編者按：4月9日，中國人民大學重陽金融研究院研究員劉英在“長安街知事”微信公眾號發表文章指出，市場對美國貿易保護關稅的反應，不禁讓人聯想到上世紀的大蕭條和臭名昭著的《斯姆特-霍利關稅法案》，而“對等關稅”宣布日或成為“特朗普交易”到“特朗普衰退”的轉折點。 （全文約2200字，預計閱讀時間4分鐘）

200多年前，美國建國頒布憲法后的第一部法律就是《關稅法案》，后來又有了第二、第三《關稅法案》。站在百年未有之世界變局的十字路口回顧歷史，可以看到，美國在建國后曾長期利用關稅實施貿易和產業保護。換句話說，美國的歷史在一定程度上就是一部關稅保護史。

清明節，特朗普祭出了美國祖傳“法器”——宣布對全球加征高額“對等關稅”，由此引發多國對美國采取反制措施，全球股市連續多日暴跌。

盡管市場對美國貿易保護關稅的出臺已有心理預期，但是遠超市場最壞預期的高關稅仍引發美國內外一致反對，全球股市以暴跌回應美國所謂 的“對等關稅”。

這不禁讓人聯想到上世紀的大蕭條和臭名昭著的《斯姆特-霍利關稅法案》，而“對等關稅”宣布日或成為“特朗普交易”到“特朗普衰退”的轉折點。

歷史總是驚人的相似。

1930年6月，《斯姆特-霍利法案》正式簽署。它由當時分別擔任美國參議院和眾議院籌款委員會主席的斯姆特與霍利共同提出，旨在保護美國的農業和工業，但在利益集團和民眾的壓力下，演變為對所有農產品和工業品加征關稅的法案。通過該法案，美國大幅度提高了2萬種進口商品的關稅，進口關稅的平均稅率超過55%。

《斯姆特-霍利法案》導致各國對美國采取報復措施，在全球引發保護主義浪潮，提高了全球貿易的關稅壁壘和非關稅壁壘。

以歐洲為例，為保護國內汽車工業，意大利立即提高了專門針對美國的汽車關稅，關稅上調幅度達100%到167%。法國針對美國進口的汽車和機械征收高關稅。西班牙專門針對美國出臺了《韋斯關稅法案》，針對美國進口的汽車、輪胎和設備加征更高關稅。

甚至連英國也拋棄了堅守百年的自由貿易，針對美國在1932年頒布《進口關稅法案》，對大部分進口商品加征10%的關稅。在英國對美國的報復加征高關稅的同時，英國又與加拿大、印度等簽署《渥太華協定》實施自由貿易，形成低關稅區域。由此，免稅進入英國的美國商品從1930年的70.5%銳減到1932年的20.5%，降低了50%。

與原本希望通過提高關稅增加收入，并讓美國制造業繁榮的立法目的相反，《斯姆特-霍利法案》實施后，美國的失業率高企、工業萎縮、甚至政治出現危機。

盡管歐文等1028位經濟學家聯名上書時任總統胡佛反對該法案，但是胡佛仍在巨大政治壓力下簽署了該法案。雖然他本人并不完全支持大規模加稅，但因競選時提出“保護農民”的口號，加之國會推動，使他最終“騎虎難下”。

《斯姆特-霍利法案》法案實施的結果背道而馳，從1929年1933年，美國出口銳減了69%。美國對歐洲的貿易萎縮了2/3。不僅導致胡佛總統被民主黨羅斯福取代，而且提出該法案的斯姆特和霍利兩位議員甚至被逐出“兩院”。

首先是失業率飆升。1930年《斯姆特-霍利法案》實施時，美國失業率還在8.7%的個位數，一年之后，失業率就翻倍到16%，1933年失業率就翻了兩倍飆升到24.9%的歷史高位。伴隨著失業率飆升的同時，是物價的飛漲。

其次是制造業萎縮。以當時具有競爭力的汽車產業為例，美國汽車銷量從1929年的530萬輛銳減到1932年的130萬輛，收縮75%。福特汽車公司甚至裁員高達70%。這導致汽車工廠停工停產，鋼鐵產能利用率大幅走低。不僅如此，耐用消費品的制造業工作人數也幾乎腰斬。

最后是金融業危機。雖然《斯姆特-霍利法案》是在1929年股市大崩盤之后通過的，但此前圍繞該法案的政治紛爭沖擊美股，被部分經濟歷史學家認為是引發股市崩盤的原因之一，令美股斷崖式下跌，跌勢后來持續多年。由于關稅壁壘和非關稅壁壘的抬升，國際貿易萎縮，美國工農業各部門產出銳減，流動性緊張帶來銀行壞賬高企，1930-1933年美國約1/5的銀行倒閉，引發金融危機。

人不可能踏入同一條河流，歷史也不會簡單重復，但是總會驚人的相似，總是踏著相同的韻腳。

回看《斯姆特-霍利法案》的前因后果，美國領導人理應從中汲取教訓，而不是相同的錯誤在近百年后再犯一次。

羅思義：特朗普選擇先摧毀美國人民生活再“擊敗”中國，但……

2025-04-09

蔡彤娟：中國對美關稅反制并非“以牙還牙”，而是戰略破局

2025-04-09

在外媒猛批：特朗普像慈禧太后宣戰“萬國”，不自量力

2025-04-07

邵善波：特朗普是個瘋子嗎？

2025-04-06

斯洛文尼亞駐華大使親述小國之難，值得深思

2025-04-06

歡迎

加入人大重陽社群

為增進與粉絲們的互動，讓大家有更好的交流體驗，人大重陽建立了“企業”“學術”兩大社群，歡迎感興趣的朋友，加人大重陽工作人員的微信（rdcy2013sph）備注姓名、單位、職務及想加入的群聊，審核通過后工作人員會將您拉入群內。

重要！重要！重要！

微信改版打亂發布時間

常有讀者朋友錯過文章更新

大家可以將“人大重陽”設為星標

點擊上方的公眾號卡片

再點右上角三個點

就能看到“設為星標”

保持聯系，一起前行

// 人大重陽

RDCY

中國人民大學重陽金融研究院（人大重陽）成立于2013年1月19日，是重陽投資向中國人民大學捐贈并設立教育基金運營的主要資助項目。

作為中國特色新型智庫，人大重陽聘請了全球數十位前政要、銀行家、知名學者為高級研究員，旨在關注現實、建言國家、服務人民。目前，人大重陽下設7個部門、運營管理4個中心(生態金融研究中心、全球治理研究中心、中美人文交流研究中心、中俄人文交流研究中心)。近年來，人大重陽在金融發展、全球治理、大國關系、宏觀政策等研究領域在國內外均具有較高認可度。

別忘了“點贊”+“在看”