近年，國內磷酸一銨供應端變動頻繁，在政策調控、突發事件、環保要求以及產業結構調整等多重因素共同影響下，雖經歷起伏，但整體波動幅度逐步平緩。到2024年，磷酸一銨全國年產能1903萬噸，年度行業平均產能利用率在59%左右。然而，當前磷酸一銨行業正面臨著生產成本急劇上升以及需求端變動的雙重壓力。

成本端，環保投入增加、新能源產業發展引發磷礦石爭奪，以及國際硫磺供需格局改變，致使企業運營、采購成本顯著提高。需求端，傳統農業需求受氣候變化、種植結構調整等因素影響，呈現區域性和季節性；新能源產業對工業級磷酸一銨需求猛增，加劇市場競爭和原材料供應緊張。成本推動價格上漲，需求卻抑制漲幅，市場競爭激烈，行業格局不斷重塑，企業面臨嚴峻挑戰。

1、近五年中國磷酸一銨行業轉型調整 產能及產量小幅增加

據隆眾資訊監測統計，2020-2024年中國磷酸一銨行業處于關鍵調整轉型期，5年產能復合增長率為2%。在環保政策收緊和供給側結構性改革推動下，行業格局巨變，在新能源領域以及農業綠色發展相關的新型高效磷肥開發等方面均有顯著變化。

近五年內中國磷酸一銨新增產能有限，主要以裝置淘汰與調整為主。2021年受疫情影響，主產區開工低，供不應求及利潤提升帶動下，部分停產裝置恢復生產，產能比前一年增長4.53%。隨著供需關系改善，加上樣本產能的調整，2023年總產能下滑2.13%。2024年新增產能40萬噸，樣本企業產能調整22萬噸，最終產能至1903萬噸。另外隨著新能源行業的快速發展，工業級磷酸一銨產能不斷擴張，其中90%的產能集中在磷酸一銨企業。

伴隨著國內磷酸一銨產能的調整，國內磷酸一銨產量也出現起伏震蕩。由下圖可以看出，2021年國內磷酸一銨產量達1227萬噸，為近五年內最高，這是由于全球疫情影響供需，在國內國際雙循環下，價格上漲促使供應量增加。之后隨著疫情緩解，需求下降，供應也隨之減少。2024年，新增產能帶來供應量小幅上升，年度產量增至1130萬噸，相比去年增長5.9%。

2、農業需求平穩，出口受限下表觀消費量微增

從下游需求行業視角分析，復合肥企業是磷酸一銨的最大消費終端。2024年，磷酸一銨出口量僅占總產量的14%，所以復合肥行業的供應變化，對磷酸一銨的整體需求起著主導性作用。從下圖3來看,2020-2024年國內復合肥高塔產能集中釋放，致使國內復合肥產能穩步增長。但下游需求端，由于終端種植糧食面積變動不大，農業市場景氣度也相對平穩，盡管需求量有所上升，可增長幅度遠不及產能的擴張速度，最終導致復合肥行業產能利用率持續處于較低水平，2024年由前一年的40%下滑至38%。

伴隨國內復合肥裝置產能的不斷擴增，同時磷酸一銨出口量受限，磷酸一銨的表觀消費量出現小幅提升。但整體而言，復合肥產量相對穩定，下游農業需求量并未出現明顯變化。根據隆眾資訊數據統計，2020-2024年中國磷酸一銨國內農業需求量維持在900萬噸左右波動，表觀消費量五年復合增長率僅為0.87%，反映出市場需求整體處于相對平穩態勢。

3、成本持續高企 致使磷酸一銨行業利潤窄幅萎縮

近年來，磷酸一銨行業面臨嚴峻成本挑戰，利潤空間持續縮窄。新能源產業快速發展，大幅拉動磷酸鐵及鐵鋰需求。2020-2024年，磷酸鐵供需規模急劇擴張，五年復合增長率分別高達98%、95%，工業級磷酸一銨需求也隨之增長，五年復合增長率達17%，2024年磷酸產能新增80萬噸。這使得磷礦石供不應求，價格飛漲，2020-2022年，湖北28品位磷礦石船板價從390元/噸飆升至1000元/噸，漲幅達156%。

