近期，證券業并購重組動作頻頻，一系列重大并購事件引發市場廣泛關注，行業正迎來新一輪格局重塑。

在政策的有力支持下，證券行業并購重組浪潮洶涌澎湃。2023 年 10 月底召開的中央金融工作會議提出加快建設金融強國，培育一流投資銀行和投資機構。此后，相關政策密集出臺，為證券業并購重組提供了明確的導向和堅實的支撐。

其中，國聯證券和民生證券的合并堪稱典型案例。在無錫國資的推動下，國聯證券通過一系列操作，成功拿下民生證券部分股權，并歷經艱難的整合過程，國聯證券最終于 2025 年 2 月 14 日正式更名為 “國聯民生證券”，亮相資本市場。這起并購是中央金融工作會議及新 “國九條” 發布后首單成功合并的券商并購案，為證券業合并探索了一條市場化操作的路徑。

而國泰君安證券與海通證券的合并重組則是另一重磅事件。3 月 17 日，海通證券原 A 股股東的股票賬戶中將顯示國泰君安 A 股股票，標志著這一吸收合并交易的關鍵步驟完成。合并后公司將采用新的公司名稱 ——“國泰海通證券”。這是新 “國九條” 實施以來頭部券商合并重組的首單，也是目前中國資本市場史上規模最大的 A + H 雙邊市場吸收合并、上市券商 A + H 最大的整合案例。

除了上述案例，湘財股份擬吸收合并大智慧也引發了市場的高度關注。3 月 16 日晚間，湘財股份宣布擬通過向大智慧全體 A 股換股股東發行 A 股股票的方式換股吸收合并大智慧，并發行 A 股股票募集配套資金。由于大智慧在金融科技領域的優勢和較大的用戶基礎，此次并購被視為湘財股份尋求差異化發展、實現傳統券商轉型升級的重要舉措。

南開大學金融發展研究院院長田利輝表示，券商并購重組浪潮的驅動因素是多方面的。一方面，監管層鼓勵證券行業整合以提升國際競爭力；另一方面，外資券商加速進入中國市場，本土券商機構需通過合并擴大規模以應對競爭。此外，中小券商在傭金戰、牌照紅利消退下面臨生存壓力，并購可優化行業結構，避免局部風險擴散。更為重要的是，注冊制改革、財富管理轉型、數字化趨勢要求券商具備更強的資本實力和綜合服務能力。

證券業并購重組帶來的影響深遠而廣泛。從短期來看，并購題材帶動了個股機會，為投資者帶來了一定的投資機遇。例如，國泰君安在停牌期間恰逢相關政策出臺，復牌后股價表現活躍。從長期來看，并購重組有助于提升券商的市場競爭力和盈利能力，推動行業通過整合資源實現規模效應和業務協同，更好地服務實體經濟。同時，行業集中度有望進一步提升，有助于優化行業競爭格局，減少同質化競爭，推動券商向差異化、多元化經營發展。

展望未來，在政策支持和行業發展需求的雙重推動下，證券行業的并購重組有望繼續加速。地方政府主導的區域券商合并、市場自發的業務互補型券商收購、強強聯合打造一流投行等各類并購重組案例將不斷涌現。

在這股浪潮中，每一次并購都像是一顆投入平靜湖面的石子，激起層層漣漪，不僅改變著參與并購的券商自身的命運軌跡，更如同蝴蝶效應一般，悄然重塑著整個證券行業的生態。區域券商的合并將打破地域的限制，實現資源的優化配置，在區域經濟發展中扮演更為重要的角色，為當地企業和投資者提供更優質、更全面的金融服務。市場自發的業務互補型券商收購，將促使券商發揮各自的優勢，填補業務空白，打造更具特色和競爭力的業務模式，滿足客戶多樣化的需求。而強強聯合的頭部券商整合，則有望在國際資本市場上發出更響亮的中國聲音，提升中國證券業在全球的影響力和話語權。

來源：新理財新媒體
編輯：如月

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