我們來更新一家，在半年報時就看過的上市公司，寧波精達成形裝備股份有限公司（股票簡稱：寧波精達）始建于1990年，2014年11月在上交所主板上市。

寧波精達長期致力于空調換熱器生產裝備、微通道換熱器裝備、高速精密沖床、伺服壓力機、超高強鋼熱成形和復合材料成形成套裝備的研發、生產與銷售。

2024年，寧波精達的三大業務都在增長，雖然幅度上有所差異，但總體結構的變化不大，仍然是“精密壓力機系列”和“換熱器自動化裝備系列”兩強并立，再加上“微通道裝備及其他”業務作為補充。

國內市場的增長更快，占比重新提升至2/3的水平，國外市場占比在去年大幅增長至36%以后，2024年又回調了一些。

2024年，寧波精達的營收同比增長了15.4%，創下了8.2億元的新高。凈利潤雖然也創下了新高，但增長幅度僅為3.4%，比同期營收的增速要慢不少。

分季度來看，最近兩年中，只有2023年三季度出現過營收下跌的情況，其他季度都在增長。2024年下半年的兩個季度增長還不錯。

凈利潤的波動幅度相對要大一些，每年都是兩個季度，比營收表現好，另外兩個季度要差一些。2024年二季度出現了凈利潤同比下跌的情況，是導致全年凈利潤增長不及同期營收增速的重要原因。

毛利率在前幾年波動之后，2022年以來的最近三年，在42%左右相對穩定，這已經是僅次于2019年的高位了。銷售凈利率在前兩年超過了22%，2024年有所下滑。凈資產收益率也是這樣，只是其水平相對銷售凈利率要略高一些。

三大產品的毛利率有升有降，變化幅度不大，都在小范圍內波動，可以認為，這兩年的市場變化并不大。

國內市場的毛利率略有下滑，國外市場有不小的增長，進一步擴大了對國內市場的領先優勢。如果有機會，加大國外市場的開發力度，既可以維持營收的較快增長，也可以提升平均收益水平。至于說貿易環境變化所導致的，國外市場的開發難度高于國內市場，這當然是需要寧波精達去想辦法解決的問題。

主營業務盈利空間最近三年都在25個百分點左右，只有2023年超過了25個百分點，2024年的毛利率變化不大，但期間費用占營收比有明顯上升，主要的影響因素是財務費用，另外三大費用也是有小幅增長的。

其他收益方面也有一定的影響，2023年的凈收益1000萬元，變成了2024年的凈損失1000萬元，對凈利潤有一定的影響。

主要是政府補助等收入下降，資產減值和信用減值損失都有所增長。

2024年的各個季度，毛利率和主營業務盈利空間的波動都相當大，表現最好的一季度和最差的三季度兩項指標的差異都在近20個百分點，這當然比較夸張了。離現在最近的2024年四季度，毛利率不及全年的平均水平，但主營業務盈利空間方面還略有優勢。

“經營活動的現金流量凈額”表現較好，一直都是凈流入的狀態，在營收增長較快的情況下，這其實是不容易辦到的。

固定資產的投資規模一直都不高，這一行并不需要拼裝置和產能等條件，就算要擴充產能，投入也不會太大。

寧波精達并沒有盲目去增加凈融資，反而每年在融資方面都是凈流出的狀態，以此避免凈資產的過快增長，這就保證了每年都有較高的凈資產收益率。

寧波精達的長短期償債能力都是很強的，對一家持續盈利的公司來說，這方面可以通過分紅等來調節，使其達到一個兼顧安全與效率的水平。2024年末出現了小幅“縮表”（總資產下降）的跡象，這當然是增長減速，或者說經營趨于穩定的信號。

寧波精達整體表現較好，既能維持不錯的營收增長，也能取得更好的收益。至于說面臨增長變慢這類問題，這是近年來大家都在面臨的問題。

聲明：以上為個人分析，不構成對任何人的投資建議！