老讀者都知道我現在很關注電力、能源和科技。

關注電力是因為未來的電力消耗一定會持續擴大，電網建設必然會逐年推進，比如去年我們的電力需求就同比增長了6.8%，比GDP的增速還高。

而且，從去年開始，新能源的裝機量第一次超過了火電的裝機量，這個情況肯定還會延續下去，這也是光伏這么慘，我還這么關注的原因。

電力雖然本質上也是能源的一種，不過我還是會把煤炭和石油拿出來單獨看待，因為完全是兩個邏輯。

至于科技的話，任何時候都應該關注，尤其是我們現在正處于科技升級的時代。

今天只講電力，前兩天隨著“國電電力”的年報出爐，我們五大電力集團旗下的上市公司，去年的業績就都知道了。

我統計了一下，去年這五家公司總營收7154億，老大哥華能國際營收2456億，小幅度下滑了3.48%，體量最小的中國電力營收542億，同比大增22.5%。

大唐的營收很巧，1234.7億一條順子，國電和華電也都小幅度下滑了。

但是這五家的利潤表現完全不一樣，華能國家去年歸母凈利潤101億，同比大增20%，國電電力歸母凈利潤98億，同比劇增75%。

華電國際去年歸母凈利潤57億，同比大增26%，大唐發電歸母凈利潤45億，同比超級劇增230%，中國電力歸母凈利潤39億，同比大增25%。

這些利潤數字是不是很直觀，不是大增就是劇增，大唐更是翻了兩倍多，典型的增利不增收。

2023年的時候這五家總共才賺了230億，已經算是不錯了，去年總共賺了340億，同比大增48%。

原因很簡單，去年額度煤炭價格相比2023年下跌了不少，除了中國電力之外，其他四家還是以火電為主，所以成本下降了不少。

中國電力的風電和光伏發展速度很快，風電貢獻了31.8億的利潤，光伏貢獻了17.2億的利潤，占了總利潤的75%。

從裝機容量上來看，中國電力總裝機49391兆瓦，相比2023年增長了近10%，這里面主要就是清潔能源，火電裝機只有不到一萬兆瓦。

上圖是中國電力的售電情況，去年總售電量1.28億兆瓦時，同比大增24%。

這個里面主要是清潔能源增長很快，一方面是去年老天給面子，雨量比較大，所以水電表現不錯，然后再加上新能源項目的投產。

售電量的大幅度增長，再加上中國電力的基數相對比較低，所以成為去年唯一大規模增長營收的發電巨頭。

不過中國電力的利潤增長沒有其他四家那么夸張，基本上和營收保持一個水平，因為沒有享受到煤炭價格下跌的紅利。

其實去年中國電力的電價并不好，除了環保發電之外，其他五大發電項目的電價，全都是下降的。

去年水電上網價格平均260元/兆瓦時，下降了幾毛錢倒是可以忽略不計，風電價格447元/兆瓦時，下降了24元，光伏發電價格405元/兆瓦時，下降了6.4元，煤電價格619元/兆瓦時，下降了37元。

