人工智能板塊能掀起A股春季躁動嗎？

作者 | RAYYYY

編輯 | 小白

A股于2月5日正式開市，在春節假期期間，有一大利空和一大利好，分別是美國加征關稅以及DeepSeek橫空出世。

美國宣布給中國所有商品增加10%的關稅的消息公布之后，恒生指數節后首日更是以下跌超2%的態勢開盤，美元指數也是暴漲，離岸人民幣大幅貶值，差點創了2024年12月31日創造的7.369的新低。

不過好消息是，港股僅用兩天便扛住了美國關稅的利空，Choice數據顯示，過節期間，恒生指數上漲2.8%，恒生國企上漲3.5%，受DeepSeek消息面影響，恒生科技指數上漲5.4%。

（來源：Choice數據，市值風云APP制表）

由此看來，盡管特朗普政府對華加征10%關稅短期對投資者情緒產生一些壓制，但恒生指數以及相關主要指數的反彈說明該利空消息落地已經相對充分被定價。

需要注意的是，美國在同一時刻也對加拿大和墨西哥加征了更高的關稅，因此從長期上看，中國與其他非美國家的經貿關系有望趨向穩固，這需要我們去重視。

風云君認為，春節期間更值得讓我們去關注的是中國人工智能初創公司深度求索（DeepSeek）火爆出圈的現象，這種“現象級”崛起引發美股科技股巨震，昔日美股“七巨頭”風光不再，英偉達更是于1月27日大跌超15%拖累美股。

（來源：Choice數據）

回顧歷史上歷年行情主題，我們可以發現A股市場大部分行情都是由各國相關政策以及行業爆點落地催化而成的。

比如2018年的中美貿易戰引發的避險資產價格上升、2023年ChatGPT的“橫空出世”以及2024年年初OpenAI發布文生視頻大模型Sora開啟兩度AI行情。

（來源：市值風云APP）

因此在風云君看來，美國加征10%關稅以及DeepSeek的火爆出圈或引發相關概念股的表現活躍，以上相關基金有望成為節后增長主線。

國產AI重估成為重要情緒催化劑

（一）DeepSeek火爆出圈

DeepSeek在這個春節里毫無疑問是國產人工智能技術創新盛宴的主角。

網絡公開數據顯示，DeepSeek旗下新一代大語言模型R1在18天內便實現1600萬次下載，幾乎是OpenAI的ChatGPT在同期下載量的兩倍，充分展示了強大的市場吸引力和用戶基礎。

DeepSeek官方社交媒體表示，R1基準測試在全類別大模型中排名第三，其中在風格控制分類中與OpenAI o1并列第一，其競技場得分達到1357分，甚至略超OpenAI o1。

這也幾乎意味著，DeepSeek-R1躋身全球最強大模型之列。

（來源：DeepSeek官方社媒平臺）

假如DeepSeek僅僅具有媲美國外頭部AI的推理能力并不能完全改變世界AI競爭格局，它真正的意義是用最小的算力投入，實現最大的智能涌現。

國外大模型排名榜單Arena最新測評顯示，和其他模型相比，它的成本僅為Llama3的1/7，GPT-4 Turbo的1/70。

這種性能怪獸勢必會推動AI技術在各個領域的應用和發展。

（二）通過創業板人工智能ETF參與全球AI產業鏈

此次DeepSeek的出圈意味著國外AI單獨敘事的終結和中國底層資產價格重估的開始，資本市場有望在未來重新被賦予AI溢價，并已經體現在港股市場上面，恒生科技指數于2月4日單日上漲超5%。

