21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道 記者林秋彤、程維妙 北京報道

“5年前買《哪吒1》聯(lián)名金手鐲的人已經(jīng)賺麻了，現(xiàn)在價格翻倍。”在《哪吒2》票房不斷刷新國內(nèi)影史記錄、帶火周邊的同時，屢創(chuàng)新高的金價更帶動其“身價”飆升。

這同樣反映在黃金首飾、金條、熊貓貴金屬紀(jì)念幣等黃金制品上。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道春節(jié)假期后走訪多家金店、銀行、熊貓金幣銷售渠道了解到，整體看漲情緒疊加春節(jié)歷來是購金高峰期，消費者購金掀起一波小高潮，北京一大型商場超5家黃金珠寶品牌春節(jié)期間銷售額較平日提升逾100%，有銀行網(wǎng)點實物金條從年前就開始缺貨。

金價還在上漲。2月10日，倫敦現(xiàn)貨黃金站上2900美元關(guān)口，截至當(dāng)日19時30分，盤中最高一度達(dá)2906.25美元/盎司，COMEX黃金期貨最高漲至2932.8美元/盎司，日內(nèi)漲幅均超1.5%。今年以來現(xiàn)貨黃金漲幅已近10%。分析認(rèn)為，特朗普執(zhí)政后，對各個國家出臺關(guān)稅政策推高了美國的通脹水平，令金價快速上行。

不過不少機(jī)構(gòu)及受訪人士提醒，雖然結(jié)構(gòu)性利多因素仍會支持金價上漲，但追高黃金也存在潛在隨機(jī)的風(fēng)險。2月10日，上海黃金交易所發(fā)布通知，提示貴金屬價格大幅波動風(fēng)險，要求會員單位做好風(fēng)險應(yīng)急預(yù)案，提示投資者理性投資。

買金潮再起

面對金價持續(xù)上漲，不少消費者在春節(jié)前后加入搶購黃金的行列。

記者近日走訪菜百、周大福、周大生、老鳳祥、老廟、六桂福等黃金珠寶店了解到，春節(jié)前后黃金飾品銷量火熱。一家金店店員表示，春節(jié)期間該店每天銷售額都在10萬多元，比平時明顯增長，消費者選擇的黃金飾品以手鏈、項鏈、吊墜為主。

在不少商場的眾多業(yè)態(tài)中，黃金也“領(lǐng)跑”銷售榜。記者從業(yè)內(nèi)獲悉，北京超極合生匯春節(jié)期間的客單價較平日提升超過50%，黃金珠寶業(yè)態(tài)銷售額環(huán)比增長超過68%，超過5家黃金珠寶品牌銷售額提升超100%；朝陽合生匯珠寶館銷售同比增長近10%，在品牌銷售排行前5名中，黃金珠寶品牌占了兩個名額。

春節(jié)假期后，黃金首飾銷售熱潮仍在持續(xù)。“我們今天銷售額7萬多，很多老顧客年前沒買，現(xiàn)在回來買，過完年（金價）又漲了。”2月8日晚，一家金店店員稱。北京的孟女士也是春節(jié)后加入購金行列的一員，她2月9日一早就到SKP（商場名）排隊，“開門前就有幾十號人在排隊了，一開門就沖到金店。”

而在2024年，黃金珠寶消費疲軟。來自中國黃金協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，2024年，我國黃金消費量985.31噸，同比下降9.58%。其中，黃金首飾532.02噸，同比下降24.69%。到了春節(jié)期間，黃金消費一改疲態(tài)。

據(jù)多位受訪者介紹，除了看漲情緒，吸引很多消費者的還有春節(jié)期間店鋪的優(yōu)惠活動。隨著現(xiàn)貨黃金和COMEX黃金價格屢創(chuàng)新高，國內(nèi)黃金珠寶品牌的價格也水漲船高，目前多數(shù)已超過800元/克，一口價的飾品（算上設(shè)計費和工藝費）單克價格更是超過千元，而同期投資基礎(chǔ)金價在670元/克上下。不過許多店鋪春節(jié)期間推出了優(yōu)惠活動，如有的克減120元，有的精品黃金一件8.5折、兩件7.5折，還有的商場推出數(shù)倍積分活動。

