文 | 付一夫

春節(jié)假期過后，得益于DeepSeek的橫空出世以及宇樹機(jī)器人的出圈，A股大科技板塊走出了一波極其凌厲的上漲行情。而后隨著行情的演進(jìn)，賺錢效應(yīng)由DeepSeek、人形機(jī)器人等板塊，逐步擴(kuò)散到算力、國產(chǎn)軟件、運(yùn)營商、AI應(yīng)用（醫(yī)療、傳媒等）等題材，各種漲停潮輪番上演，很多個(gè)股都實(shí)現(xiàn)了翻倍不止的漲幅。

然而隨著獲利盤的不斷積累，大科技板塊的兌現(xiàn)壓力也在加大。就昨天市場表現(xiàn)來看，以人形機(jī)器人、人工智能等為代表的科技題材在盤中出現(xiàn)大面積回調(diào)，而此前不溫不火的大消費(fèi)板塊卻表現(xiàn)亮眼，乳業(yè)、白酒、零售、免稅店等細(xì)分板塊都出現(xiàn)了明顯的放量上漲態(tài)勢，其中不乏多只漲停甚至連板個(gè)股。

現(xiàn)象的背后，是部分大資金開始從大科技板塊中撤退，轉(zhuǎn)而調(diào)倉到大消費(fèi)板塊；而這可能也暗示著，市場交易邏輯正悄然切換至“兩會(huì)”政策預(yù)期的博弈。

事實(shí)上，每年的兩會(huì)都是觀察中國發(fā)展和政策走向的最佳窗口，因?yàn)閮蓵?huì)要確定當(dāng)年經(jīng)濟(jì)發(fā)展的預(yù)期目標(biāo)，并且很多涉及經(jīng)濟(jì)體制改革、重大戰(zhàn)略布局等方面的重大決策也會(huì)迎來集中部署，對(duì)于國民經(jīng)濟(jì)的長遠(yuǎn)發(fā)展和轉(zhuǎn)型升級(jí)具有深遠(yuǎn)意義；而兩會(huì)期間公布的政策發(fā)力方向，對(duì)于資本市場接下來的演繹方向同樣有指引效果。

眼下，全國兩會(huì)召開的日子已漸行漸近。考慮到今年是“十四五”規(guī)劃收官之年，也是為“十五五”良好開局打牢基礎(chǔ)的關(guān)鍵之年，因此今年的全國兩會(huì)格外受到市場矚目，自然會(huì)有資金愿意去提前布局兩會(huì)政策可能會(huì)發(fā)力的方向。

哪些領(lǐng)域可能會(huì)受到政策關(guān)注呢？首當(dāng)其沖的當(dāng)然是提振消費(fèi)。

回顧2024年，內(nèi)需不足堪稱是我國經(jīng)濟(jì)面臨的核心問題。而隨著特朗普時(shí)隔四年后的重新入主白宮，其“關(guān)稅大棒”無疑會(huì)對(duì)我國外需造成較大擾動(dòng)，這就在客觀上強(qiáng)化了我國提振內(nèi)需的緊迫性和必要性。

正因如此，在去年12月9日召開的中央政治局會(huì)議上，特別提到了“要大力提振消費(fèi)、提高投資效益，全方位擴(kuò)大國內(nèi)需求”；而隨后召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議進(jìn)一步做出了更為詳細(xì)的部署，并將擴(kuò)內(nèi)需明確列為2025年9大任務(wù)之首，位居“發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力”之前，個(gè)中深意不言自明。

而就在今年年初，全國地方兩會(huì)已召開完畢，從各地區(qū)披露的2025年重點(diǎn)工作安排來看，在31個(gè)省（自治區(qū)、直轄市）當(dāng)中，絕大多數(shù)都把“擴(kuò)大內(nèi)需”或者“促消費(fèi)、擴(kuò)投資”列為首要任務(wù)；同時(shí)，該任務(wù)在多數(shù)地區(qū)2025年重點(diǎn)工作中的優(yōu)先級(jí)較2024年有明顯提升，反映出各地對(duì)于中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神的落實(shí)，亦體現(xiàn)出擴(kuò)大內(nèi)需在推動(dòng)2025年國民經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展中的重要地位。

正因如此，即將召開的全國兩會(huì)大概率也會(huì)重點(diǎn)圍繞提振消費(fèi)、擴(kuò)大內(nèi)需來加以部署，這便是昨天A股大消費(fèi)板塊表現(xiàn)搶眼的根本原因。

結(jié)合地方兩會(huì)的工作部署內(nèi)容，以下領(lǐng)域可能會(huì)在全國兩會(huì)上有所涉及：

（1）實(shí)施提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)，加力擴(kuò)圍實(shí)施“兩新“政策。

全國共有近30個(gè)地區(qū)提出要實(shí)施提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)；而在2024年實(shí)施的“兩新”政策基礎(chǔ)上，同樣有約30個(gè)地區(qū)提出將加力擴(kuò)圍實(shí)施“兩新”政策，涉及汽車、家電家居、手機(jī)、平板電腦、智能手表手環(huán)等消費(fèi)品以舊換新，還有醫(yī)療設(shè)備、電梯等設(shè)備更新。預(yù)計(jì)全國兩會(huì)也會(huì)進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)“兩新”相關(guān)內(nèi)容。