硫磺市場近五年價格波動劇烈，年均復合增長率12% 。起初，糧食安全及俄烏沖突致使供應緊張，磷肥需求旺盛，價格一度漲至4100元/噸。隨后，因終端抵觸和磷肥需求疲軟，價格暴跌。又因貿易商建倉、終端補貨反彈，再因新產能集中釋放等震蕩下行至1042元/噸。2024年，受國際外盤堅挺和需求復蘇影響，價格再次上漲。

成本居高不下，磷酸一銨價格卻受市場需求限制難以大幅提升。多重因素交織下，行業利潤呈窄幅萎縮態勢。2024年，國內磷酸一銨行業毛利潤平均201元/噸，同比下跌2%，行業利潤小幅縮減。

4、磷酸一銨即將進入產能收縮期

2025-2029年，中國磷酸一銨新建產能為30萬噸/年，卻有54萬噸的產能將被淘汰，產能凈利減少，五年復合增長率預計為-0.4%。這源于政策與市場驅動：政策上，環保趨嚴、準入門檻提高淘汰落后產能、禁止新增；市場上，肥料需求結構轉變、下游企業擇優選擇，缺乏競爭力的產能將被淘汰。

5、面對未來 磷酸一銨行業競爭與機遇并存

未來幾年內，預計國內磷酸一銨市場供求趨向平衡。國內需求微增帶動供應小幅上漲，出口仍受法檢限制，消費量主要取決于國內市場。價格受需求節奏和成本持續影響。

供應方面：未來幾年中國磷酸一銨產量先升后降。2025年因市場短期需求拉動或新增產能釋放，預計產量較2024年小幅增長1.77%；2026年起，受市場飽和、下游需求減弱、行業競爭加劇和落后產能淘汰影響，產量逐漸下滑，預計年度產量維持在1000噸略偏上運行。

需求方面：受環保政策、農產品需求結構轉變、行業競爭及資源優化配置等因素影響，磷酸一銨下游復合肥產能趨勢逆轉。周期內產能先增后降，在減肥增效背景下，2026年復合肥消費量預計達頂峰，新建產能多由高效環保肥料驅動。2027-2029年產能集中度進一步提升，部分落后產能被淘汰，供應鏈優化與技術創新將推動行業持續發展。

成本方面：濕法凈化磷酸、黃磷、工業級磷酸一銨等產品繼續增量，帶來約350萬噸新增需求，且多為高品位需求。雖新增產量與進口能維持供需動態平衡，但價格仍將高位運行，預計上半年價格穩定，下半年隨磷肥出口政策變化。硫磺方面，2025年供需兩端均明顯擴增，供應端有近百萬噸新增產能釋放，下游計劃新增配套硫磺制酸裝置產能約1140萬噸/年，印尼硫酸新增產能超1000萬噸，對硫磺需求至少增加100萬噸，國際貨源價格將持續高位，對國內價格亦有支撐。因此，磷酸一銨成本將繼續居高堅挺。

綜上所述，磷酸一銨行業受益于農業剛需支撐以及新能源產業崛起對工業級磷酸一銨需求的拉動，市場規模不斷拓展。需求集中釋放時，價格持續上揚，行業利潤十分可觀，然而也隨著產能的補充，需求增速的減緩，供需階段性、結構性失衡，價格隨之跌落，行業利潤隨之萎縮。面對未來，行業的競爭將會更為激烈，而且會繼續面臨成本壓力與市場競爭的雙重考驗。不過，在政策引導和行業整合下，磷酸一銨行業正走向有序健康發展，有望在綠色肥料研發、新能源材料配套等領域迎來新機遇。