相比黃金飾品，避險保值屬性更突出的金條、金幣在春節(jié)假期前后也呈銷售熱。北京一家國有大行網(wǎng)點的客戶經(jīng)理稱，該網(wǎng)點實物金條從年前就開始缺貨。“受傳統(tǒng)習(xí)俗影響，春節(jié)期間本就是購買黃金的高峰期，再加上眾多品牌營銷帶動消費熱情，使得黃金購買的需求有所增加。”一位股份行銀行客戶經(jīng)理對記者表示。

金價仍有上漲空間

2019年以來，在美歐經(jīng)濟(jì)增長乏力、疫情沖擊、貨幣政策寬松、地緣政治局勢升級等因素影響下，黃金市場迎來一波“牛市”，國際金價震蕩上行，屢創(chuàng)歷史新高。

對消費者來說，一個直觀反映就體現(xiàn)在如哪吒聯(lián)名金手鐲、熊貓金幣等黃金制品價格飆升上。“2020年一套普制熊貓金幣，含1克、3克、8克、15克、30克各1枚，售價約2萬，今年一枚30克的熊貓金幣價格就在2萬上下了。”中國金幣北京零售中心工作人員2月8日告訴記者。

這輪黃金“牛市”或仍未走完。中國（香港）金融衍生品投資研究院院長王紅英對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示，近期黃金快速上漲，最直接的原因是特朗普執(zhí)政后，對各個國家出臺關(guān)稅政策推高了美國的通脹水平，加之全球政治經(jīng)濟(jì)動蕩，是近期黃金價格上漲的一個大背景。

“如果關(guān)稅進(jìn)一步升級，市場對黃金的投資需求將持續(xù)上升，將進(jìn)一步強(qiáng)化金價上行的基本支撐。黃金仍是大宗商品市場中最具信心的交易推薦，主要受到結(jié)構(gòu)性（央行購金）和周期性（ETF買盤）因素的驅(qū)動。預(yù)計到2026年第二季度，金價將達(dá)到3000美元/盎司。”高盛分析師在最新報告中稱。

實際上，央行購金在2024年就是支撐黃金上漲的邏輯之一。根據(jù)中國央行2月7日公布的數(shù)據(jù)， 2025年1月末黃金儲備為7345萬盎司，較2024年12月末多增持了16萬盎司。這是自2024年11月重啟增持以來，央行連續(xù)第三個月增持黃金。

“黃金是全球廣泛接受的最終支付手段，央行增持黃金能夠增強(qiáng)主權(quán)貨幣的信用，為推進(jìn)人民幣國際化進(jìn)程創(chuàng)造有利條件。從優(yōu)化國際儲備結(jié)構(gòu)，推進(jìn)人民幣國際化等角度出發(fā)，未來央行增持黃金仍是大方向。”東方金誠首席宏觀分析師王青表示。

刺激金價增長的增量資金還在增多。2月7日，國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《國家金融監(jiān)督管理總局辦公廳關(guān)于開展保險資金投資黃金業(yè)務(wù)試點的通知》指出，為拓寬保險資金運用渠道、優(yōu)化保險資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)、推動保險公司提升資產(chǎn)負(fù)債管理水平，金融監(jiān)管總局決定開展保險資金投資黃金業(yè)務(wù)試點。自《通知》發(fā)布之日起，試點保險公司可以中長期資產(chǎn)配置為目的，開展投資黃金業(yè)務(wù)試點。據(jù)券商測算，參與試點的10家險企有望最多帶來2000億元增量資金。

追高存風(fēng)險

對于看好金價走勢的投資者來說，如何選擇投資品類？

王紅英表示，相對而言，現(xiàn)貨黃金的投資較為穩(wěn)妥，比如現(xiàn)貨金條、紙黃金等產(chǎn)品，因為沒有杠桿，會使得投資風(fēng)險得到較好控制。而像黃金期貨、期權(quán)或其他的一些場外衍生品，都會因為杠桿或者對手盤的原因帶來較大風(fēng)險。因此對于普通投資者，從資產(chǎn)配置角度看，建議以不加杠桿的現(xiàn)貨和紙黃金投資為宜。