大家對比一下這幾個價格，也就知道去年各種電力價格的區別了，還是挺有代表性的。

華能國際作為龍頭，也是五大集團里面唯一歸母凈利潤過百億的。

公司的裝機容量也遙遙領先，總裝機14.5萬兆瓦，其中煤機9.3萬兆瓦，稅前利潤71億，相比2023年增加了67億，真是豐收的一年。

華能這么大的體量，新能源裝機并不多，風電裝機1.8萬兆瓦，光伏裝機近2萬兆瓦，當然單獨把這近4萬兆瓦的新能源拿出來，也不少了。

去年風電貢獻了近68億的稅前利潤，同比增加了8.6億，光伏貢獻了27億的稅前利潤，同比增加了6.8億。

光伏裝機量比風電還高一些，利潤卻只有風電的1/3多一點，真慘！

現在光伏裝機已經快要比風電高出一倍了，去年全國并網風電只有5.2億千瓦，占全部裝機容量的15.6%，并網光伏8.9億萬千，占比已經達到26.5%。

不過風電裝機雖少，發電就有點猛了。

去年全國風電發電量9968億千瓦時，同比增長12.5%，光伏發電量8383億千瓦時，同比增長43.7%。

你看裝機量少了近一半，發電量卻多了這么多，更賺錢也就正常了。

其實華能去年的上網電量還可以，境內上網電量4529.4億千瓦時，同比增長了1.13%，但是電價同樣也不行，平均稅前電價494元/千瓦時，同比下降了2.85%。

還有海外業務的電價同樣也下滑了，所以海外業績下滑也比較大。

價格下滑幅度高于電量增長幅度，所以造成營收下降了3.48%，但是利潤沒問題。

如上圖所示，煤機利潤71.4億，2023年的數據不用看，沒有對比意義。

總歸要感謝煤炭跌價了，去年境內燃料成本同比減少了138.8億，降幅9.4%。利潤自然就出來了。

火電的主要成本就是煤炭消耗，2024 年華能共采購煤炭2.07億噸，煤炭采購均價同比下降了8.27%，所以單位售電的燃料成本只有300元/兆瓦時，同比下降了8%。

國電電力的裝機量小很多，盈利能力卻很強。

上圖就把國電去年的業務表現全都概括了，煤機板塊貢獻了100.5億的凈利潤，但是風電和光伏貢獻的利潤目前還不是很多。

我就不一一去復述這些業務了，點開圖片放大看就是的。

有一點是值得夸一下的，去年國電的火電平均煤耗293.4克/千瓦時，同比下降了0.79克/千瓦時，這個比成本更直觀。

煤炭價格是不可控的，即便是長協價，也會有波動，但是發同樣多的電量，消耗的煤炭減少，這是從根本上降低了成本。

國電去年的平均上網電價是429.82元/兆瓦時，同比下降了7.97元/兆瓦時，由于每個區域的電價都不一樣，所以各發電公司的上網電價會有較大的差異，不用奇怪。

未來國電在水電方面倒是可能會比較好的增長，已經拿下了大渡河和開都河等流域的開發資格，去年就已經開工了一批項目。

按計劃，今年會有136.5萬千瓦的水電投產，明年還會繼續投產215.5萬千瓦。

如果再保持風電和光伏的增速，這兩年國電的發電量肯定會有較大幅度的提高了。

大唐去年的表現也不錯，首先煤機扭虧為盈了，值得祝賀，賺了25.7億。2023年還虧損了一個多億。

大唐總裝機7911萬千瓦，距離破億千瓦依然還有不短的距離，現在只有華能和國電過億了。

主要是火電現在慢下來了，大唐去年新增火電裝機只有2400兆瓦，風電新增裝機是最多的，達到2594兆瓦，還有光伏新增了1705兆瓦。

但是大唐的風電有個不正常的事情，如下圖所示。

我用紅色框出來的，大唐去年風電的利潤是21.3億，居然還同比下降了16.86%，比較奇怪。

我翻遍了年報，也沒有說明風電具體為什么利潤下降了，只有一句“包含一次性減利因素的影響”，可是具體什么影響沒說，可能是比較雜吧，比如減值什么的。

不過收入是沒問題的。

大唐去年火電的發電量和售電量只增長1個百分點，因為電價下降，收入也略微下降了。

風電去年發電量179億千瓦時，同比增長24%，售電量也差不多，收入70億，同比增長11.27%，這個就對了。

華電國際就不講了，因為華電沒有布局新能源，只是持有華電新能源31%的股權，既然是聯營企業，不說也罷。

不過去年這家聯營企業還是貢獻了26.5億的投資收益，依然還是要感謝新能源。

從這五大發電集團去年的表現來看，火電都受益于煤炭價格下跌，然后都在大力發展綠色能源。

現在因為新能源不穩定的原因，還是要以火電為主。

但是從新增裝機的趨勢來看，火電現在的新增裝機已經低于新能源，再到后面必然是新增歸零，最后逐漸被部分替代。

然而替代的過程，就會有諸多機會！

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