導(dǎo)讀：川普在做這些事，以后的世界就是兩種對(duì)話(huà)體系。

【正文】

繼推動(dòng)中美貿(mào)易脫鉤（）后，川普正在推動(dòng)中美投資脫鉤。

一、特朗普簽署“美國(guó)投資優(yōu)先政策”行政命令

2025年2月21日（周五），特朗普簽署“美國(guó)投資優(yōu)先政策”（America First Investment Policy）行政命令，這是特朗普自2025年1月20日上臺(tái)以來(lái)簽署的第124項(xiàng)行政命令（平均每天四項(xiàng)行政命令），也是自1月20日簽署“美國(guó)貿(mào)易優(yōu)先政策”（America First Trade Policy）行政命令以來(lái)的第二項(xiàng)較為重要的行政命令。

二、“美國(guó)投資優(yōu)先政策”行政命令解讀（一）和“貿(mào)易優(yōu)先政策”行政命令相比，更加聚焦中國(guó)（含港澳）

1、和“美國(guó)貿(mào)易優(yōu)先政策”（America First Trade Policy）行政命令類(lèi)似，“美國(guó)投資優(yōu)先政策”（America First Investment Policy）行政命令同樣明確將視為國(guó)家安全的重要組成部分，并大篇幅涉及中國(guó)，且這里的中國(guó)包括港澳兩個(gè)特別行政區(qū)。

2、1月20日簽署的貿(mào)易行政命令除涉及中國(guó)外，還包括加拿大、歐盟、墨西哥等美國(guó)同盟國(guó)，而此次簽署的投資行政命令在具體國(guó)家（地區(qū)）限制上未包括其同盟經(jīng)濟(jì)體，即該行政命令在方向上是鼓勵(lì)美國(guó)與同盟經(jīng)濟(jì)體之間的投資端往來(lái)（即美國(guó)盟友和伙伴對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的投資符合美國(guó)國(guó)家利益。

其中，“美國(guó)投資優(yōu)先政策”明確“外國(guó)對(duì)手”（foreign adversaries）包括中國(guó)、古巴、伊朗、朝鮮、俄羅斯和委內(nèi)瑞拉等經(jīng)濟(jì)體。

（二）強(qiáng)化對(duì)中國(guó)的雙向投資限制

“美國(guó)投資優(yōu)先政策”行政命令進(jìn)一步強(qiáng)化了對(duì)中國(guó)的雙向投資限制（既不允許中國(guó)投資美國(guó)、也不允許美國(guó)投資中國(guó)），具體看，

1、將減少中國(guó)等外國(guó)對(duì)手對(duì)公共和私營(yíng)部門(mén)資本、技術(shù)和技術(shù)知識(shí)的利用，阻止美國(guó)公司和投資者投資推動(dòng)中國(guó)軍民融合戰(zhàn)略的產(chǎn)業(yè)，阻止與中國(guó)有關(guān)聯(lián)的人員收購(gòu)美國(guó)關(guān)鍵企業(yè)和資產(chǎn)，只允許符合美國(guó)利益的投資。

2、將利用所有必要的法律手段，限制與中國(guó)有關(guān)聯(lián)的人員投資美國(guó)的技術(shù)、關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施、醫(yī)療保健、農(nóng)業(yè)、能源、原材料或其他戰(zhàn)略部門(mén)，限制外國(guó)對(duì)手接觸美國(guó)敏感技術(shù)（特別是人工智能）領(lǐng)域的人才和業(yè)務(wù)。

3、將利用所有必要的法律手段，進(jìn)一步阻止美國(guó)人士投資中國(guó)的軍工部門(mén)。

4、審查是否暫停或終止1984年《美利堅(jiān)合眾國(guó)和中華人民共和國(guó)所得稅協(xié)定》。

5、確定《外國(guó)公司問(wèn)責(zé)法案》涵蓋的公司是否遵守了適當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)審計(jì)標(biāo)準(zhǔn)等（意味著中概股會(huì)受到?jīng)_擊）。

（三）其它方面

1、將建立快速審批機(jī)制，以促進(jìn)盟國(guó)和伙伴對(duì)美國(guó)進(jìn)行更多投資。

2、將加快對(duì)在美國(guó)任何超過(guò)10億美元投資的環(huán)境審查。

3、提高政府效率，將更多行政資源用于來(lái)源關(guān)鍵伙伴對(duì)美國(guó)的投資。

三、結(jié)語(yǔ)

（一）從“美國(guó)投資優(yōu)先政策”行政命令的內(nèi)容來(lái)看，其對(duì)凡是從美國(guó)獲取各類(lèi)資金支持的路徑均給予了關(guān)注。例如，其特別提出中國(guó)公司通過(guò)以下方式籌集資金“向美國(guó)投資者出售在美國(guó)和外國(guó)公開(kāi)交易所交易的證券”“游說(shuō)美國(guó)指數(shù)提供商和基金將這些證券納入市場(chǎng)發(fā)行范圍”“采取其他措施確保獲得美國(guó)資本及隨之而來(lái)的無(wú)形利益”。

再比如，其提及“包括中國(guó)在內(nèi)的一些外國(guó)對(duì)手，會(huì)系統(tǒng)性地引導(dǎo)并推動(dòng)對(duì)美國(guó)公司和資產(chǎn)的投資，目的是獲取前沿技術(shù)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)，以及在戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)中的影響力。中國(guó)通過(guò)多種公開(kāi)或隱蔽的方式推行這些戰(zhàn)略，且常常借助第三國(guó)的合作公司或投資基金來(lái)達(dá)成目的。”

（二）就吸引盟國(guó)和伙伴對(duì)美國(guó)投資方面的表態(tài)來(lái)看，吸引力可能并不強(qiáng)，這主要是因?yàn)樘乩势諆H明確吸引投資，但卻要求這種投資不以控制或影響為目的。這意味著，“美國(guó)投資優(yōu)先政策”行政命令對(duì)盟國(guó)及其伙伴應(yīng)沒(méi)有吸引力，其具體落實(shí)時(shí)可能會(huì)更多以引誘、施壓、強(qiáng)迫等方式進(jìn)行，預(yù)計(jì)美國(guó)與其盟國(guó)、伙伴之間的博弈會(huì)比較劇烈。

例如，行政命令指出外國(guó)人士對(duì)美國(guó)的投資應(yīng)是被動(dòng)的，即持有的股份不具有控制權(quán)、沒(méi)有投票權(quán)和董事會(huì)席會(huì)等公司治理權(quán)力，亦不具有任何管理影響力、實(shí)質(zhì)性決策權(quán)，及對(duì)技術(shù)、技術(shù)信息、產(chǎn)品或服務(wù)的非公開(kāi)訪(fǎng)問(wèn)權(quán)。

（三）總的來(lái)看，這項(xiàng)行政命令對(duì)非美經(jīng)濟(jì)體來(lái)說(shuō)并非好事，最終對(duì)美國(guó)可能也難達(dá)到預(yù)期目標(biāo)，反而會(huì)引發(fā)一系列問(wèn)題，導(dǎo)致一地雞毛，它對(duì)市場(chǎng)的影響很大程度上會(huì)來(lái)源于心理沖擊。最后，需要注意的是，對(duì)中國(guó)的影響可能才是最重要的，且應(yīng)是剛剛開(kāi)始。

相較而言，“美國(guó)投資優(yōu)先政策”行政命令的內(nèi)容并無(wú)新意，只是重拾特朗普第一任期內(nèi)的諸多政策，相應(yīng)中國(guó)此時(shí)的準(zhǔn)備也更為充分，影響可能會(huì)不如其第一任期。

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