不良資產(chǎn)已經(jīng)成為整頓金融市場(chǎng)的重中之重。

近日，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布了《金融資產(chǎn)管理公司不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)管理辦法》，旨在規(guī)范不良資產(chǎn)的收購(gòu)、管理和處置，增強(qiáng)金融資產(chǎn)管理公司的專(zhuān)業(yè)能力。

這一新規(guī)的出臺(tái)，是為了應(yīng)對(duì)不良資產(chǎn)市場(chǎng)的快速擴(kuò)張和潛在風(fēng)險(xiǎn)，確保金融市場(chǎng)的穩(wěn)定和安全。根據(jù)金融監(jiān)管部門(mén)的報(bào)告，近年來(lái)不良資產(chǎn)的快速增長(zhǎng)已成為金融市場(chǎng)的重大隱患，亟需通過(guò)制度創(chuàng)新和監(jiān)管加強(qiáng)來(lái)化解潛在風(fēng)險(xiǎn)。

不良資產(chǎn)，通常指的是銀行或金融機(jī)構(gòu)持有的無(wú)法按期償還的貸款或其他金融資產(chǎn)。這些資產(chǎn)在金融體系中如同“定時(shí)炸彈”，一旦爆發(fā)，可能引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。

近年來(lái)，隨著經(jīng)濟(jì)面臨周期性波動(dòng)，中國(guó)的不良資產(chǎn)問(wèn)題日益突出。截至2024年三季度末，商業(yè)銀行不良貸款余額達(dá)到3.4萬(wàn)億元，不良貸款率為1.56%。

為何此時(shí)監(jiān)管機(jī)構(gòu)劍指不良資產(chǎn)，不言自明。

不良資產(chǎn)的暴利之謎

不良資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在其對(duì)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)質(zhì)量的侵蝕，以及對(duì)整個(gè)金融市場(chǎng)秩序的潛在威脅。隨著不良貸款的增加，銀行的資產(chǎn)負(fù)債表受到嚴(yán)重影響，進(jìn)而可能導(dǎo)致信貸緊縮，影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。此外，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）也曾警告，若不及時(shí)控制不良資產(chǎn)的增長(zhǎng)，可能會(huì)對(duì)全球金融穩(wěn)定構(gòu)成威脅。因此，新規(guī)的實(shí)施不僅是對(duì)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的保護(hù)措施，也是對(duì)全球金融穩(wěn)定的積極貢獻(xiàn)。

不良資產(chǎn)被稱(chēng)為“暴利”行業(yè)，主要因?yàn)槠湓诮?jīng)濟(jì)下行時(shí)期的高收益特性。 由于不良資產(chǎn)的處置通常涉及大幅折價(jià)購(gòu)買(mǎi)和高價(jià)出售，投資者可以從中獲取可觀的利潤(rùn)。這種高收益的背后，是不良資產(chǎn)市場(chǎng)的特殊性和復(fù)雜性。

首先，市場(chǎng)信息不對(duì)稱(chēng)是導(dǎo)致不良資產(chǎn)暴利的關(guān)鍵因素之一。 由于不良資產(chǎn)的復(fù)雜性和不透明性，只有具備專(zhuān)業(yè)知識(shí)和信息優(yōu)勢(shì)的投資者才能在市場(chǎng)中占據(jù)有利地位。這種信息不對(duì)稱(chēng)使得普通投資者難以進(jìn)入，而專(zhuān)業(yè)投資者則能夠通過(guò)精準(zhǔn)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和資產(chǎn)定價(jià)獲取超額收益。

其次，政策支持為不良資產(chǎn)行業(yè)的暴利提供了土壤。 政府和監(jiān)管機(jī)構(gòu)為了維護(hù)金融穩(wěn)定，往往會(huì)對(duì)不良資產(chǎn)的處置給予政策傾斜和支持。這種政策支持不僅降低了不良資產(chǎn)處置的成本，還為資產(chǎn)管理公司提供了更多的操作空間。例如，政府可能會(huì)通過(guò)稅收優(yōu)惠、融資支持等方式，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)加快不良資產(chǎn)的處置進(jìn)程。

