編者按：

2024年初，我們在一篇文章中說：“覺得浦發(fā)銀行有些值得期待了”，2024年浦發(fā)銀行股價上漲超過60%，領(lǐng)漲同業(yè)，包括招商銀行，這一定程度上印證了我們的預(yù)判。

同樣印證我們預(yù)判的還有2024年財報。

這應(yīng)該是近五年浦發(fā)銀行最好的一次財報。

2024年，浦發(fā)銀行實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤452.57億元，同比增長23.31%，增幅創(chuàng)近十二年新高；扣非凈利潤為 442.07 億元，同比增長 30.47%。

2024年，浦發(fā)銀行實現(xiàn)營業(yè)收入1707.48億元，同比下降1.55%，顯得美中不足，但如果有“扣非營收”的概念，那么浦發(fā)銀行的“扣非營收”也是增長的——剔除上年同期出售上投摩根股權(quán)一次性因素影響后，營業(yè)收入同比增長0.92%。

若考慮資產(chǎn)質(zhì)量因素，這應(yīng)該是浦發(fā)銀行IPO以來排在前列的一次財報，因為2024年浦發(fā)銀行的業(yè)績增長，并沒有以犧牲資產(chǎn)質(zhì)量為代價。

1、舊貌換新顏

2024年，是銀行業(yè)遭受劇烈挑戰(zhàn)的一年，LPR下行導(dǎo)致凈息差收窄，往往需要“以量補價”，但信貸行業(yè)又同時面臨著資產(chǎn)荒的問題，這二者有些矛盾。

而2024年，卻是浦發(fā)銀行的盈利能力全面復(fù)蘇的一年。

一方面，該行信貸實現(xiàn)快速增長，凈增量超 3700 億元，創(chuàng)歷史新高；另一方面，其付息成本管控取得成效，比去年同期下降 19bps，優(yōu)于同業(yè)，二者共同為利息凈收入的穩(wěn)定提供支撐。同時，其他非利息凈收入（不含手續(xù)費）332.15 億元，同比增加 26.69 億元，增長 8.74%。

通過上述努力，浦發(fā)銀行盈利能力全面復(fù)蘇：平均總資產(chǎn)收益率（ROA）為 0.50%，較上年上升 0.08 個百分點；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率（ROE）為 6.28%，較上年上升 1.07 個百分點。

正常而言，銀行盈利能力的提升往往以犧牲資產(chǎn)質(zhì)量為代價，以實現(xiàn)“以價補量”，風(fēng)險與盈利能力一同上行，把風(fēng)險留給未來。

但浦發(fā)銀行并沒有出現(xiàn)這種情況。

報告期末，浦發(fā)銀行風(fēng)險抵補能力持續(xù)提升，撥備覆蓋率186.96%，較上年末上升13.45個百分點，為2015年以來最高水平。

值得一提的是，2024年浦發(fā)銀行的貸款減值準(zhǔn)備并未提高，甚至還有所降低，撥備覆蓋率上升不是因為分子增加，而是作為分母的不良貸款下降導(dǎo)致。

2024年末，浦發(fā)銀行不良貸款余額731.54億元，不良貸款率1.36%，持續(xù)實現(xiàn)“雙降”，其不良率已經(jīng)下降至近十年來最低水平。同時浦發(fā)銀行資產(chǎn)質(zhì)量前瞻性指標(biāo)表現(xiàn)良好，逾欠90天和60天偏離度保持在100%以內(nèi)。

如果這些數(shù)據(jù)還不足以說明問題，那么可以看一組數(shù)據(jù)對比。

2024年，浦發(fā)銀行信用減值損失及其他資產(chǎn)減值損失同比下降 9.61%，下探到700億元以下，遠低于2019年水平；而2019年末浦發(fā)銀行的總資產(chǎn)僅有7萬億元，2024年末則是9.5萬億元。

新領(lǐng)導(dǎo)班子履職15個月，浦發(fā)銀行從盈利能力到資產(chǎn)質(zhì)量都已舊貌換新顏。

面向未來，浦發(fā)銀行依然值得期待。

2、浦發(fā)銀行，為何值得期待?

