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市場概況

2025年3月25日，三大指數漲跌不一，其中滬指平收，收報3369.98點；深證成指下跌0.43%，收報10649.08點；創業板指下跌0.33%，收報2145.48點。今日兩市成交額12580億元，與上個交易日相比減少約1924億元。

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盤面觀察

指數上看，市場全天震蕩調整，三大指數小幅下跌。核心寬基指數跌多漲少，北證50、紅利指數領漲，創成長、科創50跌超1%。

板塊上看，市場熱點較為雜亂，高位股集體調整。可控核聚變概念股逆勢大漲，煤炭、化工等周期板塊表現活躍，算力、深海科技、AI語料、AI眼鏡等板塊跌幅居前。全市場超2700只個股下跌，50家跌停，表現不佳。

行業上看，今日申萬一級行業跌多漲少，煤炭、基礎化工、公用事業行業上漲，通信、計算機、電子行業下跌。

概念主題上看，可控核聚變、鈦白粉、環氧丙烷概念領漲，算力租賃、東數西算（算力）、AI PC概念下跌。

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熱點概念-煤炭

今日，煤炭行業上漲1.9%。浙商證券：政策方面，煤炭協會發倡議要求，控制產量，提高質量。市場方面，高頻數據顯示煤炭銷量和庫存均已下降。動力煤價繼續回落，焦煤價格下降，化工煤需求高位，鐵水周產量增加至236萬噸。動力煤方面，淡季需求較弱，電廠補庫較少，受水電較好、新能源等的影響，電煤消費較去年偏低，致動力煤價持續下跌；鐵水周產量增加，但山西焦煤產量較高，焦煤期貨價格、現貨價格承壓；化工品價格漲跌不一，用煤需求高位。預計隨著預期變化，政策逐步發力，動力煤、焦煤下游補庫有望開啟。當前需求為全年底部，供應下降，旺季煤價有望反彈，布局高股息動力煤公司正當時。

（以上不構成個股推薦）

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熱點資訊

◆【中國央行公開市場今日凈投放1046億元】 中國央行開展3779億元7天期逆回購操作，操作利率為1.5%。今日2733億元逆回購到期。（華爾街見聞）

◆【國家衛健委：開展人口高質量發展研究揭榜攻關 研究進一步完善生育支持措施、加強中長期政策儲備】財聯社3月25日電，國家衛生健康委決定組織開展2025年人口高質量發展研究揭榜攻關活動。其中，在推動人口高質量發展方面，系統梳理人口高質量發展的理論及實踐成果，進一步完善人口高質量發展理論體系。開展人口高質量發展的相關定量研究。研究梳理與人口發展相關的法律法規、政策制度，從推動人口高質量發展的視角對政策環境進行思考與設計；在完善生育支持政策體系方面，基于多源數據和國內外比較的視角，分析當前我國生育醫療服務、生育假期、生育保險、育兒補貼、托育服務、教育、住房、就業等支持措施實施現狀及存在問題，開展政策效果評估，研究提出進一步完善生育支持措施、加強中長期政策儲備的建議；在營造生育友好社會氛圍方面，研究提出加強人口高質量發展宣傳教育、構建新型婚育文化、建設生育友好型社會的政策建議。（財聯社）

◆【商務部：各地正加緊編制汽車流通消費改革試點工作方案】3月25日，商務部消費促進司司長李剛表示，目前正指導各地商務部門會同相關部門有序開展汽車流通消費改革試點申報工作，加緊編制試點工作方案。后續將按照“成熟一批、啟動一批”原則，確定試點城市名單。（證券時報）

◆【商務部：將會同有關部門出臺離境退稅針對性措施，增加退稅商店數量】 3月25日，商務部消費促進司司長李剛表示，商務部計劃提升離境退稅政策效果，將會同有關部門出臺針對性政策措施，增加退稅商店數量，優化退稅服務，便利境外旅客在華購物，擴大入境消費。（證券時報）

◆【吳曉求：不認可資本市場“東升西落” 這一輪上漲是恢復型】 “我不認可東升西落這樣的說法，這一輪中國資產的上漲是恢復型。”3月25日，在2025年博鰲亞洲論壇年會上，中國人民大學國家金融研究院院長、中國資本市場研究院院長吳曉求如此表述，他對春節后出現的中國資產重估的看法。吳曉求表示，中國資產重估的重要支撐，是各方對中國經濟的信心。“信心既是消費者的信心也是投資者的信心，也是企業家和市場主體的信心，信心是最重要的，信心來源于完善的法治，大家心中沒有那塊石頭就充滿了信心”，他特別指出，希望“遠洋捕撈”的行為不再發生。第二，未來改革的重點一定要有和諧的外部環境。“這兩條如果能做到，我對中國經濟充滿了信心。”他進一步闡述，中國的資本市場和資產重估，也會在這樣的基礎上，走的更加順暢。（騰訊新聞一線）

