2025年春晚，宇樹科技全AI驅動全自動集群人形機器人公開表演，驚艷中國，乃至全球。現在的人形機器人，已經不僅是單一的技術突破，而是AI、材料、精密制造的綜合較量。

人形機器人不是科幻電影的幻想，其投資價值逐漸被投資者認可。年初至今，在概念板塊中漲幅靠前的，基本上都是機器人相關概念。

政策加持，且市場空間廣闊

早在2015年，圍繞機器人產業發展，國家層面就有出臺多項重磅政策支持。

到2023年11月，工信部發布《人形機器人創新發展指導意見》，首次對人形機器人產業發展提出系統性指導意見，明確到2025年實現批量生產，2027年形成安全可靠的產業鏈供應鏈體系，這標志著國內人形機器人產業發展進入新階段。

從市場空間來看，人形機器人市場空間廣闊。根據高工產業研究院預測，2024年全球人形機器人銷售量約為1萬臺，到2030年銷售量將達到61萬臺/年。

人形機器人產業鏈關鍵環節在哪？

在機器人概念大火的市場環境下，人形機器人市場的競爭格局也逐漸清晰。

一方面，傳統機器人廠商憑借深厚的技術積累和行業經驗，成為人形機器人市場的重要參與者。比如，波士頓動力、傅利葉、優必選等企業，它們在服務型機器人技術的積累上各有優勢，通過技術復用，逐步拓展到人形機器人領域。

另一方面，新能源車企的跨界布局也在人形機器人賽道嶄露頭角。例如特斯拉人形機器人已從技術驗證期向商業化過渡、小鵬汽車跨界布局了人形機器人賽道等。

從整個產業鏈劃分來看，人形機器人是由上游零部件、中游本體制造商和下游應用三部分組成。而由于人形機器人的細節結構更為復雜，更需要感知系統、驅動系統等更多的中高價值環節來實現人工智能，上游零部件更值得關注：

上游為核心軟硬件

硬件包括伺服電機、減速器、控制器、傳感器等；軟件方面主要包括機器視覺、人機交互、機器學習、系統控制等，軟件依賴芯片及大模型。

中游是本體制造商

國內主要有優必選、北京鋼鐵科技、小米等，國外的則包括波士頓動力、美國敏捷機器人、特斯拉、日本豐田、本田等。

下游包括各類應用場景

以特斯拉為例，擎天柱的初始應用場景放到代替人們從事枯燥、危險性的工作上，未來還可以用于家庭、做飯、修剪草坪和照顧老人等場景。

從人形機器人零部件成本結構來看，減速器、伺服系統、控制器等關鍵零部件占比較大，僅減速器和伺服電機系統就合計占到整體成本的60%，這意味著相關產業鏈市場空間巨大。

基金成立僅9個月收益達136.79%

投資人形機器人賽道的關鍵在于把握產業鏈的關鍵環節--零部件。中航趨勢領航混合A作為看好機器人零部件環節的基金，它的板塊投資邏輯在于：

邏輯1：人形機器人成本占比中零部件占比較高，意味著相關產業鏈市場空間更大。

邏輯2：關鍵零部件存在進口替代空間，當前迫切需要國內優秀企業實現技術突破。

邏輯3：新能源車智能化與人形機器人研發制造對能力要求相近，例如無人駕駛。

因此，中航趨勢領航混合A通過深入研究，篩選人形機器人產業鏈中高壁壘+高確定性+高市場空間增加值的優質企業。

2024年第4季度前十大重倉股數據來源于基金2024年第4季度定期報告。投資標的和持倉比例將根據投資管理實際情況發生變動，不構成任何股票推薦或投資建議，僅供投資者參考。

基金成立9個月以來（20240618-20250318），基金整體業績表現亮眼，收益達136.79%，同期業績比較基準僅為：11.40%，實現了125.39%的超額收益。

中航趨勢領航混合A成立以來（20240618-20250318）曲線圖收益及業績比較基準數據來源于恒生聚源數據，經托管復核。本產品成立于20240618，上述數據截至20250318，圖片整理自公募排排網；業績比較基準：滬深300指數收益率×70%+中債綜合指數收益率×25%+中證港股通綜合指數收益率×5%；自成立以來（20240618-20241231）基金收益及業績比較基準收益率分別為：43.50%/9.45%，數據來源于基金管理人披露的2024年第4季度定期報告。

歷任基金經理：王森（20240618至今），資料來源于基金2024年第4季度定期報告。

我國基金運作時間較短，不能反映股市發展的所有階段。基金過往業績不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金業績并不構成基金業績表現的保證。

在人形機器人產業快速發展的當下，這樣一只對人形機器人板塊有清晰投資邏輯以及明確投資策略的基金，值得關注。

風險揭示：本文所涉的基金管理人、基金經理及筆者的觀點（如有），不代表深圳市前海排排網基金銷售有限責任公司（“我司”）的任何立場，不構成任何投資建議。投資有風險，我國基金運作時間較短，不能反映股市發展的所有階段。本資料涉及基金的過往業績不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成基金業績表現的保證，我司未以明示、暗示或其他任何方式承諾或預測產品未來收益。投資者應謹慎注意各項風險，認真閱讀基金合同、基金產品資料概要等銷售文件，充分認識產品的風險收益特征，并根據自身情況作出投資決策，對投資決策自負盈虧。版權聲明：未經許可，任何個人或機構不得進行任何形式的修改或將其用于商業用途。轉載、引用、翻譯、二次創作（包括但不限于以影音等其他形式展現作品內容）或以任何商業目的進行使用的，必須取得我司許可并注明作品來源，同時載明內容域名出處。