一位國有大行客戶經(jīng)理對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者介紹，從黃金投資的角度，首飾等工藝金的克重價格會比投資金（金條等）更貴一些，由于回收時均按回收當(dāng)日的黃金回購價格進(jìn)行重定價，工藝金較難通過金價上漲覆蓋掉差價從而盈利，因此投資的成本更高一些。除了購買實物金條外，黃金投資還有“紙黃金”、黃金ETF等形式。“紙黃金”相當(dāng)于將黃金或金條存成定期，收益即為金價波動加上定期利息。黃金ETF的手續(xù)費較低，大概在千分之五左右，做定投更合適。

什么時間是適宜的配置窗口期？申萬宏源研究全球資產(chǎn)配置團(tuán)隊在最新研報中稱，中期央行購金+美國財政赤字居高不下，金價具有趨勢性上行潛力，雖然近期利好因素的非線性變化或者獲利回吐均可能導(dǎo)致金價短期回調(diào)，但是3-6個月來看央行購金+特朗普政策不確定性仍將帶動金價再創(chuàng)新高。此外，特朗普2.0下地緣政治脈沖式變化或加大黃金價格波動性。戰(zhàn)術(shù)擇時上，建議密切關(guān)注中國ETF增量變化與美債利率變動，美債利率沖高后通常帶來黃金較好的配置時點。

在配置比例方面，業(yè)內(nèi)人士表示，考慮到黃金作為一種不生息資產(chǎn)，建議投資者對于投資在黃金資產(chǎn)中的比例也要有所節(jié)制。如果是從資產(chǎn)配置的角度看，10%—20%的配置比例就能起到比較好的優(yōu)化投資組合的作用。

在“高溫”黃金投資熱潮中，業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)和業(yè)內(nèi)人士普遍強(qiáng)調(diào)，投資者仍需保持理性和足夠的風(fēng)險意識。2月10日，上海黃金交易所發(fā)布通知稱，近期影響市場運行的不確定性因素較多，貴金屬價格持續(xù)大幅波動，市場風(fēng)險加劇。請各會員單位做好風(fēng)險應(yīng)急預(yù)案，維護(hù)市場平穩(wěn)運行，提示投資者做好風(fēng)險防范工作，合理控制倉位，理性投資。

自2024年9月起，中行、農(nóng)行、建行、交行、招行等紛紛上調(diào)黃金積存業(yè)務(wù)起點金額，多數(shù)銀行由600元調(diào)整至650元或700元不等；同時，建行、平安銀行、上海農(nóng)商行等在去年上調(diào)了黃金投資產(chǎn)品風(fēng)險等級。

另一家銀行工作人員對記者稱，該行此前曾出現(xiàn)過穿倉事件，客戶使用杠桿交易進(jìn)行黃金投資出現(xiàn)問題，不僅讓投資者出現(xiàn)資金損失，銀行也因此承擔(dān)了額外的風(fēng)險。出于對風(fēng)險的考量，目前已經(jīng)暫停了相關(guān)業(yè)務(wù)。

記者實測在某銀行APP中購買“紙黃金”，在進(jìn)入購金頁面前需要進(jìn)行風(fēng)險測評，包括家庭年均收入、家庭總資產(chǎn)凈值、是否有未清償?shù)妮^大債務(wù)、投資經(jīng)驗偏好和風(fēng)險承受能力等。

在金價持續(xù)上漲中，也有不少此前購金的投資者選擇“落袋為安”。據(jù)記者采訪了解，銀行、典當(dāng)行、金店等黃金銷售機(jī)構(gòu)都有回購業(yè)務(wù)，回收價格不一，目前在640元/克至660元/克上下，多較投資基礎(chǔ)金價低10-30元，且隨金價每日波動，建議客戶根據(jù)自身資金需求和市場情況做出決定。