據第一財經報道，近期，美債收益率的瞬間飆升引發關注，關稅引起的通脹預期攀升、基差交易平倉、海外買家拋售等潛在原因都受到熱議。接受記者采訪的海外投行和資管機構人士表示，前期美債收益率因避險情緒而大跌，從4.5%附近跌至3.8%附近，但關稅引發的通脹攀升和市場流動性趨緊再度引發拋售。中國等其他“債主”逐步將美債投資多元化至其資產符合其長期資產配置目標，美元開始與國債同步走弱。

美元（資料圖）

中美關稅戰你來我往、愈演愈烈，引發了美國人的集體恐慌。為什么？因為美國炒股的人比中國多，關稅戰是和這些人自身利益相關的。而且近年來美股的行情，說實話整體是比較好的，美國人沒有被打擊過。所以在關稅戰這個大新聞出來之后，美國人就慌了。而金融市場是最吃信心的，美國人的恐慌導致美國經濟出現了極大地不確定性，就連傳統上被視為避險資產的美國國債，它的收益率都在3天內連續飆升近60個基點。

通常情況下，美股表現不佳的時候，投資人會轉購美債避險，這正是特朗普對美股暴跌仍保持樂觀的根本原因。然而，現實情況卻截然相反，美債也被拋售了。那么，誰大量拋售美債？關于美債遭拋售一事，有觀點認為是中國對美反制的一項措施，但這種觀點并不能當作結論來看待，因為美債持有量，日本最多，其次才到中國。某種意義上說，美債“暴雷”給中國提供了一個非常具有參考價值的反制方向。美債被大量拋售后，特朗普迅速叫停關稅，這正好暴露出了美國的一個致命弱點。

對此美債的第一大債主、日本財務大臣加藤勝信在當天明確表示，日本當前正在應對國內的經濟情況，但不會將其持有的美國國債作為關稅反制工具。日本手中持有1.27萬億美元的債券，比中國持有還多5000億美元以上；但面對質問，加藤勝信堅決表示這些資產是為未來可能的外匯干預做準備，日本對此會小心處理，他們不認為現在持有債務規模“太大”。美債短時間內暴增，美媒斷定有人在大規模拋售美債，也就是所謂的“砸盤”讓美債的收益提高，引發市場恐慌情緒，擔心美債可能出現崩盤。

特朗普（資料圖）

這次美債市場的波動幅度，此前只發生過兩次。第一次發生在2008年年初，當時，一位名叫Jerome Kerviel、精通電腦的交易員沖破法國興業銀行內部層層監控進行非法交易，致該行出現49億歐元巨虧。該事件暴露出在強勁的投機風潮下，一些金融機構和個人的風險管理意識明顯放松，席卷全球主要金融市場的美國次貸危機根源即在于此。法國興業銀行巨虧的7周后，貝爾斯登銀行破產，全球金融危機正式開始。

可能很多人并不知道，特朗普之所以開啟全球性關稅戰，最重要的目的之一就是搞到大量的活錢，用以填補美債的窟窿。但問題是，美債作為美國政府的軟肋，只要特朗普煎迫過甚，那各國就會給美債來一刀，逼特朗普停手。可以說，現在美國已經陷入了一根筋被兩頭堵的困境。當然，這也是美國活該，當初美國開動核動力印鈔機，靠著美債從全球攫取了大量的財富，現在就到該還債的時候了。

美國（資料圖）

在這種情況下，隨著美國總統特朗普亂揮“關稅大棒”，美股此前陷入了“跌跌不休”之勢。而就在強硬推出“對等關稅”后不久，特朗普卻令人意外地“逆轉態度”宣布，已授權對不采取報復行動的國家實施90天的關稅暫緩。這與他此前誓言要維持歷史高關稅的立場形成了鮮明對比，也是美國最近關稅政策反復多變的又一個例證。