2025年剛開始，保險中介這行就熱鬧起來了。

手回集團、輕松健康集團、青民數科等企業，紛紛向港股、美股遞交招股書。等待上市的保險科技和中介機構數量一下子增長到8家，新一輪保險中介上市潮就此開啟。

那為啥突然就掀起了這股上市潮呢？

把時間往前撥，回到2015年前后，那時候互聯網保險和保險科技概念特別火爆，大量資本瘋狂涌入這個領域。據統計，在2015年前后成立的保險科技企業，如今大多進入了“5-7年”的投資回收期，還有部分企業因為對賭協議的約束，不得不加快IPO的進程。

就拿大家比較熟悉的手回集團來說，旗下的“小雨傘”在互聯網保險銷售領域小有名氣。自2015年成立后，手回集團經歷了好幾輪融資，投資方都眼巴巴地期望通過企業上市實現盈利，所以手回集團才不斷嘗試上市，在3月7日已經是第三次向港交所遞交招股書了。

白鴿在線最近也向港交所主板提交了上市申請，而恒光控股、元保、i云保和青民數科等企業，也都計劃奔赴美國上市，它們都滿心期待著借助上市的東風，讓公司的發展更上一層樓。

不過，這場看起來熱熱鬧鬧的上市潮背后，保險中介行業其實藏著不少麻煩。

最明顯的就是，好多公司都不太能賺錢。就說手回集團和白鴿在線這兩家行業里的大公司吧，從它們賺的錢和利潤就能看出情況不好。

手回集團在2022年到2024年，收入分別是8.06億、16.34億、13.87億元，可利潤呢，2022年還能賺1.31億元，到了2023年就虧了3.56億元，2024年雖然虧得少了點，可還是虧了1.36億元。

白鴿在線在2022年、2023年還有2024年前9個月，收入分別是4.05億、6.60億、6.31億元，然而凈虧損有0.25億元、0.17億元、0.16億元。

為啥這些公司賺不到錢呢？

主要有兩個關鍵原因。其一，保險中介的主要收入來源依賴于銷售保險產品所獲得的傭金。然而，“報行合一”政策出臺后，整個行業的傭金率大幅下降。以手回集團為例，其保險產品第一年的平均傭金率，從2021年的61.6%，一路下滑至2024年的26.2%，如此大幅度的下降，直接嚴重壓縮了利潤空間。

其二，如今在互聯網上獲取客戶的成本變得越來越高。隨著互聯網流量逐漸趨于飽和，保險中介想要拉到一個客戶，花費的成本急劇攀升。在2020年的時候，通過自媒體渠道獲取一個客戶，成本可能也就百八十塊錢，可到了2024年，這一成本已經漲到了300-500元，在一些特殊的細分市場場景中，甚至超過了1000元。收入在減少，成本卻不斷增加，公司自然就很難實現盈利了。

而且，保險中介行業還面臨著“去中介化”的嚴峻危機。現在，許多傳統保險公司紛紛搭建自己的線上銷售平臺，直接面向客戶銷售保險產品。手回集團在招股書中也明確指出，“去中介化”的趨勢很可能使其在市場競爭中處于劣勢地位。

再看看那些已經上市的保險科技和中介公司，情況也不太妙。

2024年上市的有家保險和致保科技，在上市首日股價就遭遇破發；2023年上市的車車科技，上市初期股價曾一度暴漲，但如今股價已經跌至每股不足1美元。更夸張的是，在新三板掛牌的山東昌宏保險代理，都發布公告說要換業務了，不做保險銷售，改成做碳纖維、玻璃纖維這些東西（也就是玻璃鋼），還有戶外用品、體育用品的買賣，連公司名字都要改。

面對這些困難，保險中介也沒閑著，都在想法子突圍。

很多公司開始搞科技，像弄AI來做營銷、服務客戶，或者整合各種數據來優化風險控制。想著靠科技降低成本，把服務質量提上去，好讓自己在競爭里有點優勢。

還有些公司，不再只盯著賣保險這一件事，開始往風險管理、健康管理這些方向發展，打造更全面的保險服務，多找些賺錢的路子，提高自己賺錢的能力。

保險中介這新一輪上市潮，是行業發展到一定程度的必然結果，也是企業想突破困境的嘗試。

對那些排隊等著上市的保險中介公司來說，上市之后怎么利用好資本市場的錢，解決現在的問題，讓自己更有競爭力，這可是決定它們能不能在激烈的市場里站穩腳跟、長久發展的關鍵。而對整個保險中介行業來講，這一輪上市潮也會讓行業加快洗牌、重新整合。