日元貶值，日本資產會變得非常的便宜。在出海成為一種大趨勢的時候，中國資本更有了去日本并購企業的雄心。

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研究院專稿2025年的日本經濟是發展還是繼續停滯？縱觀2025年元旦前后的日本媒體報道，談日元匯率跌到1美元兌換180日元的居多（1月1日為1美元兌換157日元），換句話說是日元將不斷弱化；談日本股市再度越過4萬點的不少，換句話說是日本金融會出現一定的繁榮。至于日本的實體經濟會如何，如今認真議論這個內容的媒體已經不多，大部分媒體認為日本制造業再度走向強大的可能性不高，因為這個國家老齡化問題在日益嚴重，生育率在持續下滑。目前已經顯現出了勞動力不足的情況，今后這個問題不僅不能得到解決，而且會每況愈下，讓實體經濟想恢復也難以實現。

為何日本媒體預測日元匯率會持續走低，預感日元匯率能夠由弱轉強的很少？一個比較大的原因是，特朗普1月20日第二次成為美國總統后，肯定會提升美國的關稅，導致通貨膨脹。美國解決通脹的最簡單的方法依舊是提升存款利率，盡可能讓貨幣回籠到銀行。一旦美國單方面提升利率，美元自然回流到美國，造成美元的稀缺，帶來日元匯率的下滑。“1美元兌換180到200日元的風險并非為零。”《朝日新聞》在12月30日預測2025年匯率時說。

日元匯率的下調，對日本來說并非壞事。過去日元匯率堅挺，企業都去國外投資，現在已經進入到了大量回收成果的時期。此時的日元匯率下調，讓日企在國外的收益有了巨大的溢價，下調越大，企業在國外獲取的紅利轉換成日元后溢價也就越多。豐田等跨國企業，匯率每下調1日元，收益就會增加500億日元（見《朝日新聞》2024年5月8日“空前的豐田決算，三個原因：日元貶值、混動車的銷售以及汽車提價”）。商社等更是在國外采購產品在其他國家銷售，匯率每下調1日元同樣意味著當年就會有數百億日元的溢價輕松流入手中。

日元貶值還帶來了一個意外的結果：日企開始變得非常的便宜。比如7&1控股，經營穩定，獲利頗高，加拿大的一家企業看到這家企業在日本股市上的表現，感覺出點小錢就能將其買下，動了并購這家超級優秀企業的心思。日本企業一旦遭遇困難，就更能成為國際產業資本的覬覦對象。2024年12月，富士康的母公司鴻海就想兼并日產汽車。因為在鴻海看來，日產的股價已經物超所值，只要日產首肯，分分鐘就能將其拿下。在出海成為一種大趨勢的時候，中國資本更有了去日本并購企業的雄心。

日本金融政策在“日元貶值或者股市下調”做二選一時，更愿意選擇日元貶值。匯率的貶值帶來了大量外部資本的流入，造成日本股市的繁華。2025年，日本金融政策本身也依舊會沿著日元貶值、股市振興的路子走下去。

至于日本實體經濟會發生何種變化，這已經不是日本政治、輿論關心的重點。

作者為日本企業（中國）研究院執行院長陳言