為什么浦發(fā)銀行值得期待？戰(zhàn)略是一個繞不開的原因。

浦發(fā)銀行2024年業(yè)績說明會中，董事長張為忠介紹了20分鐘，卻沒講一句業(yè)績，而是竭力講戰(zhàn)略，“希望風(fēng)控能夠兜底，作為生命線拉起來，和內(nèi)部的各類要素、各類主體合作，和外部的市場的各主體合作，最終要走到生態(tài)模式、生態(tài)服務(wù)上來。”

很多股份行在年報和業(yè)績會上提到了“戰(zhàn)略定力”，如果以程度論，浦發(fā)銀行是最深刻的，張為忠在董事長致辭中說：將以矢志不渝的戰(zhàn)略定力，全面打造銀行業(yè)數(shù)智化轉(zhuǎn)型新標(biāo)桿。

以“數(shù)智化”戰(zhàn)略為引領(lǐng)，浦發(fā)銀行構(gòu)建了“1-5-5-5-4-3”戰(zhàn)略體系就是下面這張圖，這也是張為忠在業(yè)績說明會中公開展示的一張圖——

如果不是金融行業(yè)從業(yè)者， “1-5-5-5-4-3”戰(zhàn)略體系誰看了都迷糊，但金融從業(yè)者應(yīng)該能從中讀懂浦發(fā)銀行的發(fā)展脈絡(luò)。

簡單總結(jié)，無論是國家層面的“五大篇章”、還是浦發(fā)銀行的五大賽道、五數(shù)體系等，都要全面擁抱數(shù)智化。

數(shù)智化不是什么新概念，浦發(fā)銀行以往也不是沒有數(shù)智化的舉動，畢竟每年大幾十億的信息科技投入擺在那里，但為什么2024年是開局，2025年是提升？

一個答案可能是浦發(fā)銀行要以數(shù)智化戰(zhàn)略，系統(tǒng)化地重塑自身。

“羅馬不是一天建成的”，數(shù)智化戰(zhàn)略更是一項系統(tǒng)性工程，數(shù)智化戰(zhàn)略提升與深化的過程，也是浦發(fā)銀行業(yè)績逐步釋放活力的過程，“通過一系列改革，減少了業(yè)務(wù)發(fā)展的難點，打通了管理中的堵點，連接了流程中的斷點，實現(xiàn)生產(chǎn)關(guān)系與生產(chǎn)力的動態(tài)適配。”張為忠在董事長致辭中如是寫到。

浦發(fā)銀行是有歷史包袱的。

如果想在短短幾年內(nèi)逆天改命，唯一的路徑就是學(xué)習(xí)標(biāo)桿、成為標(biāo)桿，完成從單一的金融服務(wù)到金融生態(tài)的構(gòu)建，全面推進數(shù)智化轉(zhuǎn)型是唯一正確的實現(xiàn)方式。

如果構(gòu)建生態(tài)？客戶是核心，生態(tài)是結(jié)果，而產(chǎn)品則是抓手。

2024 年 12 月，浦發(fā)銀行在上海正式發(fā)布 “浦惠來了” APP 及數(shù)字金融服務(wù)體系。該APP面向中小微企業(yè)、個體工商戶等客群打造的綜合金融服務(wù)平臺。

熟悉浦發(fā)銀行的讀者應(yīng)當(dāng)知道，張為忠在履任浦發(fā)銀行董事長之前曾在建設(shè)銀行長期擔(dān)任普惠金融事業(yè)部總經(jīng)理，2024年浦發(fā)銀行一年就新增了近10萬普惠金融客戶，年增客戶創(chuàng)歷史新高。

普惠金融業(yè)務(wù)的快速增長，是數(shù)智化戰(zhàn)略階段性成績的一個縮影，而除了數(shù)智化，浦發(fā)銀行的2024和未來，還有許多值得期待之處。

3、從細節(jié)到宏觀

將從戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向細節(jié)，浦發(fā)銀行的2024年有些不同尋常之處。

2024年浦發(fā)銀行打出了一張需要魄力的牌，增加房地產(chǎn)業(yè)貸款——年末貸款余額增長14.83%，而其他股份行多是以壓降或企穩(wěn)；更令人驚訝的是浦發(fā)銀行房地產(chǎn)貸款不良率大幅下降1.61個百分點。

這種幅度的下降不是單純靠增加分母實現(xiàn)的，我們同時注意到，股份行的標(biāo)桿企業(yè)，在房地產(chǎn)業(yè)貸款余額略微下降的情況下，也取得了不良率收窄的成績。

另一個反差在于：在同業(yè)均將個人住房貸款視為“安全區(qū)”，大力增加規(guī)模的時候，浦發(fā)銀行2024年末的個人住房貸款僅上升了3.13%，但不良率卻達到 0.95%，較上年末上升 0.33 個百分點，但依然優(yōu)于同業(yè)。

