2024年，全球科技行業在AI浪潮與市場洗牌中呈現兩極分化。一方面，頭部企業憑借算力與5G基建持續領跑；另一方面，中小型科技公司則在轉型中掙扎求生。

獵豹移動最新財報顯示，其全年營收同比增長20.5%至8.07億元，但凈虧損卻擴大至，股價在財報發布后一路向上。這家曾以工具類應用聞名的公司，正試圖通過AI和機器人業務實現“第二增長曲線”，然而市場對其戰略的質疑聲始終未消。

營收增長背后的雙引擎，互聯網業務企穩與AI業務爆發

獵豹移動發布的財報顯示，2024年，公司營收達8.07億元（約1.11億美元），較上一年同期的6.7億元增長20.5%。

從業務板塊來看，2024年獵豹移動互聯網業務營收為5.17億元（約7085萬美元），上一年同期這一業務營收為4.5億元；AI及其他業務收入為2.9億元，較上一年同期的2.19億元，大幅增長32.4%。

2024年，獵豹移動毛利達到5.45億元（約7469萬美元），較上一年同期的4.38億元增長24%。

聚焦第四季度，獵豹移動在2024年第四季度營收2.37億元，較上一年同期的1.67億元增長41.7%；毛利為1.73億元，較上一年同期的9907萬元增長74.4%。

在成本支出方面，2024年第四季度，獵豹移動研發開支為6551萬元，銷售與市場費用為1.05億元，管理費用為5628萬元。此外，該季度還計入了1.53億元的商譽減值。

受上述因素影響，2024年第四季度，獵豹移動運營虧損2.07億元（約2840萬美元），上一年同期運營虧損6090萬元；按Non-GAAP口徑計算，運營虧損4250萬元。

在盈利表現上，2024年第四季度，獵豹移動凈虧損3.668億元（5020萬美元），上一年同期凈虧損3.012億元；Non-GAAP凈虧損2.02億元（約2770萬美元），上一年同期Non-GAAP凈虧損2.89億元。

截至2024年12月31日，獵豹移動持有現金及現金等價物18.33億元（2.511億美元），長期投資達8.173億元（1.12億美元）。

虧損擴大之謎，成本高企與商譽減值拖累盈利

盡管獵豹移動2024年營收實現增長，但運營層面與財務層面仍深陷虧損困境。2024年，獵豹移動運營虧損達4.37億元（約5990萬美元），相較于上一年同期的2.1億元，虧損規模顯著擴大；凈虧損為6億元（約8242萬美元），上一年同期凈虧損5.94億元。

歸屬于公司股東的凈虧損攀升至6.18億元（約8460萬美元），而上一年同期這一數字為6.03億元。這些數據清晰地暴露出獵豹移動在轉型過程中面臨的深層次矛盾。

從成本端來看，激增的費用嚴重侵蝕了利潤。財報數據顯示，2024年第四季度，獵豹移動研發開支為6551萬元，銷售與市場費用高達1.05億元。雖然這些高投入為公司的技術儲備筑牢了根基，但短期內難以實現收益轉化。

此外，商譽減值成為難以規避的“黑天鵝”事件。2024年第四季度，獵豹移動管理費用為5628萬元，同時計入了1.53億元的商譽減值。

這一減值不僅反映出市場對AI業務估值的重新考量，也凸顯了公司在并購整合過程中存在的風險。

從行業環境看，整個科技行業都面臨著共性挑戰。在當前的大背景下，全球科技企業普遍受到沖擊，廣告主紛紛收縮預算——拼多多廣告收入增速放緩就是典型例子。

而獵豹移動過度依賴廣告收入的業務模式，使其抗風險能力先天不足，在市場波動中首當其沖。

現金儲備與戰略重構，持續突圍背后的雙重籌碼

回顧來看，獵豹移動公司（CheetahMobile）于2010年11月正式成立，秉持著“在人機共存的世界里，用科技讓生活更美好”的理念開啟征程。2014年5月8日，獵豹移動成功在美國紐交所掛牌上市。

隨著時代的發展，獵豹移動在鞏固原有業務優勢的同時，積極推進戰略升級，從移動互聯網領域向AI驅動的產業互聯網領域邁進。

獵豹移動以安全工具和AI機器人場景作為核心，打造出一個廣泛的生態體系，覆蓋工具應用、移動娛樂、人工智能、機器人等多個行業。

在安全工具業務板塊，獵豹移動圍繞用戶對安全和效率的底層需求，持續開展技術與產品的升級工作，助力用戶在使用電腦、手機等智能終端時，獲得更高效、更具個性化的服務體驗。

AI和機器人業務則是獵豹移動布局的另一重點。公司聚焦AI應用場景，提出“AI+軟件+硬件+服務=機器人”的創新理念，鎖定商場和教育等關鍵場景展開攻堅。

通過與獵戶星空展開深度合作，雙方優勢互補，深入挖掘場景需求，有力推動AI在實際場景中的應用落地。

面向未來，獵豹移動計劃與行業伙伴緊密合作，共同推動AI和5G時代實體經濟的智能化轉型，以AI技術賦能產業發展，力求實現公司的跨越式增長，邁向全球領先的AI產業互聯網公司行列。

截至2024年底，獵豹移動持有現金及等價物18.33億元（2.511億美元），長期投資達8.17億元（1.12億美元），為公司的轉型進程提供了重要的資金支持。

為扭轉當前局面，獵豹移動可從以下三個關鍵策略著手：一是加快服務機器人的規模化銷售，推動私有化大模型在金融、醫療等垂直領域的應用，加速AI商業化落地；

二是優化研發與銷售費用結構，參考華為通過創新單品突破市場的策略，集中資源打造爆款產品，實現成本的精細化管控；三是考慮引入戰略投資者，或與華為、中國移動等行業龍頭開展合作，借助外部資源補齊技術和渠道方面的短板。

獵豹移動從工具軟件起家，經歷上市高光后，正經歷從移動互聯網向AI產業互聯網轉型的陣痛期。

盡管，當前其現金儲備和長期投資形成了資金“安全墊”，為AI商業化（服務機器人、行業大模型）和生態合作（如華為、中國移動）提供了試錯空間，但需在成本管控、爆品打造及資源整合上實現突破，方能在AI長跑中扭轉“增收不增利”的困局，真正邁向“全球領先AI公司”的目標。