作者| 艾青山

編輯| 劉漁

4月2日晚間，海天味業發布了2024年財報，數據顯示公司營業收入達269.01億元，同比上升9.53%；凈利潤63.44億元，同比上升12.75%；扣非凈利潤60.69億元，同比增長12.51%。

讓市場關注的是，這份財報是程雪接任董事長后交出的首份年報。從數據上來看，公司盈利重回雙位數增長，算是讓海天味業緩了過來，但營收未達此前設定的275.1億元目標。

另外，海天味業并未披露2025年的具體經營目標，稍微有些反常。

作為調味品行業龍頭，海天味業2024年產銷量超450萬噸，繼續蟬聯行業第一。 從品類來看，公司醬油品類實現營收137.58億元，同比增長8.87%，毛利率攀升2.07個百分點至44.7%，銷量同比增長11.63%。也就是說，醬油品類客單價其實在走低，可能是在以價換量。

蠔油品類表現強勁，實現營收46.15億元，同比增長8.56%，毛利率大幅提升4.69個百分點至33.69%，呈現量價齊升態勢；

調味醬則貢獻營收26.69億元，同比增長9.97%，毛利率攀升至47.44%，但其噸價下滑，說明該品類的競爭不小。

渠道方面，海天味業線下渠道貢獻營收238.85億元，同比增長8.93%，而線上渠道實現營收12.43億元，同比大增39.78%。據年報解釋，線上增長主要源于運營水平及產品競爭力提升。

值得關注的是，海天味業2024年銷售費用同比增長24.73%，明顯高于營收和凈利潤增幅，公司表示主要因人工支出和廣告支出增加所致。

可以發現，在經歷2022-2023年業績下滑后，海天味業在程雪掌舵下開始回歸正軌。程雪自1992年進入海天，于2024年9月接替龐康，是海天味業首位女董事長。（詳見《》）

調味品市場如今已進入存量競爭時代，海天味業的下一個增量主要來自于兩個方面：多元化的擴張，以及出海。 數據顯示，海天味業包括食醋、料酒、雞精等其他品類實現營收40.86億元，同比增長16.75%，增速雖為主營品類之首，但仍為近三年新低。

近年來海天味業的多元化戰略明顯提速，從醬油延伸至醋、料酒、發酵飲料、冰淇淋、飲用水等多個品類，甚至試水預制菜市場。然而，新業務目前對整體業績拉動有限，在總營收中占比僅約16%，還難以成為“第二曲線”。

國際化方面，海天味業于1月13日遞交了H股上市申請，有望成為調味品行業首家"A+H"上市的企業。公司早已在香港、越南、印度尼西亞等地設立子公司，并成立海天國際貿易有限公司，表明其加速全球化布局的決心。

不過，海天味業目前仍以國內市場為主，中國五大區域營收占比為93.4%，與日本龜甲萬77%的海外收入占比形成鮮明對比。可以說，海天味業的國際化幾乎是從頭開始。

面對全球市場，海天味業將要面臨更多挑戰：一方面需應對李錦記、龜甲萬等先行者的競爭；另一方面需克服不同國家質量標準體系差異，打造本土化供應鏈與營銷體系，建立品牌認知。

在國內基本盤競爭加劇、新品類增長乏力的情況下，如何通過國際化戰略開辟新增長曲線，成為程雪接下來的關鍵考驗。

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