相比于其他股份行，個人住房貸款增幅極小的浦發(fā)銀行更加真實的體現(xiàn)了這類資產(chǎn)的風(fēng)險水平，因為浦發(fā)銀行不良率的分母沒有發(fā)生太大變化；在這方面，股份行中的標(biāo)桿依然出現(xiàn)了與浦發(fā)銀行類似的現(xiàn)象。

或許在房地產(chǎn)貸款這個市場，個人與對公風(fēng)險正在走向微妙的平衡。但能夠敏銳的觀察到這一點，并做出正確的抉擇，除了魄力之外，還需要正確的預(yù)判，這代表管理層對經(jīng)濟脈絡(luò)有著深刻的理解。

脫離微觀看向宏觀。

作為強周期行業(yè)，銀行業(yè)對宏觀經(jīng)濟極為敏感，據(jù)管理層介紹浦發(fā)銀行資產(chǎn)質(zhì)量上行的一個原因就是去、2024年地方政府化債的一個重大機遇。

2025年以及更遙遠的未來，宏觀經(jīng)濟能否給浦發(fā)銀行和它的同業(yè)打一個助攻？

我們認為是可以的。

一方面，經(jīng)濟的確有一定壓力和不確定性，但壓力和不確定性不是來自于經(jīng)濟是否會繼續(xù)下行，而是經(jīng)濟復(fù)蘇是否符合預(yù)期，是否能以足夠快的速度改變信用環(huán)境。

隨著復(fù)蘇深化，銀行業(yè)乃至整個金融業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量都會好轉(zhuǎn)，資產(chǎn)荒的壓力也會緩解，浦發(fā)銀行自然不會例外。

另一方面，今年3月發(fā)布的《提振消費專項行動方案》十分重磅，是系統(tǒng)化提振消費、復(fù)蘇經(jīng)濟的良方，作為金融的配套設(shè)施，金監(jiān)總局發(fā)布《關(guān)于發(fā)展消費金融助力提振消費的通知》：

對于信用良好、有大額消費需求的客戶，個人消費貸款自主支付的金額上限可階段性從30萬元提高至50萬元，個人互聯(lián)網(wǎng)消費貸款金額上限可階段性從20萬元提高至30萬元。

水在漲，每一條船都會“高”，浦發(fā)銀行自然也不例外。2024年末浦發(fā)銀行的消費貸款金額和占比都不高，上行空間很大。

消費貸本身利率要高于其他類型的個貸，可以有效對沖凈息差收窄的問題，并且消費貸利率內(nèi)卷的情況將得到緩解，有消息稱：從今年4月1日起，銀行個人信用消費貸產(chǎn)品利率或?qū)⑸险{(diào)，不低于3%。

最后，國家對于房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)的態(tài)度，也是銀行業(yè)的利好。當(dāng)房價止跌回穩(wěn)，房企的銷售情況以及個人在住房貸款的提前還貸和逾期問題將會改善。

1. 務(wù)虛與務(wù)實

銀行是一個系統(tǒng)化的機構(gòu)，如果簡單總結(jié)浦發(fā)銀行2024年的佳績的原因，其實無外乎：增加信貸投放、優(yōu)化負債成本、夯實資產(chǎn)質(zhì)量，提高非息收入。

這幾個目標(biāo)如果單拎出來，都不難實現(xiàn)，但同時實現(xiàn)無比困難，而浦發(fā)銀行在實現(xiàn)這幾個目標(biāo)的基礎(chǔ)上，還要“以矢志不渝的戰(zhàn)略定力，全面打造銀行業(yè)數(shù)智化轉(zhuǎn)型新標(biāo)桿”更是難上加難。

為什么浦發(fā)銀行能夠?qū)崿F(xiàn)？

在業(yè)績說明會上，招商證券的分析師提到了一個細節(jié)：“過去1年見董秘辦的次數(shù)超過了之前6年。”

如果用務(wù)虛的理由總結(jié)，浦發(fā)銀行在新領(lǐng)導(dǎo)班子下的精氣神不一樣了。

這個務(wù)虛的理由，背后是一些務(wù)實的舉動。

比如浦發(fā)銀行一位管理層在介紹制度攻堅戰(zhàn)時提到，“浦發(fā)銀行目前有3,000多項制度，制度攻堅戰(zhàn)第一個目標(biāo)就是要清理制度，爭取把3000多項制度能夠減少1/3。”

再比如張為忠提及“去年把80后的干部調(diào)到了一線，現(xiàn)在我們80后的這個直管干部在這個領(lǐng)導(dǎo)干部的占比達到了17%。”

制度少了，上升空間多了，浦發(fā)銀行整體的精氣神如何能不提高呢？

商業(yè)，歸根結(jié)底還是機制和人的競爭。