特朗普宣布的新一輪關稅政策，無異于在全球經濟的湖面投下一顆重磅炸彈，其沖擊力堪比美元與黃金脫鉤，相當于對美國經濟實施的一場瘋狂 “休克療法”。消息一經傳出，全球金融市場瞬間陷入恐慌，也炸毀了華爾街，美東時間 4 月 3 日，美股三大指數如同斷了線的風箏，全線大幅暴跌。收盤時，納指暴跌 5.97%，創下自 2020 年 3 月以來的最大跌幅；標普 500 指數暴跌 4.84%，道指則狂瀉超 1600 點，跌幅達 3.98%，二者均刷新 2020 年 6 月以來的單日最大跌幅紀錄。美股 “科技七巨頭” 的總市值合計蒸發 10343 億美元，折合成人民幣高達約 75000 億元，令人觸目驚心?；仡?1991 年，俄羅斯在葉利欽推行的 “休克療法” 影響下，遭受了物價飛漲 5000%、GDP 暴跌 45% 的巨大創傷，民眾生活苦不堪言，而特朗普此番推出的政策，其瘋狂程度更是有過之而無不及，他竟妄圖直接切斷全球供應鏈，將貿易逆差簡單粗暴地等同于 “經濟侵略”，試圖憑借懲罰性關稅，強行逼迫企業回流美國。

特朗普及其發言人聲稱 “美國將從現在起停止從世界其他地方進口商品”，這一言論猶如一顆驚雷，瞬間在全球經濟領域炸開。這種做法，本質上就是一場極具破壞力的 “休克療法”，其瘋狂程度遠超當年美國對付蘇聯的手段。美國長期以來一直存在龐大的結構性貿易逆差，在逆差不斷累積的情況下，特朗普頒布的貿易政策，無異于向美國消費者征收一筆 “天價懲罰性稅”，迫使他們不得不購買美國本土產品。更為離譜的是，美國不再參考其他國家的實際關稅稅率，而是將某國對美出口額減去進口額的差值，直接認定為 “虛擬關稅”。以越南為例，若越南對美出口 100 億美元商品，僅進口 10 億美元美國商品，那么這 90 億美元的差額就會被視為 “越南對美征收 90% 關稅”。即便越南以負關稅，也就是補貼購買美國商品的方式示好，依然難以逃脫被征收高額懲罰性關稅的命運。

這一政策的核心邏輯，就是將貿易逆差錯誤地等同于 “他國對美經濟侵略”，試圖借助高關稅的威懾力，迫使美國消費者和企業放棄進口，轉而采購本土產品。政策甚至要求美國在短時間內實現從抗生素、紙袋到耐克鞋等全產業鏈的自給自足，否則消費者就必須支付令人咋舌的懲罰性關稅。與葉利欽瓦解蘇聯時推行的 “休克療法” 相比，特朗普的這一政策顯得更為激進。葉利欽的 “休克療法” 至少還給市場留出了逐步調整的時間，而特朗普則是直接切斷全球供應鏈，全然不顧美國存在結構性產能缺口的現實。例如，美國 90% 的抗生素依賴進口，可特朗普的政策卻對這一現狀視而不見。我們可以看到，即便越南單方面降低對美關稅，美國依然維持懲罰性稅率，非要等到美國本土工廠建成才肯罷休。但這一政策在實施過程中，暴露出了諸多難以解決的問題。

首先是時間悖論，建造一座芯片廠通常需要 5 年時間，而特朗普的政策卻要求美國明天就能實現 iPhone 的自產自銷，這顯然是不切實際的幻想。其次是成本黑洞，美國制造業的人力成本是越南的 6 倍，強行轉移產業鏈必然會導致商品價格暴漲 40% 以上，這無疑將極大地加重美國消費者的負擔。那么，特朗普的這一政策會帶來哪些嚴重后果呢？

其一，全球供應鏈斷裂。若美國嚴格執行這一政策，不出 3 個月，美國超市的貨架就將被清空，醫療、電子等行業也將陷入癱瘓，民眾的日常生活和國家的正常運轉都將受到嚴重影響。其二，盟友反噬。歐盟、日韓等美國盟友的出口企業，必然會因這一政策遭受巨大損失，他們很可能聯合起來進行反擊，進而引發全球貿易戰的升級，使世界經濟陷入更加混亂的局面。其三，內部矛盾激化。美國中小企業由于成本飆升，將面臨大規模破產的危機，這不僅會導致大量工人失業，還會加劇社會的不穩定。

特朗普的關稅政策，并非基于經濟理性的考量，而是一場充滿冒險色彩的政治豪賭。他試圖通過制造 “閉關鎖國” 的緊急狀態，迫使產業鏈被動回流美國。然而，美國在技術儲備、人員梯次、基建規劃以及資本耐心等方面都存在嚴重不足，這種缺乏支撐的 “休克療法”，最終極有可能導致美國經濟的系統性崩潰。葉利欽的 “休克療法”，讓俄羅斯的 GDP 暴跌至 1991 年的 40%，寡頭壟斷取代了計劃經濟，社會陷入了長期的動蕩。而特朗普的政策比這更加激進，他不僅摧毀了市場機制，還妄圖憑借政治手段重構全球供應鏈。這種做法，無異于將美國經濟推向懸崖邊緣，正如人們所說，“這比搞垮蘇聯的手段瘋狂百倍”。

正所謂 “花無百日紅，人無千日好”，如今的美國，似乎也走到了命運的轉折點。特朗普推出的 “對等關稅” 政策，對全球金融市場產生了廣泛而深遠的影響。

從美股來看，美股的權重主要由跨國公司構成，“對等關稅” 政策的實施，實際上意味著 “全球化” 進程的極大倒退，甚至有可能導致全球化的 “毀滅”。在這樣的背景下，美股大跌也就不難理解了。再看美元指數，當前美元的運作閉環是：美國以低關稅吸引其他國家用商品換取美元，這些國家再用換來的美元購買美債，從而支撐美國繼續印鈔，以換取更多商品，形成一個循環。而 “對等關稅” 帶來的高關稅，將徹底打破這個閉環，美元指數或許將會迎來難以想象的暴跌。最后看 A 股，“對等關稅” 無疑會給中國的出口帶來較大沖擊，中國經濟可能面臨一定壓力，國家大概率會采取更寬松的貨幣政策和更積極的財政政策，如降低利率、提高赤字率來應對。雖然經濟下行對 A 股構成一定利空，但更低的利率和更高的赤字率，實際上為 A 股帶來了新的機遇。從近年來市場的實際表現來看，在經濟較差但利率低、赤字高的情況下，A 股反而蘊含著更多的投資機會。

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呂長順（凱恩斯） 證書編號：A0150619070003?！疽陨蟽热輧H代表個人觀點，不構成買賣依據，股市有風險，投資需謹慎】