◆隔夜市場

數據來源：交易所

4/1:市場關注點從產油國制裁轉移至美國加征關稅政策，擔憂需求前景受到拖累，國際油價下跌。NYMEX原油期貨05合約71.20跌0.28美元/桶，環比-0.39%；ICE布油期貨換月06合約74.49跌0.28美元/桶，環比-0.37%。中國INE原油期貨主力合約2505漲11.6至549元/桶，夜盤漲4.3至553.3元/桶。

數據來源：交易所

◆宏觀

◎3月財新中國制造業PMI錄得51.2，較2月上升0.4個百分點，創2024年12月來新高，顯示制造業生產經營活動繼續加快擴張。

◎央行4月1日開展649億元7天期逆回購操作，當日有3779億元逆回購到期，因此單日凈回籠3130億元。央行還披露，3月三大政策性銀行凈歸還抵押補充貸款2000億元。

◎據商務部，今年1-2月，我國服務進出口總額13095.6億元，同比增長9.9%。旅行服務進出口達4098億元，增長28.9%，為服務貿易第一大領域；其中，出口增長142.6%，進口增長21.1%。

◎商務部召開全國消費品以舊換新工作推進電視電話會，要求加快工作推進，推動智能終端消費品廣泛使用，全力破解制約政策成效的各項堵點卡點。

◎歐元區2月CPI初值同比放緩至2.2%，環比升0.6%，均符合市場預期。服務業通脹延續回落趨勢，3月該數據從3.7%降至3.4%。歐元區2月失業率下滑至6.1%，創下紀錄新低，市場預期持平于6.2%。市場押注歐央行本月再度降息的可能性在80%左右。

◎韓國3月出口額同比增長3.1%，進口額同比增長2.3%。半導體出口同比增長11.9%，逼近2022年創下的出口紀錄。汽車出口連續兩個月回升。

◆行業快訊

◎4月國際原油價格或震蕩偏弱運行

當下的國際地緣局勢紛繁復雜，仍顯動蕩。美國制裁伊朗、委內瑞拉及俄羅斯等主要產油國，以及中東局勢不穩均令原油市場存供應趨緊預期。但美國方面對俄羅斯制裁及對伊朗可能采取軍事行動的言論能否落實，還需關注。進入4月后美國加征關稅政策加碼、俄烏和談加速及OPEC+增產均將給油市帶來利空壓力。整體來看，4月國際原油價格或震蕩偏弱運行。

◎二季度聚乙烯醇價格走勢或呈現窄幅下跌趨勢

隨著氣溫的升高，季節性淡季來臨，5-6月份下游小單需求有減弱的擔憂，中間商輕倉觀望情緒加重，市場人士心態變化或將對市場價格形成偏空影響。VAE乳液以及PVB等下游產品需求相對穩定，按照目前了解的生產企業開工情況，出口訂單支撐較強。根據隆眾資訊在11月下旬對國內聚乙烯醇出口量變化的分析預測，預計關稅帶來的不利影響或將在二季度后期開始顯現，出口訂單量或存一定程度的縮減但剛需仍存，聚乙烯醇下游需求差異較大，基于國內下游需求端弱勢的偏空影響因素，因此2025年二季度聚乙烯醇價格走勢或呈現窄幅下跌趨勢。

◎成本走高支撐力度加強 DBP市場價格偏強運性

后續原料萘法苯酐短期內供應偏緊狀態依舊，對其高價仍有所支撐，但來自終端需求偏弱，成為制約市場的主要因素，預計短線國內苯酐市場高位橫盤震蕩。而后續有多套正丁醇裝置計劃檢修，供應量也隨之下降，價格有提升空間。由于預計DBP成本仍有增長空間。下游整體開工相對穩定，對原料需求改善較小，維持剛需為主，短期放量采購。綜合來看，后DBP成本面壓力短期無緩解，對其市場價格支撐依舊較強，預計DBP市場震蕩偏強運行。

◎短期醋酸乙酯市場空好交織

短期國內醋酸乙酯空好交織，4月山東主力工廠仍有檢修計劃，產能利用率預期走低，但國內終端需求或無亮眼表現，多隨行就市為主，以及原料醋酸和乙醇市場存在不確定性因素，雙原料均有新增產能計劃釋放，導致市場整體成交謹慎。國內整體需求走勢疲態，導致各企業謀求出口增量，國內價格低位支撐其國際價格優勢顯著，而人民幣匯率波動及政策風險存在不確定性，不過長遠來看，今年出口總量有望維持高位。

◎高溫煤焦油探底后市場現反彈跡象

深加工開工有所恢復，但是炭黑開工大幅度下滑，并且終端需求依舊低迷，雖然4月初市場預期出現一定筑底反彈態勢，但是上行幅度十分有限，因此4月預計煤焦油市場前漲后跌，均價較3月有所下調。

◎3月組件市場價格接連上行 新月需求仍處高位

2025年4月預計光伏組件走貨仍將受到政策端影響，分布式光伏搶裝需求持續釋放，推動TOPCon組件價格穩中小漲，部分高效產品報價突破0.8元/W。從供需結構看，4月組件排產預計達61GW，分布式項目訂單占比超60%，但集中式項目因政策不確定性增速放緩；短期價格高點或現于4月中旬，搶裝潮后需求回落與產能釋放，中長期看，行業將加速洗牌。

◎PVC糊樹脂供需雙弱 市場價格難提振

當前產業端呈現供需錯配格局，上游企業尚存利潤空間，暫無集中檢修計劃；下游終端受制于出口萎縮和內需不足，庫存消化緩慢。市場參與者心態趨于謹慎，短期價格或延續窄幅整理，但需關注出口政策變動及原料電石價格走勢對成本端的潛在影響。

◆產業動態

◎工信部發布數據顯示，今年1-2月，我國規模以上電子信息制造業增加值同比增長10.6%，增速分別比同期工業、高技術制造業高4.7個和1.5個百分點。出口持續回升，效益有所下滑，投資增速小幅回落。

◎國家發改委等五部門發布通知，部署做好2025年享受稅收優惠政策的集成電路企業或項目、軟件企業清單制定工作。

◎多家航空公司透露，從4月5日起，下調國內航線燃油附加費，800公里以上航段收取20元，800公里及以下航段收取10元，分別下調20元和10元。

◎濟南：購買現房并申請住房公積金貸款的，最高額度在現行最高額度基礎上上浮10%。

◎廣州第一批配售型保障性住房開始網上申購，成為全國首個配售型保障房上市銷售的一線城市。今年以來，已有多個城市的保障房開始申購，專家預計今年保障房將全面進入配售階段。

◆財經日歷

周三（4月2日）

04:30 美國截至3月28日當周API原油庫存變動(萬桶)

06:00 澳大利亞3月AIG制造業表現指數

06:30 美國3月31日COMEX黃金庫存-每日更新(百盎司)

08:30 馬來西亞3月制造業PMI

15:10 中國4月2日上期所每日倉單變動-原油(桶)

20:15 美國3月ADP就業人數變動(萬)

22:00 美國2月工廠訂單月率(%)