此外，市場(chǎng)壟斷也是不良資產(chǎn)行業(yè)暴利的重要原因。 由于不良資產(chǎn)市場(chǎng)的進(jìn)入門(mén)檻較高，只有少數(shù)大型資產(chǎn)管理公司能夠參與其中。這些公司憑借其規(guī)模優(yōu)勢(shì)和資源整合能力，能夠在市場(chǎng)中形成壟斷地位，從而獲取超額利潤(rùn)。盡管近年來(lái)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)有所加劇，但行業(yè)集中度依然較高，壟斷現(xiàn)象依然存在。

最后，經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)也為不良資產(chǎn)行業(yè)帶來(lái)了暴利機(jī)會(huì)。 在經(jīng)濟(jì)下行周期中，不良資產(chǎn)的數(shù)量和規(guī)模往往會(huì)顯著增加，為投資者提供了更多的投資機(jī)會(huì)。而在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段，這些不良資產(chǎn)的價(jià)值可能會(huì)迅速回升，為投資者帶來(lái)豐厚的回報(bào)。

綜上所述，不良資產(chǎn)行業(yè)的暴利形成原因復(fù)雜多樣，涉及市場(chǎng)信息不對(duì)稱(chēng)、政策支持、市場(chǎng)壟斷以及經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)等多方面因素。這些因素共同作用，使得不良資產(chǎn)行業(yè)在特定經(jīng)濟(jì)環(huán)境下能夠?qū)崿F(xiàn)高額收益。

市場(chǎng)格局正在劇變

不良資產(chǎn)市場(chǎng)長(zhǎng)期以來(lái)由四大資產(chǎn)管理公司主導(dǎo)，這些公司憑借其規(guī)模和資源優(yōu)勢(shì)，在市場(chǎng)中占據(jù)了主導(dǎo)地位。然而，近年來(lái)，隨著地方資產(chǎn)管理公司的崛起和外資的進(jìn)入，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)逐漸加劇。地方資產(chǎn)管理公司通過(guò)靈活的經(jīng)營(yíng)策略和對(duì)本地市場(chǎng)的深入了解，逐步在不良資產(chǎn)市場(chǎng)中占據(jù)一席之地。

盡管市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)有所加劇，但行業(yè)準(zhǔn)入門(mén)檻依然較高，主要體現(xiàn)在牌照的稀缺性和監(jiān)管的嚴(yán)格性上。獲得不良資產(chǎn)處置牌照需要滿足一系列嚴(yán)格的條件，包括資本金要求、風(fēng)險(xiǎn)管理能力以及專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)的配置等。這些條件使得許多潛在進(jìn)入者望而卻步，從而形成了天然的壟斷壁壘。

在這種壟斷格局下，創(chuàng)新成為打破市場(chǎng)僵局的重要手段。 近年來(lái)，隨著金融科技的快速發(fā)展，許多資產(chǎn)管理公司開(kāi)始利用大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)手段提升不良資產(chǎn)的處置效率。例如，通過(guò)大數(shù)據(jù)分析，資產(chǎn)管理公司可以更準(zhǔn)確地評(píng)估不良資產(chǎn)的價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)，從而制定更為精準(zhǔn)的處置策略。

此外，資產(chǎn)證券化作為一種創(chuàng)新的金融工具，也在不良資產(chǎn)市場(chǎng)中得到廣泛應(yīng)用。 通過(guò)資產(chǎn)證券化，資產(chǎn)管理公司可以將不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為可交易的證券產(chǎn)品，從而提高資產(chǎn)的流動(dòng)性和市場(chǎng)價(jià)值。這不僅為投資者提供了新的投資渠道，也為不良資產(chǎn)市場(chǎng)注入了新的活力。

