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在如今這個(gè)信息爆炸的時(shí)代，投資者們面臨著海量的上市公司數(shù)據(jù)，想要從中篩選出優(yōu)質(zhì)的投資標(biāo)的，實(shí)屬不易。尤其是財(cái)務(wù)造假這一“毒瘤”，更是讓無數(shù)投資者防不勝防。那么，有沒有一種簡(jiǎn)單又有效的方法，能夠幫助我們排除那些可能存在財(cái)務(wù)造假風(fēng)險(xiǎn)的公司呢？答案是肯定的，那就是關(guān)注公司的分紅情況。

我經(jīng)常講：“賺真錢，不借錢，還發(fā)錢就是好公司。”這里的“賺真錢”，指的是公司能夠通過實(shí)際業(yè)務(wù)賺到能夠自由支配的現(xiàn)金，而不是通過虛構(gòu)資產(chǎn)來消化利潤(rùn)；“不借錢”，則意味著公司上市后沒有過多的長(zhǎng)短期借款負(fù)擔(dān)，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)健康；“還發(fā)錢”，則是指公司在沒有好的投資項(xiàng)目時(shí)，能夠加大分紅比例，回饋股東。這樣的公司，其財(cái)務(wù)報(bào)表的真實(shí)性自然毋庸置疑。可以說，這句話一針見血地指出了好公司的核心特質(zhì)，其中“還發(fā)錢”這一點(diǎn)，即分紅，更是判斷公司財(cái)務(wù)狀況的重要依據(jù)。

在A股市場(chǎng)，如果僅從財(cái)務(wù)報(bào)告的審計(jì)意見類型來判斷公司是否財(cái)務(wù)造假，顯然是不夠的。審計(jì)意見是可以被“購(gòu)買”的，這幾乎是行業(yè)內(nèi)半公開的秘密。這就像是一場(chǎng)貓鼠游戲，老鼠（造假公司）總能找到方法，讓貓（審計(jì)機(jī)構(gòu)）睜一只眼閉一只眼。所以，我們需要另辟蹊徑，不能單純依賴審計(jì)意見來辨別公司的財(cái)務(wù)真實(shí)性。對(duì)于那些不懂會(huì)計(jì)的投資者來說，找到那些給市場(chǎng)分紅金額遠(yuǎn)大于從市場(chǎng)融資金額的公司，是一個(gè)簡(jiǎn)單而有效的排除法。

試想，一個(gè)公司上市后，從市場(chǎng)上累計(jì)融資了20億元，卻累計(jì)分紅了80億元，它不斷地給投資者“送錢”，這種公司難道還有財(cái)務(wù)造假的動(dòng)機(jī)嗎？顯然，這樣的公司更值得我們信賴。因?yàn)榉旨t是真金白銀的流出，是實(shí)實(shí)在在的回報(bào)，而不是像利潤(rùn)那樣，可能只是賬面上的數(shù)字游戲。

然而，我們也不能簡(jiǎn)單地認(rèn)為，沒有分紅的公司就一定存在財(cái)務(wù)造假。有些公司上市后，融到的錢都用于企業(yè)發(fā)展了，財(cái)務(wù)也沒有造假，只是沒有大量分紅。但對(duì)于那些歷年都有巨額利潤(rùn)，卻長(zhǎng)時(shí)間一毛不拔的上市公司，我們一定要遠(yuǎn)離，此類公司存在財(cái)務(wù)造假的可能性極大。如果一家公司聲稱有巨額利潤(rùn)卻從不分紅，那么這些利潤(rùn)很可能是虛構(gòu)的。

而那些被戲稱為“鐵公雞”的上市公司，雖然賬面上顯示有大量的未分配利潤(rùn)，卻遲遲不肯分紅。這背后的原因，往往是因?yàn)檫@些所謂的未分配利潤(rùn)，并非真正意義上的現(xiàn)金流入，而是通過應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)、交易性金融資產(chǎn)（公允價(jià)值變動(dòng)）和投資性房地產(chǎn)（公允價(jià)值變動(dòng)）等尚未收到現(xiàn)金的項(xiàng)目增加而形成的。這些未分配利潤(rùn)，就像是海市蜃樓，看似美好，實(shí)則虛無縹緲，根本無法用來分配股利。我曾經(jīng)對(duì)此解釋說：“這下大家應(yīng)該明白為什么有些上市公司未分配利潤(rùn)數(shù)額很大，但一直不分紅，被大家稱之為鐵公雞，實(shí)際上，這只鐵公雞看似‘大肉雞’，實(shí)際上是名符其實(shí)的‘干吧雞’，沒肉。”這句話形象地揭示了那些表面看起來利潤(rùn)豐厚卻不分紅的公司的本質(zhì)。所以，大家不要怪這些公司是“鐵公雞”，它們根本就沒有錢，拿什么分紅呢？

如果它們實(shí)在不好意思長(zhǎng)期不分紅，那么很有可能會(huì)采取 “龐氏分紅” 的手段，即拿籌資流入的錢來分紅。這種所謂的 “分紅”，分的并不是真正意義上的公司盈利，而是用新投資者的錢來安撫老投資者，就如同龐氏騙局一般，不過是拆東墻補(bǔ)西墻的伎倆，分的并不是真正意義上的“紅”，遲早會(huì)露出破綻。

通過關(guān)注公司的分紅行為，我們可以在一定程度上排除那些可能存在財(cái)務(wù)造假的公司。當(dāng)然，這并非絕對(duì)的判斷標(biāo)準(zhǔn)，但在信息不對(duì)稱的資本市場(chǎng)中，這無疑是一種簡(jiǎn)單而有效的篩選方法。一個(gè)既能賺錢，又不依賴借款，還樂于分紅的企業(yè)，無疑是值得投資者信賴的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。讓我們?cè)谕顿Y的道路上，以以分紅為鏡，照出那些財(cái)務(wù)造假的魑魅魍魎，尋找那些真正值得托付財(cái)富的好公司，多一份智慧，少一份風(fēng)險(xiǎn)。

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