財(cái)聯(lián)社4月8日訊（編輯 瀟湘）在過(guò)去幾年里，滯脹曾被華爾街機(jī)構(gòu)們描述為美國(guó)經(jīng)濟(jì)所將面臨的最糟糕結(jié)果，但隨著特朗普引發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)全面展開(kāi)，這可能已成為美國(guó)人所能期待的最好結(jié)果。

前美聯(lián)儲(chǔ)三號(hào)人物、紐約聯(lián)儲(chǔ)前主席杜德利

前美聯(lián)儲(chǔ)三號(hào)人物、紐約聯(lián)儲(chǔ)前主席杜德利表示，現(xiàn)在唯一的問(wèn)題是：損害會(huì)有多嚴(yán)重？

盡管今年年初，美國(guó)經(jīng)濟(jì)還一度呈現(xiàn)了“金發(fā)女孩經(jīng)濟(jì)”(經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)且通脹溫和)的繁榮景象，但特朗普政府“百年一遇”的激進(jìn)關(guān)稅政策，在短短數(shù)日內(nèi)就徹底顛覆了人們對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的樂(lè)觀展望。

達(dá)德利在最新發(fā)表的一篇評(píng)論文章中寫(xiě)道，他預(yù)計(jì)白宮全面加征關(guān)稅將產(chǎn)生破壞性后果。隨著需求萎縮拖累美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，未來(lái)六個(gè)月內(nèi)美國(guó)通脹率可能會(huì)高達(dá)5%。

杜德利還表示，即使美國(guó)國(guó)會(huì)能夠?qū)嵤p稅政策，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也會(huì)放緩，“因?yàn)檎邆鲗?dǎo)存在明顯滯后，且中低收入家庭——這類群體往往將收入中的更大比例用于消費(fèi)——受關(guān)稅政策的傷害程度，將超過(guò)稅收減免帶來(lái)的幫助。”

滯脹?是指經(jīng)濟(jì)停滯、失業(yè)及通貨膨脹同時(shí)持續(xù)高漲的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。這種情況沒(méi)有明確的貨幣政策解決方案，往往會(huì)使央行決策陷入癱瘓。

如果央行提高利率來(lái)抑制通脹，就會(huì)限制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；與此同時(shí)，降息又會(huì)導(dǎo)致物價(jià)再次螺旋式上升。

“總而言之，滯脹已經(jīng)是最樂(lè)觀的情況，”杜德利估計(jì)，“更有可能的情況是，美國(guó)最終將陷入全面衰退，同時(shí)伴隨著更高的通脹。”

他補(bǔ)充稱，這對(duì)股市來(lái)說(shuō)注定是一個(gè)必輸?shù)木置妗Ｗ悦绹?guó)總統(tǒng)特朗普上周三宣布征收關(guān)稅以來(lái)，納指和羅素2000指數(shù)已經(jīng)跌入了熊市區(qū)域。

“如果企業(yè)將更高的進(jìn)口成本轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者，通脹將更加持續(xù)，美聯(lián)儲(chǔ)也會(huì)變得不那么友好。如果企業(yè)無(wú)法轉(zhuǎn)嫁，利潤(rùn)率就將縮水，業(yè)績(jī)將令人失望。更不必說(shuō)外國(guó)實(shí)施關(guān)稅報(bào)復(fù)的風(fēng)險(xiǎn)了。

不要押注美聯(lián)儲(chǔ)降息

值得一提的是，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在上月議息會(huì)議后的新聞發(fā)布會(huì)上，曾傾向于認(rèn)為關(guān)稅通脹帶來(lái)的沖擊是暫時(shí)的。市場(chǎng)眼下似乎也同意這一觀點(diǎn)——利率期貨市場(chǎng)的交易員們目前認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)將在今年至少降息100個(gè)基點(diǎn)，這意味著人們預(yù)期經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)將是美聯(lián)儲(chǔ)的主要關(guān)注點(diǎn)。

但曾長(zhǎng)期執(zhí)掌紐約聯(lián)儲(chǔ)的杜德利，眼下對(duì)此的看法則截然不同。

杜德利表示，如果美聯(lián)儲(chǔ)官員允許美國(guó)通脹率保持在2%的目標(biāo)水平之上，可能會(huì)進(jìn)一步放大通脹預(yù)期。與此同時(shí)，關(guān)稅引發(fā)的生產(chǎn)力沖擊歷來(lái)會(huì)對(duì)通脹產(chǎn)生更長(zhǎng)時(shí)間的影響，從而迫使美聯(lián)儲(chǔ)最終加息。