總之，盡管不良資產(chǎn)市場(chǎng)存在壟斷壁壘，但隨著地方資產(chǎn)管理公司的崛起和金融科技的應(yīng)用，市場(chǎng)正在發(fā)生積極的變化。未來(lái)，隨著更多創(chuàng)新手段的引入，不良資產(chǎn)市場(chǎng)有望實(shí)現(xiàn)更高效、更透明的發(fā)展。

新規(guī)到底能帶來(lái)什么？

新規(guī)在不良資產(chǎn)的收購(gòu)、管理和處置上提出了更為細(xì)致的要求，特別是在風(fēng)險(xiǎn)管理和業(yè)務(wù)流程的規(guī)范化方面。通過(guò)強(qiáng)化內(nèi)部風(fēng)控和監(jiān)督制約，新規(guī)旨在降低道德風(fēng)險(xiǎn)，提高不良資產(chǎn)的處置效率。

首先，新規(guī)明確了不良資產(chǎn)的分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)和處置流程，要求金融資產(chǎn)管理公司在收購(gòu)不良資產(chǎn)時(shí)，必須進(jìn)行嚴(yán)格的盡職調(diào)查和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。 這一要求不僅提高了資產(chǎn)管理公司的專(zhuān)業(yè)化水平，也有助于防范因信息不對(duì)稱(chēng)而導(dǎo)致的投資風(fēng)險(xiǎn)。

其次，新規(guī)強(qiáng)調(diào)了信息披露的透明度。 金融資產(chǎn)管理公司必須定期向監(jiān)管機(jī)構(gòu)報(bào)告不良資產(chǎn)的處置進(jìn)展和風(fēng)險(xiǎn)狀況。這一措施旨在提高市場(chǎng)透明度，增強(qiáng)投資者信心，同時(shí)也為監(jiān)管機(jī)構(gòu)提供了更為詳實(shí)的數(shù)據(jù)支持，以便及時(shí)采取必要的監(jiān)管措施。

此外，新規(guī)還對(duì)不良資產(chǎn)的處置方式進(jìn)行了創(chuàng)新，鼓勵(lì)資產(chǎn)管理公司采用市場(chǎng)化手段進(jìn)行處置。 例如，通過(guò)資產(chǎn)證券化、債務(wù)重組等方式，不僅可以提高不良資產(chǎn)的流動(dòng)性，還能為市場(chǎng)引入更多的社會(huì)資本，促進(jìn)不良資產(chǎn)的快速處置。

最后，新規(guī)加強(qiáng)了對(duì)金融資產(chǎn)管理公司內(nèi)部控制和合規(guī)管理的要求。 公司必須建立健全的內(nèi)部控制體系，確保不良資產(chǎn)處置過(guò)程中的合規(guī)性和合法性。這一要求不僅有助于降低道德風(fēng)險(xiǎn)，還能提高不良資產(chǎn)處置的效率和效果。

綜上所述，新規(guī)通過(guò)一系列細(xì)化措施，旨在提升不良資產(chǎn)市場(chǎng)的規(guī)范化和透明度，促進(jìn)不良資產(chǎn)的高效處置。這不僅有助于化解金融風(fēng)險(xiǎn)，也為金融市場(chǎng)的健康發(fā)展提供了有力保障。

不良資產(chǎn)也有美好未來(lái)？

盤(pán)活不良資產(chǎn)的關(guān)鍵在于多元化的處置方式，包括債務(wù)重組、資產(chǎn)證券化和市場(chǎng)化轉(zhuǎn)讓等。通過(guò)這些方式，不良資產(chǎn)可以被有效地轉(zhuǎn)化為流動(dòng)性資產(chǎn)，減少對(duì)銀行資本的占用。

首先，債務(wù)重組是盤(pán)活不良資產(chǎn)的重要手段之一。 通過(guò)與債務(wù)人協(xié)商，金融機(jī)構(gòu)可以調(diào)整債務(wù)的償還期限、利率或本金金額，從而減輕債務(wù)人的還款壓力，提高債務(wù)的可回收性。這種方式不僅有助于改善債務(wù)人的財(cái)務(wù)狀況，也能提高不良資產(chǎn)的回收率。

