大家好呀，我是鄧姐姐。

這兩天蜜雪冰城上市被熱議，資本市場很久沒這么熱鬧了。

離奇的場景接連出現。

先是打新，就爭得頭破血流。

有人為了增大中簽幾率，借助券商200倍杠桿。

將80多萬的本金，撬動到1.7億多港元去打新。

但因為打新的人實在太多，押上這么多錢，也只能中個一兩手。

夸張到什么程度呢？

蜜雪冰城只公開發售3.45億港元，認購額卻達到了1.84萬億。

超過5千多倍，直接刷新了港股歷史記錄。

（雪王港交所上市敲鑼）

昨天正式上市，蜜雪漲幅一度超過45%。

市值超過1000億港元，堪稱一場超級IPO。

打新中一手，當天最多可賺9000多港元。

目前股價正在沖擊300港元。

蜜雪轟轟烈烈的打新，也造就了龍頭效應。

在它打新期間，奈雪的茶兩天漲幅累計高達86%。

不過出乎很多人意料。

就在蜜雪上市前一天，奈雪股價開啟下跌模式。

都快被打回原樣了

大家是不是好奇——

他們同樣都是茶飲品牌，為什么會出現這番景象？

一個鑼鼓喧天，一個重歸平淡。

那句話說的好啊，當潮水褪去，才知道誰在裸泳。

實際上，迥異源于業績營收天差地別。

我分別看了他們2024年的財報：

奈雪的茶，營收下滑，利潤轉虧。

2024 年上半年，奈雪收入同比下降1.9%至25.44 億元。

凈利潤由去年同期的0.7億元，變為虧損4.38億元。

蜜雪冰城，規模擴張，業績增長。

論市場規模，蜜雪已經開出了超過4.6萬家門店。

數量已經超過麥當勞全球門店，是全球現制茶飲品牌里的王者。

論盈利能力，過去的2024年，蜜雪前三季度凈利潤是35個億。

是不是大大出乎你的預料？

在大多數人印象里，奈雪比蜜雪單價要貴。

也確實如此，蜜雪客單價在7塊左右，奈雪在27元左右。

那為什么同樣深耕茶飲市場，蜜雪卻能賺大錢？

因為蜜雪的商業模式，賺錢來源，并不是賣茶飲。

最大的護城河是供應鏈。

從2012年開始，蜜雪冰城開始建廠。

實現97%的原材料自給率，核心物料100%自產。

比如跟君樂寶合建牧場，鮮奶成本比市場價低15%。

鎖定四川安岳60%的檸檬產量，采購成本市場價低10%-20%等等。

自建了5大工廠，雪王是妥妥的廠長。

而且還打造了自己的物流倉庫。

這種規模化生產，能夠進一步攤薄成本，維持蜜雪的低價戰略。

有這般強大的供應鏈，蜜雪卻并沒有自己下場賣茶飲。

加盟店占比極高，占到了大約99%。

蜜雪的主要收入來源，就是向加盟商銷售商品和設備。

比如給加盟商提供門店物料，包括糖、奶、茶、果等產品及包材。

還有設備，例如冰箱、冰淇淋機、制冰機及咖啡機，所得的收入。

2024年前三季度，這部分收入占總營收的94.3%。

賣產品哪有賣店爽，加盟商的錢比消費者好賺。

不需要為每個門店的銷量發愁，資金的流轉也更快。

有人可能會說，玩加盟的都是想割韭菜。

為此我還專門找了下數據，發現還真不是。

2021年到2024年前三季度，蜜雪的加盟商留存率每年保持在97%左右。

遠高于同期茶飲行業的平均水平。

高留存率側面反映出，多數加盟商是盈利或者對經營狀況滿意的。

或許這也得益于蜜雪供應鏈的優勢，能為加盟商提供質優價廉的原材料、設備。

降低了采購成本，提升了利潤空間。

順帶聊聊，另兩個咖啡品牌的商業變化。

一個是瑞幸咖啡，順勢漲價了。

或許也有小伙伴發現，去年瑞幸就已經開始調整9.9元咖啡活動。

雖然還提供9.9元的咖啡，但品類只剩下幾款。

其他大部分經典款都漲到13.9元了。

背后的原因嘛，是瑞幸轉換了商業模式。

不再以低價瘋狂擴店。

已經培養了不少活躍用戶，開始探索品牌價值的溢價。

最近瑞幸也發布了2024年財報，去年總收入344.75億元，凈利潤29.32億元。

還是蠻賺錢的。

而另一個頭比較鐵的庫迪咖啡，維持目標不變。

希望在2025年底，把門店數量開到5萬家。

可是，有過去90天的數據顯示。

庫迪新開門店1655家，新關閉門店卻高達1009家，超過新開門店的一半。

事倍功半吶。

大量門店關閉的原因，或許是因為銷量不太行。

據說一部分聯營商，投入50萬后沒辦法回本。

每天賣不出200杯以上就很難盈利。

但庫迪咖啡說，公司層面已經處于盈利狀態，收入很大一部分來自于服務費方面。

也就是從門店的營收里抽成。

難評，是不是真的盈利無法驗證。

最近，庫迪又宣布將試水推出便利店模式。

除了增加冰淇淋、蛋撻，還會在部分門店開始賣便當。

比如雞腿飯、獅子頭飯、把子肉套餐……

貌似跟咖啡的關聯性并不強，大家在消費習慣和認知上也沒那么好接受。

庫迪便利店的最終目標，是致力于成為消費者線下吃、喝、用一體化。

Emm，咖啡都還沒搞明白，又心急入局便利店。

便利店可比咖啡卷多了，國內已經被各大便利店品牌盤踞。

除了常見的7-11、全家，還有地域性的紅旗、便利蜂等等。

庫迪跨界便利店，或許是和之前它旗下的奶茶品牌“茶貓”一樣。

想要開啟第二戰場，來吸收更多人加盟。

不過，茶貓的閉店率高達22%，什么原因不難猜到。

好嘍，今天的市場及商業故事分享到這~

以上提到的茶飲品牌，你更喜歡哪個呢？

或者有其他看法，都可以在評論區大膽發言。

PS.

接下來的市場焦點，集中在兩會上。

都在關心將會提到哪些內容和行業。

明天上午開幕，11日下午閉幕，會期7天。

屆時今年的政策重點方向都會提到，大家可以關注一下~

可轉債仍舊無打新，繼續攢歐氣。

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