.69%。

在扣除可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股的公允值變動(dòng)以及用股份支付的薪酬數(shù)字之后，布魯可2024上半年的經(jīng)調(diào)整利潤(rùn)約2.92億元，去年同期是虧損1110.6萬元。

12月6日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于Bloks Group Limited（布魯可集團(tuán)有限公司）境外發(fā)行上市備案通知書》，表示布魯可港股上市事宜獲得備案。這意味著布魯可成功上市的概率擴(kuò)大了一些。

布魯可將產(chǎn)品劃分為“拼搭角色玩具”和“積木玩具”兩大類別，前者就是它力推的“積木人”，主要包括奧特曼、變形金剛、英雄無限3大IP，還有葉羅麗、斗羅大陸、假面騎士、火影忍者等。

2024上半年，布魯可來自奧特曼積木人的收入約6億元，在總營(yíng)收中的占比近6成，其次變形金剛積木人收入約2億元，英雄無限積木人收入約1.7億元。

接下來，本文就基于布魯可最新披露數(shù)據(jù)，從IP和渠道兩個(gè)層面加以解讀。

三大主力IP：奧特曼、變形金剛、英雄無限

對(duì)比布魯可半年前發(fā)布的招股書，我們可以注意到，它在不斷降低學(xué)齡前兒童產(chǎn)品的投入。

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截至2024年6月30日，布魯可共有431款在售SKU，其中116款面向6歲以下兒童（都是《百變布魯可》IP）、295款面向6-16歲人群、20款面向16歲以上人群。

2024上半年，布魯可的奧特曼積木人收入約6億元，對(duì)應(yīng)134個(gè)SKU、2947萬銷量，平均售價(jià)20元。

布魯可的奧特曼IP授權(quán)采購(gòu)自新創(chuàng)華，上半年的采購(gòu)金額已達(dá)到6310.5萬元，對(duì)應(yīng)版權(quán)金/銷售收入的比例超過10%。2022年、2023年與2024上半年，這一比例在逐漸提升。

布魯可披露，上半年其奧特曼積木人產(chǎn)品的毛利率有50.4%，相比前兩年有所提升。（變形金剛和英雄無限積木人的毛利率分別為56.6%和62%）

截至目前，布魯可的奧特曼群星版已經(jīng)推出11個(gè)系列，其中第十一系列于今年第二季度上市，首季度銷量為789.23萬，相比第十系列有86.7%的增長(zhǎng)。

2024上半年，布魯可的變形金剛積木人收入約1.95億元，對(duì)應(yīng)64個(gè)SKU、884.5萬銷量，平均售價(jià)22元。

布魯可的變形金剛IP授權(quán)來自孩之寶，上半年采購(gòu)金額為1964.2萬元，對(duì)應(yīng)版權(quán)金/銷售收入的比例約10%。

2024上半年，布魯可的英雄無限積木人收入約1.7億元，對(duì)應(yīng)53個(gè)SKU、1450萬銷量，平均售價(jià)12元。

《英雄無限》是布魯可2022年新推出的IP，將孫悟空、哪吒、牛魔王、關(guān)羽、張飛、趙云、楊戩等家喻戶曉的中國(guó)角色與機(jī)甲元素相結(jié)合，用動(dòng)畫短片的形式進(jìn)行內(nèi)容輸出和傳播，已累計(jì)有59集。

布魯可強(qiáng)調(diào)，不斷壯大的IP矩陣對(duì)于拓展產(chǎn)品組合十分重要。下半年它與超級(jí)戰(zhàn)隊(duì)、機(jī)動(dòng)奧特曼、DC超人、DC蝙蝠俠、哈利?波特以及星球大戰(zhàn)等IP達(dá)成合作，還擴(kuò)大了奧特曼、蜘蛛俠、小黃人等IP的授權(quán)區(qū)域。

用經(jīng)銷商驅(qū)動(dòng)營(yíng)收

2021年，布魯可的收入有45.7%和51.8%來自線下渠道與電商。

推出積木人產(chǎn)品以后，布魯可轉(zhuǎn)向以經(jīng)銷商為核心的線下銷售渠道，2022年、2023年與2024上半年，線下經(jīng)銷銷售額分別占總收入的48.2%、83.6%及91.6%。

布魯可表示，經(jīng)銷商體系使目標(biāo)消費(fèi)者能夠便利地在線下體驗(yàn)及購(gòu)買他們的產(chǎn)品。通過利用線下經(jīng)銷商體系，它能夠有效地?cái)U(kuò)大業(yè)務(wù)并推動(dòng)增長(zhǎng)。

截至2024年6月30日，布魯可總共擁有511家經(jīng)銷商。（2021年初還只有40家）

其中，93家位于一線城市，254家位于二線城市，128家對(duì)應(yīng)三線及以下，海外有36家。

2024上半年，布魯可有25個(gè)經(jīng)銷商終止合作，主要原因包括經(jīng)銷商不再符合布魯可的合作標(biāo)準(zhǔn)，比如達(dá)不到最低采購(gòu)要求。

發(fā)展與融資歷程

資料顯示，布魯可成立于2014年12月（曾用名葡萄科技），創(chuàng)始人朱偉松此前與林奇、陳禮標(biāo)等人聯(lián)合創(chuàng)立了游族網(wǎng)絡(luò)。

2016年，布魯可開始研發(fā)積木玩具，2017年推出自有IP《百變布魯可》，2022年推出拼搭角色類玩具（也就是積木人）以及自有IP《英雄無限》。

此前，布魯可進(jìn)行過許多輪次的增資和股權(quán)轉(zhuǎn)讓，融資主要?jiǎng)澐譃樘焓馆?、Pre-A輪和A輪，金額分別為8.57億、3.3億、6億，合計(jì)近20億元。

其中，阿里系的云鋒基金投資布魯可3.3億（本文不計(jì)算購(gòu)買老股的金額），朱偉松出資1.6億，林奇投資1億（股份已轉(zhuǎn)讓），陳禮標(biāo)投資7000萬元（股份已賣掉大半），君聯(lián)和源碼兩家機(jī)構(gòu)也都分別投資了數(shù)億元。

獲得多輪融資的另一面，是需要承受不小的上市壓力——投資方需要退出。

據(jù)披露，布魯可與投資方約定，如果未能在2026年6月30日前完成上市，或出現(xiàn)創(chuàng)始人嚴(yán)重違約、離職等情況，優(yōu)先股股東可以行使贖回權(quán)。

截至今年六月末，布魯可集團(tuán)的可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股金額達(dá)到人民幣18.22億元，與此同時(shí)它的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物還有5.54億元。

所幸的是，布魯可有可能提前排掉這顆回購(gòu)“雷”。獲得證監(jiān)會(huì)備案，重新提交上市申請(qǐng)，而且現(xiàn)金儲(chǔ)備隨著積木人業(yè)務(wù)提升有了大幅好轉(zhuǎn)：今年上半年布魯可經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所得現(xiàn)金流量?jī)纛~為5.08億元，去年同期僅有6090萬。