近段時間以來，面對復雜多變的外部環境沖擊引發的全球金融市場劇烈波動，多部門以高效協同的穩市“組合拳”迅速響應，通過跨部門聯動、市場化工具與長期制度建設的有機結合，向市場釋放了“穩預期、強信心”的清晰信號，進一步夯實了A股市場的長期價值中樞。業內人士普遍認為，當前A股市場具備估值優勢，堅實的經濟基本面和科技創新的推動使得市場長期投資價值愈發顯現。

　　穩市機制戰略升級

　　過去一周時間，面對外部風險沖擊引發的資本市場劇烈波動，資本市場打出了一套強有力的穩市政策“組合拳”，市場呈現出企穩回升態勢。投資者的恐慌情緒逐漸消除，信心得到提振，政策“組合拳”效果初步顯現。

　　4月7日以來，從央行、金融監管總局、國資委等多部門密集部署，到中央匯金公司積極發揮類“平準基金”作用，再到全國社保基金理事會、國有資本運營公司、央國企集團、保險機構、上市公司“真金白銀”實施增持、回購，穩市“組合拳”快速出手、協調發力，向市場傳遞了“穩住股市”的強烈信號。

　　開源策略首席分析師韋冀星對記者表示，政策層面以“組合拳”形式形成了跨周期、多維度的穩市合力。這種協同機制不僅展現了決策層對資本市場穩定的高度重視，更標志著我國穩市機制從“被動應對”向“主動管理”的戰略升級。特別是央行創設的結構性貨幣政策工具，將資產價格穩定納入政策視野，為資本市場構建了戰略流動性儲備體系，實現了政策工具與市場需求的精準適配。

　　韋冀星表示，當前穩市工具箱呈現“短期應急+中期調節+長期改革”的立體化布局。一方面，央行明確“必要時提供充足流動性支持”，中央匯金公司等“國家隊”力量持續表態“繼續增持”，彰顯了政策護航的持續性；另一方面，注冊制改革、分紅回購新規等制度型開放舉措，正推動資本市場從規模擴張轉向質量提升。這種長短結合、標本兼治的政策框架，為市場注入了“穩得住、走得遠”的底氣。

　　業內人士分析稱，具體來看，本輪穩股市“組合拳”呈現出較以往明顯不同的特征。主要體現在：一是人民銀行、金融監管總局、國務院國資委等多部門、多層面、多主體集體及時參與穩定市場，有效形成了政策合力，快速穩定了人心；二是中央匯金公司、國有資本運營公司、央國企集團、保險機構、公募基金等中長期資金積極入市，以“真金白銀”參與穩定市場，有效引導了市場預期；三是央國企上市公司發揮了“砥柱中流”的作用，密集宣布增持回購，充分彰顯了央國企的責任擔當，鞏固了市場對于上市公司的信心。

　　基本面提供堅實基礎

　　資本市場最終是要反映經濟基本面的，業內人士普遍認為，中國經濟堅實的基本面，將為資本市場長期發展提供堅實的經濟基礎。

　　今年以來，我國經濟運行總體平穩、向新向好，發展新動能加快壯大。雖然外部環境變化帶來不少困難，但我國經濟優勢多、韌性強、潛能大，發展前景長期看好。近日，國家稅務總局發布的增值稅發票數據顯示，2025年一季度，我國高技術產業銷售收入同比增長13.4%，延續較快增長勢頭。隨著我國在人工智能領域取得突破和推廣應用，帶動科研技術服務業、信息技術服務業銷售收入同比分別增長19.6%和11.4%。

　　中國中小企業協會近日發布的數據顯示，2025年一季度，中小企業發展指數為89.5，較去年四季度上升0.5點，連續兩個季度增長。其中，多項細分數據指標大幅提升。中國中小企業協會常務副會長馬彬表示，隨著一攬子增量政策效果持續顯現，加上假期消費增長和各地搶抓開局等有利條件，一季度中小企業生產經營狀況加速回升。企業開工率、訂單、銷售等指標穩步好轉，景氣水平保持去年四季度以來的向好態勢。

　　韋冀星認為，作為超大規模經濟體，我國產業體系完整、市場空間廣闊、新質生產力加速成長的特征顯著，一季度經濟延續穩中向好態勢，消費“壓艙石”作用凸顯，重點領域風險收斂，為企業盈利修復創造了有利環境。當前A股估值處于歷史低位，藍籌股股息率優勢突出，疊加注銷式回購提升股東回報，共同構筑了價值重估的堅實基礎。

　　國金證券首席經濟學家宋雪濤表示，隨著資本市場投資融資綜合改革深入推進，A股上市企業質量穩步提升，代表新質生產力和科技創新的上市企業占比持續提升，A股核心資產吸引力不斷積累。中國經濟和中國資本市場長期向好的趨勢始終未變。

　　中航證券首席經濟學家董忠云認為，中期看，本輪市場上漲的核心驅動沒有變，一是中國證明了在本輪人工智能科技革命中處于領先水平；二是提振消費、化債、地產托底等穩增長政策多管齊下，中國經濟跳出轉型陣痛期的路線已經越來越清晰，科技和消費或將成為新的經濟動能，未來中國經濟持續改善確定性大。

　　估值優勢凸顯

　　長江養老保險研究部總經理李慧勇對記者表示，盡管當前面臨一系列困難，但是同以前相比，中國經濟已經具備了更為堅實的基礎，應對外部風險沖擊的經驗更加豐富，也擁有足夠的政策工具儲備。從估值水平、風險資產回報率、股權風險溢價等指標來看，A股市場的吸引力凸顯，表明A股市場具備長期投資價值。從資產配置需求的角度來看，在當前的宏觀環境下，無論是居民個人還是機構，都具有增加權益類資產配置比例的要求，會對市場的新增資金供給形成有利條件。

　　方正證券首席經濟學家燕翔表示，A股市場當前估值低、基本面穩健，經過快速調整后投資性價比更為突出。截至4月3日，Wind全A指數市盈率18.5倍，Wind全A指數股權風險溢價ERP為3.7%、處于歷史82%分位數，顯示當前A股整體具有很高的投資性價比。燕翔表示，從企業經營層面看，中國上市公司創新能力近年來大幅提升。2018年全部A股上市公司研發支出合計共5856億元，到2023年研發支出合計達到15593億元，占營收比重大幅提升。從分紅回報來看，2010年A股上市公司累計分紅金額不足3000億元，2019年累計分紅金額首次突破萬億，到2024年A股上市公司累計分紅金額已經超過了1.9萬億元，2024年的分紅水平較2010年提升了554%。預計2025年A股整體分紅金額有望再創歷史新高。從股息率的角度來看，以前一年底的市值作為參考指標，2024年A股股息率水平從2010年的1%提高到了2.2%。

　　前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，此次關稅沖擊更多是對短期市場走勢的影響，我國政府有足夠的政策工具來應對。我國通過科技創新，特別是發展人形機器人等科技創新企業，提升了全球資本對中國經濟的信心。中國資產本身估值處于歷史低位，因此具有估值修復的動力。在美股高位回落的情況下，資本可能會從高估值的美股流向A股和港股等估值較低的市場。（記者　吳黎華）

　　來源：經濟參考報