濰柴動力國之重器這句話，并不夸張，真的是國之重器。

我們的發動機發展歷程并不長，現在的燃油轎車發動機，同樣也遠遠落后國外，但是我們的柴油機發展起來了，濰柴動力功不可沒。

現在濰柴動力的新款柴油機，熱效率達到53.09%，這可是連續四年都創下世界紀錄的存在。

前不久是我們中國第九個品牌日，中國品牌建設促進會發布了品牌價值榜，可能大家都沒怎么關注這個事。

每個行業排名前幾位的，還是值得看一看的。

比如上圖這個就是我截取了機械設備制造領域排名前五的公司，都是熟面孔。

這次排名第二的是濰柴動力，從近十年的排名來看，濰柴動力不是第一就是第二，而且以830億的價值遙遙領先第三名。

品牌價值雖然不等同于企業內含價值，但也還是能夠側面證明競爭力的，濰柴動力的競爭力主要體現在四家子公司上面。

凱傲是做物流和倉儲設備的，陜汽是做重卡的，法士特是做變速箱的，雷沃是做農機的，再加上大家熟悉的發動機，五大金剛。

濰柴動力的發動機主要有三類，分別用在商用車、工程機械和農機上面，102萬臺/年的產能，穩居龍頭地位。

當然發動機的應用場景還有很多，比如游艇用的，還有數據中心用的等等。

提一下數據中心用的發動機，這個應用場景挺有潛力的，而且用的還是大缸徑發動機，馬力一般在500~1000之間，這可是高端發動機。

在年報里面有這樣一句話：“高端大缸徑發動機在海外數據中心市場實現戰略突破、爆發增長。”

卡車這個領域前兩年的行情并不亮眼，但是AI和數據中心發展速度很快，而大缸徑高功率的發動機是數據中心必須配置的，因為需要配置備用電源。

濰柴動力的M系列發動機現在就已經很不錯，大缸徑發動機也是未來公司的重點發展方向，因為這是高端領域，包括數據中心、礦卡和船都要用。

去年M系列大缸徑發動機銷售超過8100，收入同比增長20%，數據中心產品銷售同比增長 高達148%，肯定還會繼續快速增長。

從整個大缸徑發動機市場規模來看，剛才講的幾個領域總體規模大概2000億左右，濰柴動力還有很大的增長空間。

然后很多人關心的應該是濰柴動力的新能源業務，到目前為止，公司這個業務賺錢都很辛苦。

就比如電動重卡，以現在的結構來看，每賣一輛電動重卡，超過一半的利潤都被比亞迪拿走了，然后中國重汽又會拿走一部分，留給濰柴動力的其實很少。

要知道卡車電動化是未來的趨勢，尤其是礦卡，肯定會第一批全面電動化。

濰柴是做燃油起家的，在電動方面確實有所欠缺，所以不得不跟別人合伙，比亞迪占比51%，中國重汽占比20%。

當然公司也在大力發展新能源，在煙臺建了一個產業園，項目分為兩部分，一部分是產能50GWh的動力電池和儲能系統電芯生產基地，第二部分是50GWh電池PACK和新能源汽車核心部件制造基地。

項目進展很順利，今年的3月底已經正式投產了，未來濰柴自己在電動領域的沉淀，肯定會越來越深，對外的依賴程度自然就會降低。

現在濰柴的電池也叫刀片電池，續航的進步速度是很快的，只要市場空間足夠大，就算是合伙也沒什么問題。

按照公司的計劃，動力總成、電機、電機控制器、電池全都會自己研發生產。

除了電動重卡之外，運輸用的天然氣重卡發展速度也很快，比如今年的一季度，國內的天然氣重卡銷量4.7萬輛，滲透率已經達到31%，未來肯定還會繼續提高。

我之前詳細分析濰柴動力的時候，就重點講過公司的天然氣發動機，就不再重復了。

濰柴在這個領域已經深耕了20年，技術非常先進，絕對的龍頭，國內60%的市場都是他的。

其實從整體環境來看，去年的行業是比較低迷的，比如年重卡行業銷量為90.2萬輛，同比下滑1%；工程機械行業銷量為68.2萬臺，同比下滑4.5%。

但是濰柴動力的業績并沒有下滑，去年的營收基本上持平，但是利潤表現比較好。

去年歸母凈利潤114億，同比增長26.5%。

而且今年一季度還在延續增長，雖然一季度的利潤增速只有4.3%，但是如果剔除凱傲的影響，歸母凈利潤增速其實達到了22.42%。

不得不說制造業賺錢是真辛苦，2157億的營收，才賺了這么點利潤，不到7個點的凈利率，這還是行業龍頭。

我們的工業產品在全球都有很強的競爭力，不是沒有道理的，優秀的制造公司都是功臣。

當然也從側面說明競爭比較激烈，高附加值利潤只會產生在高端產品上面。

當然濰柴動力在行業內的盈利能力，已經算是很強的了。

毛利率這些年一直保持在20%左右，比其他重卡企業要好多了。

盈利能力就是產品競爭力的直接表現，而競爭力離不開技術的支持。

濰柴動力為了技術突破，也是夠拼的。

一年83億的研發費用，真的是自己省吃儉用出來的。

幸虧公司的現金流比較好，賬上現金也多，不用依賴借錢過日子，所以財務費用很低，有時候甚至還要賺幾個億。

你們看看濰柴的地位有多強勢。

每年的應付款都巨高，現在已經高達957億，而且每年還在增長。

如果所有應付款加起來，早就過千億了，而應收款才490億，加上長期應收款也就六百多億，應付和應收之間就有超過500億的差距。

如果沒有這么強的占款能力，公司的利潤肯定又會被吞噬一部分。

最后說一下濰柴動力的投資，一個是并購，另一個是金融資產。

濰柴前些年收購了很多公司，產生了比較高的商譽，但是收購的主要都是產業鏈公司，對自身的產品銷售有好處。

這幾年的商譽都很穩定，所以不用過于擔心。

然后公司的金融資產確實不低，不過還是要跟之前的三一重工區別看待。

以前三一也很喜歡對外投資，還專門成立大基金，高峰期投資了兩百家左右公司，后來才改正這個錯誤。

濰柴動力還是不一樣，比如他的證券投資情況。

上圖這四家大家應該也都很熟悉，也算是產業鏈上的。

而且很顯然這些投資成本都不高，目前賬面價值還賺了二十多億，只要不廣泛性的亂投資，也沒什么大問題。

當然不管怎么說，任何公司都應該聚焦自己的主業，濰柴動力既然賬上還有那么多錢，又沒有加大分紅的計劃，那就加速新技術突破，加快高端化轉型。

從整體上來看濰柴動力，可以總結為“傳統動力+清潔動力+新能源動力”的布局，發展路徑很清晰，當然還加上買回來的物流。

這也符合未來的社會發展趨勢，希望公司在技術和業績上都繼續保持發展勢頭。

其實條件是有的，一般重卡的使用年限是10~15年，而且按照規定，重卡達到報廢年限，就必須報廢，不能申請延期報廢。

危化品重卡的報廢年限是10年，營運重卡的報廢年限一般是12年，而上一輪重卡擴張期市2016年。

也就是未來三年，是重卡替換的黃金時期，再加上以舊換新政策的支持，更何況今天還沒講出海，這個更猛，所以濰柴動力未來幾年的業績應該會很可觀。

我做了下面這張《A股核心資產研究匯總》表，里面精選了上百家優質公司，并附數萬字的分析方法。

所有分析過的公司都會在上面這個表里更新數據。

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