（2）擴(kuò)大服務(wù)消費(fèi)，積極發(fā)展新型消費(fèi)。

多數(shù)地區(qū)在2025年重點(diǎn)任務(wù)中提到了“服務(wù)消費(fèi)”字樣，并涉及到文旅、健康、養(yǎng)老、托育、家政等相關(guān)產(chǎn)業(yè)。而在具體消費(fèi)業(yè)態(tài)中，首發(fā)經(jīng)濟(jì)、銀發(fā)經(jīng)濟(jì)、冰雪經(jīng)濟(jì)等被提及次數(shù)較多，這也同此前中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的部署相吻合。另外，體育賽事經(jīng)濟(jì)、直播經(jīng)濟(jì)、夜間經(jīng)濟(jì)、會(huì)展經(jīng)濟(jì)等消費(fèi)業(yè)態(tài)也被地方兩會(huì)多次闡述。而這些內(nèi)容可能還會(huì)在全國兩會(huì)上被繼續(xù)加以部署。

除了提振消費(fèi)之外，以下領(lǐng)域同樣可能是全國兩會(huì)上的重點(diǎn)議題：

其一，新質(zhì)生產(chǎn)力。

去年年底的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議再度強(qiáng)調(diào)，要“以科技創(chuàng)新引領(lǐng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系”。而在全國31個(gè)省（自治區(qū)、直轄市）政府工作報(bào)告當(dāng)中，“新質(zhì)生產(chǎn)力”總共被提及63次，并且這一頻次較2024年的36次有顯著增加。足以說明，在傳統(tǒng)增長動(dòng)能趨緩、全球新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革加速演進(jìn)的背景下，培育發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力已成為我國各地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要著力點(diǎn)之一。

結(jié)合當(dāng)前的海內(nèi)外形勢，加快解決“卡脖子”難題，進(jìn)一步推動(dòng)自主可控與國產(chǎn)替代進(jìn)程已然是大勢所趨，而加快人工智能、綠色能源等前沿技術(shù)突破和應(yīng)用推廣，無人駕駛、低空經(jīng)濟(jì)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、人形機(jī)器人、6G等未來產(chǎn)業(yè)將是增強(qiáng)我國核心競爭力的關(guān)鍵。

這也意味著，本輪A股大科技牛市仍有硬核邏輯支撐，后續(xù)仍會(huì)反復(fù)表現(xiàn)，甚至不排除成為全年投資主線的可能。

其二，房地產(chǎn)。

促進(jìn)房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)是2025年房地產(chǎn)工作的核心宗旨。結(jié)合各地兩會(huì)內(nèi)容來看，關(guān)于房地產(chǎn)的工作部署延續(xù)了去年年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的基調(diào)，主要圍繞推進(jìn)城市更新、加力實(shí)施城中村和危舊房改造、保交房等方面，各省市的工作部署有不同的側(cè)重點(diǎn)。

整體來看，推進(jìn)城市更新、加力實(shí)施城中村和危舊房改造，保交房，建設(shè)“好房子”，盤活存量用地和商辦用房、推進(jìn)處置存量商品房等方面是主要措施，這些內(nèi)容可能還會(huì)在全國兩會(huì)上有所呈現(xiàn)。

其三，民營經(jīng)濟(jì)。

自去年年底《民營經(jīng)濟(jì)促進(jìn)法草案》向社會(huì)公開征求意見并提請十四屆全國人大常委會(huì)初次審議以來，關(guān)于支持民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展的消息就屢現(xiàn)報(bào)端。

尤其是今年2月17日，高層在北京出席了民營企業(yè)座談會(huì)，在聽取民營企業(yè)負(fù)責(zé)人代表發(fā)言后發(fā)表了重要講話，稱“新時(shí)代新征程民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景廣闊、大有可為，廣大民營企業(yè)和民營企業(yè)家大顯身手正當(dāng)其時(shí)”。此次民營企業(yè)座談會(huì)堪稱是最高級(jí)別，無論是會(huì)議主持還是講話規(guī)格，均達(dá)到了頂尖層級(jí)，彰顯出管理層對(duì)于民營企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀的高度重視。預(yù)計(jì)在全國兩會(huì)上，關(guān)于支持民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展的具體措施會(huì)有所公布。

其四，國企改革。

近年來，國企改革始終是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重點(diǎn)任務(wù)之一。就在前不久的2月17日，國資委在學(xué)習(xí)時(shí)報(bào)發(fā)表文章表示，“持續(xù)提升中央企業(yè)控股上市公司質(zhì)量，不斷改進(jìn)和加強(qiáng)市值管理，支持價(jià)值投資、理性投資、長期投資，更好維護(hù)資本市場穩(wěn)定。此外，大力實(shí)施國有企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型行動(dòng)計(jì)劃和“AI+”專項(xiàng)行動(dòng)，加速智改數(shù)轉(zhuǎn)”，再度對(duì)央國企的下一步發(fā)展指明了方向。

考慮到2025年是國企改革深化提升行動(dòng)的收官之年，相關(guān)改革舉措或?qū)⒓涌焱七M(jìn)。而在全國兩會(huì)期間，關(guān)于國有企業(yè)市值管理、經(jīng)營機(jī)制改革、國有資本結(jié)構(gòu)調(diào)整、重組等方面的最新工作部署或?qū)⒊雠_(tái)。

上述全國兩會(huì)可能出現(xiàn)的政策發(fā)力重點(diǎn)，同樣也是資本市場可能會(huì)博弈的重點(diǎn)領(lǐng)域。感興趣的投資者可以自行挖掘相關(guān)題材下的優(yōu)質(zhì)個(gè)股，或許能有不錯(cuò)的收獲。