◆【多家鋼廠宣布減產10%，分析稱后續或有更多鋼廠進行控產和減產】 周一，八一鋼鐵、昆侖鋼鐵、閩新鋼鐵、昆玉鋼鐵等鋼廠發布消息稱，為推動新疆鋼鐵行業減量發展，自3月24日起，粗鋼日產量減少10%。有行業人士直言，該消息讓近期震蕩下跌的鋼材價格有了希望。根據國家統計局的數據，2024年新疆粗鋼產量為1290萬噸，若減量10%，粗鋼年產量將降為1161萬噸，將是2019年以來新疆最低產量。“新疆地區鋼廠的控產只是開始，后續將有更多其他地區的鋼廠進行控產和減產。”華寶期貨研發部黑色研究員武秋婷說。（期貨日報）

◆【重慶：有關部門已起草了促進生育、推動生育友好型社會建設相關文件】財聯社3月25日電，記者獲悉， 重慶市認真貫徹落實黨中央、國務院關于促進生育有關決策部署，目前，正按國家統一部署推進相關工作。同時，相關部門已起草了促進生育、推動生育友好型社會建設的相關文件。(證券時報)

◆【杭州單價新“地王”誕生：濱江集團52億元拿下水電新村地塊，樓面價77409元/平方米】 3月25日，在杭州土拍市場上，杭州濱江房產集團以52.03億元的價格競得水電新村地塊，折合樓面價約77409元/平方米，溢價率高達69.86%。該地塊刷新了杭州涉宅用地成交樓面價的紀錄。（華爾街見聞）

◆【上海徐家匯站氣溫沖破30℃ 成1933年以來最早出現30℃氣溫的一年】財聯社3月25日電，據上海市氣象局官方微博消息，剛剛，上海徐家匯站氣溫已沖破30℃，成為1933年以來最早出現30℃氣溫的一年，目前位列歷史3月日最高氣溫第二位！浦東、閔行也超過30℃，而且還在繼續上升中。（財聯社）

◆【阿里巴巴蔡崇信：開始看到人工智能數據中心建設出現泡沫】 阿里巴巴主席蔡崇信表示，他開始看到人工智能數據中心建設出現泡沫苗頭，美國的許多數據中心投資公告都是“重復”或相互重疊的。他還表示，阿里巴巴的員工數量觸底，將“重新啟動并重新招聘”，公司將通過股息為股東提供合理回報。（彭博）

◆【DeepSeek V3模型完成小版本升級】 DeepSeek在其官方交流群宣布稱，DeepSeek V3模型已完成小版本升級，歡迎前往官方網頁、APP、小程序試用體驗（關閉深度思考），API接口和使用方式保持不變。（華爾街見聞）

◆【網傳幻方量化用量子計算機操控小盤股 權威人士：假的！】 有小作文流傳稱某量化基金使用量子計算機操控小盤股，針對這一傳言，接近監管的權威人士表示，這是明顯的假消息，絕無可能。該傳言繪聲繪色描述稱，2025年3月20日，證監會突然檢查了幻方科技，指向其量子計算機以每秒30萬筆的速度操控小盤股。該傳言還稱，監管方透露，2024年，量化私募通過AI模型在小盤股上賺取了2147億元異常收益，差不多是科創板全年凈利潤。這些算法就像高效的織網機器，能把貴州某酒廠的日成交量從3000萬直接拉升到8億，再反過來收割散戶。（騰訊財經）

◆【蘋果首席運營官杰夫?威廉姆斯現身立訊常熟精密零組件工廠】 蘋果高管又來走訪中國供應鏈了。3月25日上午，蘋果首席運營官杰夫?威廉姆斯來到立訊精密位于江蘇常熟的精密零組件工廠，在立訊精密董事長王來春的陪同下參觀了高度自動化的精密制造產線，包括模具中心、高精密的音圈馬達生產線等。（每經網）

◆【特朗普稱將在未來幾天宣布對汽車、木材和芯片征收額外關稅】 當地時間24日，美國總統特朗普表示，將在未來幾天宣布對汽車、木材、芯片征收額外關稅。特朗普還表示，可能對多國減免關稅征收。自特朗普今年1月入主白宮以來，美國對主要貿易伙伴頻頻揮舞關稅“大棒”，招致相關國家采取反制措施以維護自身利益。（央視）

◆【報道：日本首相石破茂計劃采取強力措施來緩解通脹的影響】 日本共同社報道稱，日本首相石破茂計劃制定“強力”措施來緩解通脹的影響。公明黨黨首齊藤鐵夫在與石破茂會面后向記者透露了該消息。相關措施將在國會通過2025財年預算后制定。（華爾街見聞）

◆【特朗普經濟顧問淡化關稅短期影響，強調結構轉型才是挑戰】 美國總統特朗普的經濟顧問委員會主席Stephen Miran淡化關稅上調會對美國經濟造成短期損害的觀點，稱更大的挑戰是如何將經濟從公共部門重新轉向私人部門。“我不認為關稅會帶來實質性的短期痛苦”，他表示，短期陣痛將來自經濟從政府轉向私營部門。過去兩年新創造的就業崗位中，有很大一部分來自公共部門，這對經濟造成了扭曲，需要加以修正。關稅形勢“正在發展……總統及其團隊正在考慮各種選項。”（彭博）

風險提示

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數據來源：Wind、iFind、上交所、深交所、各新聞媒體，2025年3月25日