其次，資產(chǎn)證券化為不良資產(chǎn)的處置提供了新的路徑。 通過(guò)將不良資產(chǎn)打包成證券產(chǎn)品并在市場(chǎng)上出售，金融機(jī)構(gòu)可以迅速回籠資金，降低不良資產(chǎn)對(duì)資本的占用。這種方式不僅提高了資產(chǎn)的流動(dòng)性，還為投資者提供了多樣化的投資選擇。

市場(chǎng)化轉(zhuǎn)讓也是盤(pán)活不良資產(chǎn)的重要策略之一。 通過(guò)公開(kāi)拍賣(mài)或協(xié)議轉(zhuǎn)讓?zhuān)鹑跈C(jī)構(gòu)可以將不良資產(chǎn)出售給專(zhuān)業(yè)的資產(chǎn)管理公司或投資者。這種方式能夠快速實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的價(jià)值變現(xiàn)，同時(shí)也為市場(chǎng)引入了更多的專(zhuān)業(yè)力量，提升了不良資產(chǎn)的處置效率。

此外，創(chuàng)新的金融工具和技術(shù)手段也在不良資產(chǎn)的盤(pán)活中發(fā)揮著重要作用。 例如，利用大數(shù)據(jù)和人工智能技術(shù)，金融機(jī)構(gòu)可以更精準(zhǔn)地評(píng)估不良資產(chǎn)的價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)，從而制定更為有效的處置策略。

綜上所述，通過(guò)多元化的處置策略和創(chuàng)新手段，不良資產(chǎn)的盤(pán)活不僅可以改善金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)質(zhì)量，還能為金融市場(chǎng)注入新的活力，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。

不良資產(chǎn)的有效處置不僅可以改善銀行的資產(chǎn)質(zhì)量，還能釋放更多的信貸資源，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。通過(guò)盤(pán)活不良資產(chǎn)，金融機(jī)構(gòu)可以更好地應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)，增強(qiáng)市場(chǎng)的穩(wěn)定性。

首先，不良資產(chǎn)的處置能夠直接改善銀行的資產(chǎn)負(fù)債表。通過(guò)將不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為流動(dòng)性資產(chǎn)，銀行可以減少壞賬的占用，提高資本充足率。這一過(guò)程不僅增強(qiáng)了銀行的風(fēng)險(xiǎn)抵御能力，也為其提供了更多的信貸空間，以支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

其次，盤(pán)活不良資產(chǎn)有助于優(yōu)化資源配置。通過(guò)市場(chǎng)化的處置方式，不良資產(chǎn)可以被重新分配到更有效率的使用者手中，從而提高資源的使用效率。這種資源的重新配置，不僅有助于提升整體經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)力，也能促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和升級(jí)。

此外，不良資產(chǎn)的有效處置還可以增強(qiáng)金融市場(chǎng)的信心。隨著不良資產(chǎn)問(wèn)題的逐步解決，市場(chǎng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的信任度將會(huì)提高，投資者的信心也會(huì)隨之增強(qiáng)。這種信心的提升，不僅有助于吸引更多的投資者進(jìn)入市場(chǎng)，還能促進(jìn)金融市場(chǎng)的健康發(fā)展。

最后，通過(guò)不良資產(chǎn)的處置，金融機(jī)構(gòu)可以積累更多的風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)。這些經(jīng)驗(yàn)對(duì)于未來(lái)應(yīng)對(duì)類(lèi)似的金融風(fēng)險(xiǎn)具有重要的借鑒意義，有助于提升整個(gè)金融體系的穩(wěn)定性和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

綜上所述，不良資產(chǎn)的有效處置對(duì)金融市場(chǎng)的積極影響是多方面的。它不僅改善了銀行的資產(chǎn)質(zhì)量，釋放了信貸資源，還通過(guò)優(yōu)化資源配置和增強(qiáng)市場(chǎng)信心，推動(dòng)了金融市場(chǎng)的穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。

作 者 |元方