來源：央視新聞客戶端

衡量美元對六種主要貨幣匯率變化的美元指數過去數月來大幅震蕩走低。截至北京時間4月21日12時，洲際交易所美元指數報98.40，跌幅0.98%，跌破99關口，為2022年4月以來首次。

美元指數跌破99關口，為2022年4月以來首次

分析人士認為，美元指數前期走低主要受美國經濟增速下調和經濟衰退可能性增加驅動，近日該指數大幅下跌則是進一步受到投資者對美元信心動搖和資金從美國流出的影響。有媒體刊文稱，美國貿易政策反復變動，世界開始質疑美元作為世界儲備貨幣的作用。

“特朗普關稅政策正在毀掉美元”

《紐約時報》刊文：“美元持續下跌 其‘避風港’地位受到質疑”

《紐約時報》近期分析稱，美元持續下跌，可能表明投資者開始避開長期以來被認作全球金融市場“避風港”的美元。

業內人士認為，正常情況下，提高關稅預期美元走強，但現實卻是關稅政策出臺的同時美元走弱。美媒稱，最近幾周出現多個投資者拋售美元的交易日，歐元對美元匯率一度創下三年新高，投資者紛紛涌向瑞士法郎、日元、歐元和黃金等更安全的資產。而且，與近期收復大部分“失地”的股市相比，美元迄今為止尚未出現類似復蘇的跡象。

德意志銀行日前警告，美國政府的政策決定可能導致全球“去美元化”加劇，市場參與者在重新評估美元作為世界儲備貨幣的吸引力。

德國《每日新聞》網站刊文認為，特朗普的關稅政策正在毀掉美元。美國近期關稅政策朝令夕改且常常自相矛盾，有很大的隨意性和不可預測性，在這種情況下，企業缺乏對美政策確定性的明確預期。用德國商業銀行外匯專家安特耶·普雷夫克的話說，“損害已經造成，信任已經摧毀”。美元作為避風港的地位正在迅速崩潰，市場開始質疑美元作為世界儲備貨幣的作用。只要全球經濟事務中所有參與者都存在這種不確定性，美元就不太可能大幅復蘇。

“美國破壞自己創造的國際秩序”

埃弗科國際戰略和投資集團副總裁克里希納·古哈認為，當下的市場情況說明，資本正在從美國流向其他市場，國際投資者正在從美國撤資。資本撤離美國反映出兩件事，首先，“美國例外論”正在消退，其次，在全球范圍內作為儲備資產的無風險美元資產對市場的吸引力正在降低，這是因為美國政府決策的不確定性，美國正在破壞自己創造的國際秩序。

道明證券表示，隨著美國相對世界其他地區的增長優勢消失，越來越多投資者正轉向歐洲和亞洲一些市場的資產。

美元世界貨幣地位的削弱可能會在國內引發一系列負面后果，包括美國政府和消費者的借款成本上升。德國《每日新聞》表示，美國企業和消費者都將受到“美元崩潰”的影響，特朗普的選民將不得不接受巨大的損失，去承擔總統混亂經濟政策的后果。

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美元跌麻了，新興市場本幣債罕見跑贏美元債

周一早盤，美元指數一度跌破99關口，最低觸及98.63，創2022年4月以來新低。

受到美國總統特朗普關稅政策影響，近期美國遭遇股債匯三殺，傳統的避險資產美債、美元也不再受到青睞。上周特朗普連續炮轟美聯儲主席鮑威爾，并威脅解雇鮑威爾的言論，給美元更添負面因素。

在“美國例外論”式微、美元信用受損的背景下，全球投資者轉向新興市場本幣債。

特朗普的關稅政策讓美國遭遇股債匯三殺（資料圖/新華社）

新興市場本幣債罕見跑贏美元債

盡管收益率低于美元計價債券，新興市場本幣債今年至今的表現卻跑贏美元債。媒體數據顯示，新興市場本幣債券今年至今的回報率為3.2%，而新興市場美元債同期回報率僅為0.7%。這意味著新興市場本幣債，相對于新興市場美元債的走勢，錄得2022年以來最強開局。

就債券收益率來說，新興市場本幣債平均收益率已降至4.03%，而新興市場美元債平均收益率則高達7.1%，美國國債平均收益率為4.12%左右。根據媒體匯編數據，僅4月至今，18個新興經濟體的一年期利率互換指數就下降了約15個基點，創下去年9月以來的最大月度跌幅。

研究和咨詢公司GlobalData TS Lombard駐倫敦的新興市場宏觀戰略董事總經理哈里森（Jon Harrison）表示，新興市場本幣債走勢跑贏美元債是一種不同尋常的情況，即歷史上風險較高的債券的收益率反而低于以美元計價的債券，而美元傳統上是世界主要的避險資產。他分析稱，這可能是因為由特朗普關稅政策導致全球貿易動蕩，且油價下跌冷卻了許多新興市場經濟體的通脹。在此背景下，市場對新興市場央行降息的預期提升。與此同時，由于特朗普關稅政策反復無常給美元造成壓力，美元債券表現不佳。

“基于美元疲軟，以及新興市場央行將有更多空間降低政策利率的前景，我們更傾向于新興市場本幣債券，而非新興市場美元債券。”他補充稱，“美國經濟放緩、衰退的可能性也越來越大，對全球增長不利，這可能會進一步激勵新興市場央行降息。”

本幣債預計將繼續跑贏美元債，美元債發行恐下降

荷寶（Robeco）的亞洲主權策略師馬克尼卡拉斯（Philip McNNicholas）也稱：“在規模巨大的全球債市中，我們更傾向于新興市場本幣債券，因為這為我們提供了更大的手段來表達我們對新興市場本幣、貨幣政策、長期債券和收益率曲線的看法。他稱：“美國國債和美國政策的波動性加劇，應該會帶來更高的長期溢價——正如目前所發生的那樣——并削弱美元的吸引力。隨著美元疲軟提振新興經濟體本幣走勢，新興本幣債券可能得到進一步提振。

富達國際（Fidelity International）的固定收益投資組合經理里德爾（Mike Riddell）對一財記者表示，“在長達十年的美元牛市后，美元目前看起來仍然非常昂貴。而美元高估值的逐漸解除，加上此前長期存在許多美元多頭頭寸，相關頭寸的平倉可能是新興市場本幣和本幣債，多年來主要的順風因素。”

而美元以及美元債前景的惡化，也使得一些債券發行人對發售以美元計價的債券融資，變得更謹慎。根據媒體匯編的數據，4月至今，除中國外的新興市場美元債券發行量與去年同期相比下降了36%，僅為51億美元。

高盛分析師特爾特（Andrew Tilton）在研報中寫道：新興市場地方政府債券發行量預計將繼續超越美元債。面對美國和全球經濟衰退的擔憂，新興市場本幣債券將有望跑贏其他各類新興市場資產。