事實(shí)上，盡管市場(chǎng)降息預(yù)期高漲，但本周一些業(yè)內(nèi)人士也與杜德利有著類似的擔(dān)心。

洛克菲勒國(guó)際主席Ruchir Sharma周一就警告稱，如果美聯(lián)儲(chǔ)選擇通過(guò)降息來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，就會(huì)損害其作為抵御通脹堡壘的聲譽(yù)。

他寫(xiě)道，“在多年未能實(shí)現(xiàn)目標(biāo)之后，美聯(lián)儲(chǔ)將關(guān)稅帶來(lái)的通脹影響視為暫時(shí)性的，并再次恢復(fù)刺激經(jīng)濟(jì)的做法是錯(cuò)誤的。”

貝萊德首席執(zhí)行官芬克(Larry Fink)周一也表示，“有關(guān)美聯(lián)儲(chǔ)今年將四次寬松的說(shuō)法，我認(rèn)為可能性為零。我更擔(dān)心的是，我們可能會(huì)遇到通脹加劇的情況，從而使利率升至比現(xiàn)在高得多的水平。”

延伸閱讀

美財(cái)長(zhǎng)專業(yè)水平遭吐槽 稱中國(guó)出口占GDP比重前所未見(jiàn)

新華社北京4月7日電 美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)斯科特·貝森特日前接受美國(guó)知名新聞主播塔克·卡爾森采訪時(shí)稱，出口占中國(guó)經(jīng)濟(jì)比重太高。然而，此番言論很快被網(wǎng)友扒出與事實(shí)不符，美國(guó)財(cái)長(zhǎng)的專業(yè)水平因此受到質(zhì)疑。

貝森特本月4日接受《塔克·卡爾森秀》欄目采訪，為美國(guó)政府關(guān)稅政策進(jìn)行辯護(hù)。貝森特在節(jié)目中聲稱，“中國(guó)的商業(yè)模式和經(jīng)濟(jì)是現(xiàn)代歷史上最不平衡的，中國(guó)出口占其國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）比重之高前所未見(jiàn)”。

美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)斯科特·貝森特接受美國(guó)知名新聞主播塔克·卡爾森采訪

事實(shí)果真如此嗎？名叫Nik、有2萬(wàn)多粉絲的網(wǎng)絡(luò)大V查閱數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn)，出口占中國(guó)GDP的比重已經(jīng)從2006年的36%下降至19.7%左右，美國(guó)這一比重為11%，日本21.8%，英國(guó)31.7%，德國(guó)43.4%，韓國(guó)44%，越南87.2%，法國(guó)34.3%，西班牙38.1%，意大利33.7%，土耳其31.9%，荷蘭88.5%……全球平均值為29.3%。

Nik評(píng)論說(shuō)，中國(guó)已經(jīng)不是出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)體，而是以國(guó)內(nèi)消費(fèi)為主要驅(qū)動(dòng)力的經(jīng)濟(jì)體。“這就是美國(guó)的財(cái)政部長(zhǎng)，他的工作是了解美國(guó)最大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的10個(gè)基本指標(biāo)。讓這樣的人來(lái)管理經(jīng)濟(jì)，太危險(xiǎn)了。”

記者查了一下，這位大V關(guān)于中國(guó)出口的數(shù)據(jù)與我官方數(shù)據(jù)稍有差異，但考慮到統(tǒng)計(jì)口徑和匯率等因素，其數(shù)據(jù)還是相當(dāng)靠譜的。

網(wǎng)友評(píng)論截圖

現(xiàn)年62歲的貝森特加入特朗普政府前，是一名對(duì)沖基金投資者，擔(dān)任過(guò)索羅斯基金管理公司的首席投資官，也曾在耶魯大學(xué)任教。

據(jù)美國(guó)媒體報(bào)道，貝森特在2024年美國(guó)總統(tǒng)選舉中曾就經(jīng)濟(jì)政策向特朗普提供建議。他曾說(shuō)，“進(jìn)入唐納德·特朗普的內(nèi)閣是一份輕松的工作”，“不需要提出新政策”，而是“做總統(tǒng)希望你做的事情”。（記者：俞懋峰）