2025開年，房企化債工作正在提速。近期，包括融創(chuàng)、龍光、碧桂園等在內(nèi)的10余家房企相繼公布了債務(wù)重組方面的最新進(jìn)展。

境外債重組方面，在歷經(jīng)數(shù)月的等待后，龍光、碧桂園近日先后披露了重組方案最新進(jìn)展，并表示已就方案分別與債務(wù)委員會和部分境外債權(quán)人達(dá)成一致。

境內(nèi)債方面，融創(chuàng)中國控股有限公司1月21日發(fā)布公告稱，融創(chuàng)房地產(chǎn)十筆債券的重組方案已全部經(jīng)相關(guān)債券持有人會議審議通過。這也意味著，融創(chuàng)總規(guī)模154億元的境內(nèi)債重組整體宣告成功，正式成為行業(yè)第一家完成境內(nèi)公司債券整體重組的房企。

“在這么多家房企的債務(wù)重組進(jìn)展中，融創(chuàng)的進(jìn)展是最吸引市場關(guān)注的，它是第一個真正意義上完成境內(nèi)債重組的房企，立足在讓企業(yè)主體真正恢復(fù)，同時又最大程度照顧到各方利益，方案新穎、用時很短，對行業(yè)推進(jìn)債務(wù)重組具有一定的借鑒意義。”一位市場分析人士說。

持續(xù)減“負(fù)”，融創(chuàng)成行業(yè)化債典型案例

歷經(jīng)房地產(chǎn)三年深度調(diào)整，房企進(jìn)行債務(wù)重組安排，已是避免債務(wù)違約、有效解決企業(yè)和債權(quán)人需求的共同選擇。在這條化債之路上，融創(chuàng)一直保持積極主動的態(tài)度，提供系統(tǒng)性、全方位的債務(wù)解決方案。過程中，不僅得到了廣大債權(quán)人的認(rèn)可，也得到了政府部門的大力支持。

在本輪境內(nèi)債券重組中，融創(chuàng)率先啟用了市場化化債思路，方案極具創(chuàng)新性，旨在通過減輕債務(wù)負(fù)擔(dān)、恢復(fù)資本結(jié)構(gòu)和公司正常的生產(chǎn)經(jīng)營，最大化保護(hù)債權(quán)人的長期利益，充分促進(jìn)了多方共贏。從方案公布到重組完成，僅用了50余天。

融創(chuàng)的債務(wù)重組方案，創(chuàng)新組合了現(xiàn)金要約收購、股票及/或股票經(jīng)濟(jì)收益權(quán)兌付、以資抵債、留債展期四種選項，且無任何強(qiáng)制選項，為債權(quán)人提供了多元化收益及退出機(jī)制；對融創(chuàng)而言，預(yù)計可削降超過50%的境內(nèi)公司債務(wù)，留債部分最長展期達(dá)9.5年，且5年內(nèi)不再有兌付壓力。

據(jù)知情人士透露，考慮到目前市場情況并未達(dá)到此前預(yù)期，融創(chuàng)近期正在尋求更全面的境外債綜合解決方案。隨著境內(nèi)境外化債工作的持續(xù)推進(jìn)，融創(chuàng)將甩開包袱輕裝上陣，從整體上優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)抗風(fēng)險能力，為后續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)經(jīng)營奠定有利條件。

“越來越多的出險房企在化債時選擇借鑒融創(chuàng)的方案。”上述市場分析人士介紹到，融創(chuàng)每次債務(wù)重組方案都有創(chuàng)新性，能有效降債，對債權(quán)人也更有誠意，對比來看靠后推出重組方案的房企會趨向于更大力度的降杠桿，因此重組方案相較融創(chuàng)往往更為嚴(yán)苛。

多措并舉，助力經(jīng)營持續(xù)恢復(fù)向好

隨著化債積極影響的不斷累積，融創(chuàng)在多個經(jīng)營層面均呈現(xiàn)加速回穩(wěn)、質(zhì)效向好的態(tài)勢，為經(jīng)營恢復(fù)注入動力。

融創(chuàng)始終將保交房作為經(jīng)營首要任務(wù)，2024年在全國實現(xiàn)交付17萬套，近三年累計交付已超66.8萬套，連續(xù)兩年總交付量進(jìn)入行業(yè)前三。

新房市場上，融創(chuàng)項目從激烈競爭中脫穎而出，扎實的產(chǎn)品力獲得市場認(rèn)可。1月12日，上海壹號院二批次開盤當(dāng)日實現(xiàn)去化率超96%，銷售額達(dá)66億元。項目年內(nèi)還將陸續(xù)推出200余套高層和總價過億的風(fēng)貌合院產(chǎn)品，總貨值近200億元。

值得注意的是，截至2024年中，融創(chuàng)未售土儲貨值約1.23萬億元，其中一二線城市占比近7成。大量優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)在手的融創(chuàng)，其經(jīng)營業(yè)績的穩(wěn)健恢復(fù)同樣值得期待。

在房地產(chǎn)止跌回穩(wěn)的積極趨勢下，融創(chuàng)正不斷通過積極化債、力保交房、穩(wěn)健銷售、資產(chǎn)盤活等多項有力舉措，鋪就經(jīng)營基本面有序恢復(fù)的堅實基礎(chǔ)。境內(nèi)債務(wù)重組的順利完成，或?qū)⒊蔀槿趧?chuàng)經(jīng)營整體轉(zhuǎn)好、回歸健康發(fā)展軌道的關(guān)鍵契機(jī)。