鴻學院核心課《2025年黃金風暴》重磅上線！揭露金價走勢的核心秘密，講透黃金市場的最底層邏輯！本周直播課，宋老師答疑！

近日，在中美貿易戰再度打響的情況下，港股和科技股表現亮眼，成為市場焦點。

2月1日，特朗普簽署行政令，以芬太尼等問題為由，宣布對所有進口自中國的商品，在現有關稅基礎上加征10%的關稅。

2月27日，特朗普宣布，在對華加征10%關稅后，3月4日將對華追加額外10%的關稅。3月4日，特朗普對華關稅政策生效。中方對此強烈不滿，堅決反對，發布一系列反制措施。

中美貿易遭遇阻礙，市場表現卻正好相反，不論港股還是A股，都像沒聽見沒看見，只是低頭快漲。尤其是科技板塊，自Deepseek橫空出世，港股和A股的科技板塊都領跑全球市場。

一時間，“中國資產價值重估”熱得發燙。德意志銀行、高盛集團、瑞銀集團、摩根大通、美國銀行等多家外資巨頭紛紛看多中國市場！

根據德意志銀行的報告——

2025年是中國超越其他國家的一年，中國股票“估值折價”將消失。

喜歡有護城河的龍頭企業的投資者不能忽視的是，今天擁有寬闊護城河的是中國企業，而不是在經濟上優于它們的西方企業。

MSCI中國指數相對于MSCI全球指數的市盈率折價達到了創紀錄的10個百分點，同時該指數也接近其估值區間的底端。隨著中國企業在全球的崛起，這種估值折價似乎遲早會轉變為溢價。

投資者將不得不在中期內迅速轉向中國，并且在不推高股價的情況下，將難以獲得中國股票的敞口。

中國資產價值重估，是“敘事戰爭”發生改變的表現之一。

中國股市和美國股市，在西方媒體的報道中一直有著巨大的價值扭曲，一個低估，一個高估。

這次，多家機構的研報都指出，經過近幾年的調整，中國資產估值已顯著低于全球其他主要市場，尤其較美股更具吸引力。

數據都是公開的，一直就擺在那里，為什么這些金融機構以前看不到？

特朗普再次就職，國家利益派掌權，面對真實的美國經濟數據時，選擇改變美國的路線，更注重實際利益，而非軟實力。

世界政府派遭遇重挫，無法高強度持續輸出扭曲現實的內容，無法維護給投資者建造的信息繭房，美國股市就無法繼續吃到“壟斷扭曲信息的紅利”。

當BBC都開始“惡意討薪”時，全球投資者“才能發現”，美股估值處于歷史高位，而中國市場相對“便宜”。中美兩家公司業務類似、規模相近、銷量相近、利潤相近、分紅相同時，中國公司的股票“極具性價比”。

另一方面，馬斯克和政府效率部對五角大樓的“審計風暴”，揭露航空發動機在技術參數上造假。美軍F-22、F-35使用的普惠F119發動機、F135發動機，其真實推重比并非此前美國人吹噓的9-10以上，而是略高于7和6.7。

也就是說，其推重比與渦扇-10發動機差不多。

中國2023年列裝的國產航空發動機渦扇-15，推重比達到了10.8，突然就成了全球最先進的軍用航空發動機之一……

當全球吃瓜群眾重估中美軍事實力時，很多人會“突然發現”中國六代機試飛、機械狼演習、無人機群表演、機器人跳秧歌的視頻……

軍事實力，是資本估值的戰略支撐和重要保證。

畢竟當利益受到威脅時，將戰艦開到對方門口演習，才是西方自殖民時代以來最傳統、最容易理解的溝通手段之一。

當武力足夠保證和平發展的經濟秩序時，DeepSeek的橫空出世，才能打破市場對AI競賽成本和效率的假設，也打破了人們對中國與西方公司在科技領域存在較大差距的假設；在美股“七姐妹”、歐股“十一騎士”、日股“七武士”之后，中國的“七巨頭”“十巨頭”才能在資本市場上崛起。

至于中美貿易戰、關稅戰，中國又不是沒有打過。

只不過這次，因為種種條件不同，中美迎接貿易戰的姿態悄悄完成了互換。

中國，要從“內循環”轉向進一步開放；美國，要從“外循環”轉向戰略收縮。中國，要實行“更加積極”的財政政策；美國，要縮減開支提高效率。

美國的異常動作，與自身經濟的真實基本面息息相關。TikTok難民用自己的真實生活，解釋了為什么越來越多的經濟學家擔憂經濟衰退即將到來。

某種意義上，中美態勢的改變，象征著全球經濟格局的改變，正在促進中國資產價值的重估。

所以，國際資本在用真金白銀“唱多”中國。

國際金融協會(IIF)發布的最新國際資本流動報告顯示，1月外國投資者積極布局中國資產，中國股票和債券吸納的外資凈流入總和超過了100億美元，這也是自去年8月以來，外資首度同時加碼中國股票和債券。

3月6日，十四屆全國人大三次會議經濟主題記者會召開。會上宣布了包括將設立國家創業投資引導基金、優化科技創新和技術改造再貸款政策、推出債券市場“科技板”等支持科創的重大舉措，繼續推動新質生產力發展！

摩根資管表示，兩會政策布局，針對市場關切問題，事事有回應。隨著一系列政策的出臺，市場可能會迎來“戴維斯雙擊”的過程——即在估值提升的同時，企業盈利也逐步改善，從而有望推動市場進入一個較好的投資階段。

也許一路上仍有風風雨雨，但（摩根資管接受采訪時表示）“中國資產重估的過程才剛剛開始，遠未結束。”

本周六（3月8日）晚9點，鴻學院將舉行《核心課【2025年黃金風暴】專題答疑》。黃金環流的擠兌危機平息了嗎？暴跌暴漲之后，黃金價格將如何波動？國際局勢、美國經濟將怎樣影響黃金？歡迎大家積極提問，歡迎大家積極參與！