而以恒生科技指數為依托的恒生科技ETF（159740.SZ）目前處于歷史較底部，在短期內勢必會受到相關跟蹤標的和市場情緒的影響走勢有所變化。

（來源：市值風云APP）

Choice數據顯示，市面上含有人工智能字眼的ETF共有9只，上市滿一年的人工智能相關ETF漲幅均超50%。

（來源：Choice數據，市值風云APP制表）

A股人工智能一旦反彈，彈性高的產品有概率首當其沖，目前來看，去年12月上市的創業板人工智能ETF華寶（159363.SZ）是人工智能ETF中彈性最高的基金產品。

該ETF是目前全市場僅有跟蹤創業板人工智能指數（970070.SZ）且唯一漲跌幅能達到20%的人工智能主題ETF。

（來源：市值風云APP）

Choice數據顯示，創業板人工智能指數中光模塊龍頭新易盛、中際旭創和天孚通信為前五大權重股，權重總計為24.6%。

（來源：Choice數據，市值風云APP制表）

除了光模塊龍頭以外，該指數在IT服務（軟通動力、潤和軟件）以及垂直應用軟件（同花順）中也分出了一定的權重。

盡管在A股開市首日，光模塊三巨頭新易盛、中際旭創和天孚通信平均跌幅超16%，但創業板人工智能指數卻能保持微漲態勢。

（來源：Choice數據）

以上現象足以說明DeepSeek的低廉成本固然會對國內AI部分產業鏈造成一定沖擊，但AI爆發帶來的算力需求提升顯著，總體來說利大于弊。

（三）“AI味”更濃的科創AI指數

目前市場上共有三大人工智能指數，分別是“老字號”中證人工智能指數（930713.CSI）、“高彈性”創業板人工智能指數（970070.SZ）以及“市場新貴”科創AI（950180.SH）。

從收益率上來看，科創AI指數占有絕對優勢，三個月、一年、三年收益分別達到18%、67%和55.9%，均高于同期其他人工智能指數。

（來源：Choice數據，市值風云APP制表）

Choice數據顯示，該指數有一大半權重股集中在半導體行業，其次在IT服務行業。

（來源：Choice數據）

因此，相比于中證人工智能指數的全方位覆蓋以及創業板人工智能指數的重注光模塊，該指數押注能夠提供基礎資源、技術以及應用支持的上市公司。行業分布相對集中，整體更偏向科技創新領域。

這同時也意味著科創AI指數的“AI味”更濃一些。

目前市面上共有4只ETF跟蹤科創AI指數，均是成立不滿兩個月的新基金，感興趣的投資者可以參考以下表格。

（來源：Choice數據，市值風云APP制表）

加征關稅或帶來新投資機遇

（一）關稅政策并不足為懼

與2018年特朗普政府對中國大規模加征關稅行為相比，本輪關稅政策涉及國家范圍更廣，對國際市場沖擊可能更大，但也會一定程度上抹平對中國市場的影響。

因此，市場短期內可能會繼續震蕩，但這不是相關市場進入長期熊市的必須理由，我們應該保持樂觀。

關稅加征10%會直接影響人民幣匯率波動，如果國內出口受阻導致順差收縮，人民幣可能會階段性貶值，而人民幣貶值會推高以美元計價的QDII基金凈值，有利于持有美元資產的個人投資者。

（來源：Choice數據，市值風云APP制表）

值得注意的是，由于“七巨頭”開始陸續公布財報，不少公司股價因此受到沖擊，比如微軟股價于近五個交易日下跌7.8%，特斯拉開年以來累計下跌2.9%，被DeepSeek直接影響的英偉達今年以來跌幅更是超過10%。

（來源：Choice數據，市值風云APP制表）

納指和標普在近期也會在一定程度上被“七巨頭”近期的表現所拖累，在財報披露利空出清之際，從中長期的角度上看，此刻也許是入場納指、標普相關的QDII基金的較好時機。

（二）謹慎看待黃金類避險資產

貿易摩擦直接影響的不僅有人民幣匯率，黃金價格也與其息息相關。

自2025年開年以來，黃金價格整體呈現上漲趨勢。網絡公開數據顯示，COMEX黃金期貨今年以來累計上漲超6%，已經連續四個交易周錄得上漲。

（來源：網絡公開數據）

由于黃金價格的強勢上漲，黃金ETF近期漲勢喜人。Choice數據顯示，市面上7只黃金ETF近半年漲幅均超15%，近一年漲幅均超33%。

（來源：Choice數據，市值風云APP制表）

對于還沒有投資黃金及黃金類標的的投資者而言，在目前的市場環境下黃金價格固然在節節攀升，但價格的上漲同時也會帶來風險。黃金價格身處歷史高位已是不爭的事實，市場的不確定性也可能導致黃金價格出現大幅波動。

因此投資者需要充分考慮自身的風險承受能力和投資目標，謹慎做出選擇。

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