踏入 2025 年，滿心期待著收獲豐厚費用、工作安穩的投行家們，卻猛然發現，現實與理想的差距猶如天塹。原本板上釘釘的交易紛紛延期，可工作卻依舊堆積如山。

在摩根大通公布第一季度業績后的投資者電話會議上，首席財務官杰里米?巴納姆無奈表示：“與客戶的溝通交流愈發頻繁，然而投資銀行業務pipeline中的成果卻寥寥無幾。” 巴納姆直言當下彌漫著一種 “觀望態度”，盡管從長遠來看，與 “優化供應鏈” 相關的并購及其他投資銀行業務活動終將出現，但此刻，客戶們都按兵不動。這意味著資深銀行家們比以往任何時候都忙碌，頻繁拜訪客戶，探討特朗普關稅政策的影響，可短期內，他們的辛勤工作卻難以換來相應的報酬，至少在短期內，他們是在做 “無用功”。

摩根大通稱，在截至 3 月底的三個月里，其投資銀行家賺取的費用同比增長了 12%，債務資本市場和并購業務收入增長了 16%，盡管股權資本市場收入下降了 9%。巴納姆稱 “本季度投資銀行業務表現尚可” 。但需要注意的是，第一季度并未涵蓋特朗普 4 月 3 日實施的關稅政策所帶來的影響。花旗成長股權部門負責人庫利?戴維斯直言，受此影響，首次公開募股（IPO）已被擱置，“對于大多數理性的人來說，IPO 幾乎已不在考慮范圍內” 。企業因重新審視可能實施或不實施的關稅影響，并購交易也紛紛延遲。比如，普拉達本周就因貿易戰，將范思哲的收購價格從 16 億美元削減至 14 億美元。同時，在不確定性和信貸息差擴大的背景下，債務資本市場（DCM）的發行規模也可能下降。

最糟糕的情況是，第二季度銀行手續費可能暴跌至疫情后的水平甚至更低。一旦如此，摩根大通和其他銀行或許將不得不對那些期待收入復蘇而留任的銀行家們痛下殺手。鑒于資深銀行家忙于安撫客戶、努力促成交易，初級銀行家將首當其沖成為裁員對象。據一家競爭銀行的初級員工透露，留下來的人可能要在沒完沒了且往往徒勞的推介手冊、強化盡職調查和市場情報工作上投入更多精力。

不過，就目前而言，摩根大通尚未有進一步裁減銀行家的計劃。巴納姆表示，該行在第一季度甚至還額外招聘了前臺銀行家和技術人員。摩根大通首席執行官戴蒙稱，銀行的成本削減將聚焦于消除官僚主義和低效率，他形象地比喻道：“這就像‘吃蔬菜’，雖然不喜歡，但銀行必須去做，而且已經有一段時間沒做了。” 但在整體行業困境下，摩根大通能否獨善其身，仍充滿未知數，銀行家們的未來依舊迷霧重重。

投資周報

1. 超高純電子級環氧樹脂研發商智侖新材料數千萬A+輪融資

智侖新材料是一家超高純電子級環氧樹脂研發商，致力于超高純電子級環氧樹脂的“研發+生產+銷售”，打造了超純低氯環氧樹脂、改性環氧樹脂、環氧樹脂配套助劑三大系列產品以及定制超高純度環氧樹脂衍生產品服務。投資人是星睿資本。

2. 環保型防水防油劑全系列方案解決提供商福可新材料完成數千萬 Pre-A輪融資

福可新材料是一家環保型防水防油劑全系列方案解決提供商，主要提供全系列防水防油劑產品，廣泛應用于紡織服裝、醫療防護、汽車內飾等多個領域，旗下擁有防水防油劑品牌“SMARTGUARD“（含氟），“ECO-Barrier”（無氟），“UNIREPEL”（紙張）等。投資人是毅達資本、金山資本集團。

3. AI眼鏡生產商李未可完成數千 萬 戰略融資

李未可是一家AI眼鏡生產商，公司擁有自研Wake-AI大模型平臺，致力于AI智能眼鏡的場景化應用落地，旗下AI眼鏡已實現超100種語言同傳翻譯、AI會議紀要生成等核心功能。投資人是包河創新投資私募基金、米奧蘭特。

4. 高溫超導磁體研發商翌曦科技完成數千萬Pre-A輪融資

翌曦科技是一家高溫超導磁體研發商，主要從事聚變強場磁體、高速磁懸浮列車超導磁體的研發、生產和銷售，產品廣泛應用于交通和能源等領域。投資人是復容投資、昆山高新集團、道禾投資、閔行金投。
5. 導電漿料產研商海外華昇完成數千萬C輪融資

海外華昇是一家導電漿料產研商，主要從事高精度、微米及納米級電子漿料研發、生產和銷售業務，產品主要包括MLCC鎳漿、銅漿，光伏銀漿，5G陶瓷濾波器銀漿，半導體封裝漿料以及陶瓷基板類漿料。投資人是協鑫集團、諾鐵資產。

6. 機器人仿生感知系統研發商緯鈦機器人完成數千萬Pre-A輪融資

緯鈦機器人是一家機器人仿生感知系統研發商，公司專注于推進基于視覺的觸覺傳感技術、手眼協同算法的研發及其商業化應用，旨在打造具備通用類人特性的機器人末端感知系統與解決方案。投資人是iCANX基金、微光創投、梅花創投、祥峰投資、雅瑞資本。