文丨康康 編輯丨百進

來源丨正經社（ID：zhengjingshe）

（本文約為1700字）

【正經社“銀行升級戰”觀察之24】

4月2日，杭州銀行在行長任上剛剛兩年的虞利明傳出失聯消息。當天晚間，杭州銀行就發布了3則公告，對傳聞進行回應。

一是宣布董事會已收到虞利明的書面辭職報告，聲稱虞利明是因為個人原因辭去副董事長、行長等職務。除此之外，沒有提供更多信息。

二是宣布由董事長宋劍斌代為履行行長職責，代為履職期限自董事會決議通過之日起，至新任行長任職資格獲監管機構核準之日止。

三是打破常規，提前披露了2025年一季度經營情況。公告顯示，2025年一季度，杭州銀行實現營業收入99.78億元，較上年同期增長2.22%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤60.21億元，較上年同期增長17.30%。

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還有一年就到齡退休

根據公開信息，1966年10月出生的虞利明還有一年的時間才到法定退休年齡，而且他的杭州銀行行長任職資格2023年3月才正式獲批。

2024年10月，正經社發布的深度研報《盈利模式太費錢，杭州銀行密集舉債“補血”揭秘》，對虞利明擔任行長期間杭州銀行的經營狀況做出過解析，認為雖然杭州銀行營收和凈利潤保持了強勁的增長勢頭，但是資本補充的壓力一直存在，不僅資本充足率、核心一級資本充足率等關鍵指標大多呈下降趨勢，而且低于同期上市的商業銀行的平均水平。

杭州銀行最近幾年曾通過增資擴股、發行資本補充類債券等形式補充資本，僅虞利明出任行長期間，就一口氣推出了規模超700億元的舉債計劃和125億元的定增計劃。

虞利明出任行長之后，杭州銀行雖然凈利潤增速有所放緩，2022年至2025年一季度凈利潤同比增幅分別為26.1%、23.2%、18.1%和17.3%，營收增速和撥備覆蓋率亦有不同程度下降，但仍然不失為上市城商行中的優等生。

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前東家經營狀況急轉直下

但是，他的前東家——杭州工商信托和杭州金融投資集團，從他離開前一年起經營狀況卻急轉直下。

虞利明2011年9月起就兼任杭州工商信托董事長，即便是2012年7月出任新組建的杭州市金融投資集團黨委副書記、副董事長、總經理之后，仍然兼任著被納入杭州金融投資集團旗下的杭州工商信托的董事長之職，直到2022年12月被聘為杭州銀行行長。

正經社分析師注意到，虞利明從杭州金融投資集團和杭州工商信托調任杭州銀行，從某種意義上說，只是集團內部的人事流動，因為杭州銀行的第一大股東——杭州市財開投資集團的母公司正是杭州金融投資集團。

虞利明離開杭州工商信托的前幾年，不良率開始飆升。2020年還只有13.85%，2021年便上升至17.50%，2022年又上升至35.14%，2024年更是上升至驚人的52.77%。

而且正是從2022年起，杭州工商信托開始了虧損。

根據公開數據，2022年至2024年，杭州工商信托凈利潤分別為-2.2億元、-2.1億元和-6.3億元，營業收入分別為-2.3億元、-0.7億元和2.6億元。

虞利明離開杭州金融投資集團第二年（2023年），杭州金融投資集團的營收和凈利潤又一改高歌猛進的態勢，連續兩年下滑。2018年至2022年，杭州金融投資集團營收從137.2億元猛增至359.5億元，5年間差不多增長了3倍。但2023年便下跌0.5%至357.7億元，2024年前三季度又下跌26.9%；凈利潤2023年和2024年前三季度，分別下跌34.6%和25.0%。

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禍起房地產踩雷？

正經社分析師注意到，踩雷房地產是最近幾年信托不良率持續上升的主要因素，不少信托公司的負責人因為違規向房地產項目提供融資而被查。

比如2022年8月，東莞信托原董事長黃曉雯因涉嫌嚴重違法而接受東莞市監委監察調查；2022年11月，北京信托董事長周瑞明和總經理何曉峰因涉嫌嚴重違紀違法接受紀律審查和監察調查；2023年6月，雪松信托原董事長林偉龍、總裁劉欣然等多位高管因違規向地方政府提供融資、信托計劃投前調查不到位、向“四證”不全的房地產開發項目提供融資等被處罰。

根據公開信息，杭州工商信托的主營業務涵蓋資產管理、財富管理及服務信托三大領域，信托資產中房地產信托占比長期保持70%以上，某些年份甚至高達80%以上。雖然最近幾年急劇下降，到2023年已降至27.68%，但絕對規模仍高達244.44億元。

杭州工商信托與多家知名房企存在著合作關系，包括恒大、萬科和中梁等。

高度依賴房地產市場，使得杭州工商信托近年來面臨著較大風險。比如藍光發展、天洋集團等房企的債務違約就給杭州工商信托帶來超百億元的巨額損失。

虞利明的辭職，是跟擔任杭州工商信托董事長期間的作為還是跟其它事項有關？【《正經社》出品】

CEO·首席研究員|曹甲清·責編|唐衛平·編輯|杜海·百進·編務|安安·校對|然然

聲明：文中觀點僅供參考，勿作投資建議。投資有風險，入市需謹慎

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