川企出海迎來又一里程碑事件。

3月27日，成都山友暖通工程有限公司在美國納斯達克正式掛牌，股票代碼“WXM”。

山友暖通的上市之路顯得頗為低調。2023年6月，山友暖通通過其境外上市主體WF International Limited，向美國證券交易委員會（SEC）遞交初步申請。

2025年1月，山友暖通獲批上市，今日正式掛牌納斯達克。開盤價為4.00美元/股，共發行140萬股，募資總額560萬美元。

在美聯儲持續高利率政策、中概股估值普遍承壓的背景下，山友暖通選擇逆周期上市，折射出企業全球戰略的重大突圍。

錨定暖通工程細分賽道深耕

山友暖通成立于2009年，是在成都武侯經濟開發區培育成長的本土企業。其業務版圖始終錨定暖通工程這一細分賽道。

作為機電產品和安裝服務的綜合供應商，山友暖通為寫字樓、酒店、制造商、機場和醫院等大型商業項目提供暖通空調系統的供應、安裝和安裝服務。其銷售的主要產品是商用中央空調。

縱覽這家公司16年歷程，其發展軌跡可視為中國基建產業升級的縮影。山友暖通曾為無錫、成都、重慶等5個IFS國金中心和成都中糧大悅城、銀石廣場等大型商業項目提供服務。

早在2018年，山友暖通曾推出“金鑰匙計劃”，進行信息化改革，上線ERP系統，實現全流程數字化管理。目前，山友暖通已與麓湖、阿瑪尼公寓、吉寶凌云峰閣等商業房地產開發客戶達成合作。

招股書顯示，山友暖通在過去幾年中表現出扭虧為盈的增長趨勢。2022年、2023年（財年截止時間為每年9月30日）、2024財年前9個月營收分別為1,131.80萬美元、1,530.90萬美元、1,071.1萬美元，凈利潤分別為-0.40萬美元、150.90萬美元和121.5萬美元。

踩準納斯達克上市機制變革節點

山友暖通擁有極其穩定的股權結構。上市前創始人陳柯通過維爾京群島注冊公司KeC，持有51%股權，其配偶姚金山通過京沙尼控股有限公司持股19%，蔣妮通過翡翠投資國際持有30%股份。

招股后，陳柯持股下降至40%，蔣妮持股下降至23%。根據美國證券交易委員會的相關規定，陳珂作為姚金山的配偶，對其股份同樣擁有實益所有權。此前，該公司無外部機構大額投資。

山友暖通此次IPO的巧妙之處，在于其精準踩中納斯達克上市機制變革的節點。

3月12日，SEC正式批準納斯達克交易所提出的首次上市流動性要求修訂案，新規將于4月11日生效。根據文件披露，此次改革顯著收緊準入門檻，將企業持續經營階段的合規壓力前置至上市審核環節。

依據新規，轉售股份將不再計入最低公眾持股市值MVUPHS的計算。這意味著，所有IPO企業必須完全依賴新發行的股票所募集的資金，才能滿足MVUPHS標準。

企業盈利能力與營收規模不再是美股上市的必要審核條件，公眾持股、股東人數等以及最重要的募資金額是否達標，才是登陸納斯達克的關鍵通行證。

在獲得資本的加持后，這家來自成都的“暖通工程師”，如何把握新一輪發展機遇值得期待。

*圖片來源山友暖通官網

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