當地時間4月10日，在我們跟進美方極限施壓，繼續對美加征50%的關稅后，白宮掛出免戰牌。特朗普連續發推，先呼吁大家要冷靜，幾小時后，宣布把對華關稅加到125%，其他國家關稅降至10%，同時暫停對等關稅政策90天。特朗普為什么主動停戰，有人說是中國威脅拋售美債，打到了美國金融市場的七寸，但背后的原因要更復雜，特朗普說不再對中國商品加稅，也不代表本輪“關稅戰”已經結束。

一、白宮體面認輸

回顧特朗普對華加稅的全過程，先是兩次10%，然后是34%，再是50%，最后是25%，看起來是在逐步施壓，要我們給他打電話。但其實在50%的加稅被中方堅決反制后，特朗普已經明白，這仗打不下去了。如果他繼續對中國加稅，加到遠高于其他國家，只會導致大量中國商品經過轉口貿易，比如越南、墨西哥等國進入美國，特朗普政府收不到錢不說，美國老百姓還得花更多的錢購買日用品，與其這樣，還不如把其他國家的關稅降下來。

特朗普這邊剛說完，美股立刻暴漲，市場上充滿快活的空氣。雖然中美之間還有很多問題要溝通，談不上和平共處，但起碼不像過去一周，兩邊一天一個節目。很快，有美媒爆料，是中國大量拋售美債，引起債市波動，才讓美國財政部和特朗普真的慌了，一旦美國出現“股債匯三殺”，經濟危機就會在短時間內被引爆，這個代價太過沉重，特朗普和貝森特都承擔不起。

貝森特什么時候辭職

美國債市的波動，源于4月8日，美財政部只拍賣出580億美元的三年期國債。本來，特朗普的“對等關稅”政策，已經把大量資金從股市推到了債市，美國國債，也就是其他國家借給美國政府的錢，有美國的國家信用背書，被認為是避險資產。但現在，美債不但沒人愿意買，還出現了收益率快速上升的跡象，說明市場上有人正在拋售美債，美國的國家信用正在崩塌。

二、美債遭遇危機

如果此時，特朗普不出手“護盤”，形勢將無法逆轉。據報道，美財長貝森特緊急飛往海湖莊園，和特朗普的經濟團隊集中討論債市問題，所有人都在敦促特朗普，必須釋放一些“利好信息”。隨后，特朗普做出決定，還在第二天一早的記者會上辯稱：政府必須具有“靈活性”。說得好聽點叫靈活性，說得不好聽，就是發現自己正在打一場不可能贏的戰爭。

至于是誰大量拋售美債？有人言之鑿鑿地說是中國政府，也有人說是日本首相石破茂“不講武德”，背刺特朗普。畢竟日本和中國，是全球排名前二的美債持有國。最新數據顯示，日本持有1.06萬億美元，中國持有7590億。考慮到兩國的外匯儲備規模，不存在經濟危機風險的中國，不太可能拋售美債來換取流動性，當然日本有沒有拋售也很難說，美國財政部通常要在三個月后，才會更新數據。

美元霸權是一個不定時炸彈

總之，拋售美債這個事情是真的，但誰在拋售，不清楚。不管是日本還是中國，這件事都代表著，全球最主要的美債持有國，已經不再相信美國的信用。這對特朗普政府來說，是一個非常危險的信號，因為美國自己的流動性，很大一部分是靠拍賣美債來獲取，這個擊鼓傳花的游戲必須繼續玩下去。

三、中國仍在布局

好在特朗普“迷途知返”，未來一段時間，全球金融市場將趨向穩定，我們被美國苛以重稅確實是個挑戰，但也是一次難得的機會。美財政部長貝森特，警告正在訪華的西班牙首相桑切斯，說歐盟和中國拉關系，無異于割自己的喉嚨。你猜怎么著，特朗普剛簽署他的“對等關稅”行政令時，也是貝森特最先跳出來警告全世界，不要采取報復措施，要好好跟特朗普談條件。

結果，對特朗普服軟的越南、日本、韓國等國被特朗普公開羞辱，收到美國商務部更加敲骨吸髓的協議，對等報復的中國，打到特朗普舉起白旗，事實上默認了中國商品可以轉口進入美國。在這場持續僅7天，但打得轟轟烈烈的“關稅世界大戰”中，中美兩國的表現形成強烈反差。最搞笑的是，特朗普在投降當日，還不忘提前推銷自家股票，這種明目張膽操縱股市的行為，也不知道該說點啥好。

中國站在歷史正確的一邊

經此一戰，世界各國也該明白，誰是更好的合作伙伴。特朗普說美國是全球最大市場，確實沒錯，但中國這個全球第二大市場，手中的劍也未嘗不利。目前我們正在和歐盟、中東、東盟、日韓等多方勢力積極溝通，繼續推動把美國排除在外的貿易全球化。有個笑話，說今后世界可能會出現兩大陣營，一個以北京為核心，強調自由貿易、技術革新，叫北約。一個圍繞華盛頓，強調高關稅、貿易壁壘、封閉市場，那就叫華約吧。