本周，全球市場劇烈震蕩，除美股外，其他主要股市均錄得下跌。納斯達克（7.29%）、標普500（5.7%）、道瓊斯工業指數均漲超4.9%；港股、A股跌幅靠前。恒生指數、恒生科技、滬深300、中證A50分別上漲-8.47%、-7.77%、-2.87%%和-2.66%。

年初至今，恒生科技（9.28%）、恒生指數（4.26%）、德國DAX（2.34%）漲幅靠前；日經225（-15.81%）、納斯達克（-13.39%）和標普500（-8.81%）跌幅靠前。

周內來看，VIX恐慌指數振幅達62.3%，大起大落，最終收跌17.10%，至37.56點，顯示市場風險偏好有所回升。消息面上，美國宣布暫停對數十國家征收對等關稅90天，最低關稅稅率為10%，但與中國的關稅沖突仍在升級——美國對中國商品關稅提高至145%，中國則對等反制，將美國商品關稅加征至125%，并表態“在目前關稅水平下，美國輸華商品已無市場接受可能性。如果美方繼續關稅數字游戲，中方將不予理會。但是，倘若美方執意繼續實質性侵害中方利益，中方將堅決反制，奉陪到底。”

至此，關稅靴子落地，對市場情緒的集中沖擊也暫告一段落。在這個意義上，下周，股市穩了。

本周，中央匯金的類平準基金地位正式確立，央行也明確表態必要時向中央匯金公司提供充足的再貸款支持，疊加多方積極發聲穩定股市，資本市場快速企穩。周一大跌后，A股連續4天上漲。

結構上，農業（秋樂種業+96.77%）、商貿零售（國芳集團+61.07%）、航運（連云港+61.41%）受益于關稅反制預期和內需提振政策；半導體材料與設備（-8.00%）、汽車零配件（-7.94%）受產業鏈外遷擔憂沖擊，電力設備受海外需求回落拖累，跌幅靠前。

周末，關稅政策再迎變化。美東時間周五（4月11日）22:36，美國海關和邊境保護局發布了公告，將一系列產品排除在原先公布的對等關稅之外，類別包括通訊設備（智能手機）、計算機、半導體設備、集成電路器件等。

下周來看，市場情緒有望繼續回升，尤其是消費電子產業鏈，大概率會迎來超跌反彈行情。不過，整體來看，關稅對市場情緒沖擊最猛烈的階段已經過去，關稅邏輯正趨于弱化，1季報業績和政策對沖的邏輯會逐步強化，業績扎實且有政策預期的板塊或迎來結構性機會。

具體操作上，戰略上積極，戰術上防御。去掉杠桿（融資盤），不參與主題操作，不追高，抓住市場調整帶來的逢低買入機會，持續夯實持倉標的的業績邏輯。

一周來看，上證指數下跌3.11%，收報3238.23點。主要寬基指數以下跌為主，萬得全A漲幅-4.31%；中證A50、滬深300、中證500、中證1000和中證2000漲幅分別為-2.66%、-2.87%、-4.52%、-5.5%和-7.01%。科創50下跌0.63%，跌幅最小。

行業層面，農林牧漁（3.28%）、商貿零售（2.88%）、國防軍工、食品飲料逆勢收漲；電力設備（-8.09%）、通信（-7.07%）、機械設備、傳媒、鋼鐵均跌超6%。

成交金額看，本周日均成交額15751.42億元，較上周放量4578.88億元。