4月22日，格力電器（000651.SZ）召開臨時股東大會，董明珠連任董事長，開啟其執掌格力的第五個三年任期。

同時，由原黨委書記張偉接任總裁，技術骨干鐘成堡、審計背景的舒立志晉升為董事，核心管理團隊平均年齡下降4歲。

Z察認為，此次格力董事會換屆，是董明珠贏了，格力輸了，格力的主要競爭對手美海米們笑了！

個人權力穩固

出生于1954年的董明珠，今年將滿71周歲，三年任期屆滿時，已到74年高齡，不管她到時候退休還是不退休，都將打破以下這些“家電前輩”們的退休年齡。

2004年，60歲的長虹集團董事長倪潤峰退休。

2022年，65歲的海信集團董事長周厚健退休。

2012年，67歲的格力電器創始人、董事長朱江洪退休，由董明珠接任。

2012年，虛歲70的美的創始人何享健退休，

2021年，72歲的張瑞敏辭任海爾集團董事局主席。

“董小姐是不會主動退休的，她認為，格力永遠離不開她，她也永遠不會離開格力”。這是一位資深媒體人對董明珠的觀點。

董明珠繼續連任格力一號位，是她個人的勝利，但它背后卻暗藏著格力發展路徑的深層隱憂。
董明珠的權威集中體現在其對戰略方向的絕對把控上。

她主導的“自主創新”路線，在空調核心技術上確實成就了格力的行業地位——中央空調市占率連續10年全球第一，智能裝備工廠的機器人自研率超過90%。這種強勢風格，導致決策機制過于依賴個人意志。

例如，格力在新能源領域的布局（如收購銀隆）曾因董明珠的堅持而推進，但格力鈦至今仍未形成規模效應，2024年前三季度新能源業務收入同比下降31.84%。

反觀美的集團，通過分權式管理架構，已實現智能家居與工業技術業務的“雙輪驅動”，2024年B端業務收入首次突破千億。

業務結構失衡

2012年，董明珠接手的格力電器，營業收入：1001.10億元，凈利潤：73.80億元，

同年，方洪波接手的美的電器，營業收入為680.71億元，凈利潤：32.59億元，

2024年，美的集團營業收入已達到：4090.84億元（同比增長9.44%）

歸母凈利潤：385.39億元（同比增長14.3%），

格力電器的營業收入為：1995.5億元（同比下降2.7%），

歸母凈利潤：285.09億元（同比下降1.75%）。

12年間，美的集團營收已是格力的2倍還多。

上述數據，暴露了格力的“空調依賴癥”：空調業務占比仍高達72.86%，而生活電器、智能裝備等多元化業務合計貢獻不足30%。

與之形成鮮明對比的是：

美的集團：通過“COLMO+東芝”雙高端品牌戰略，2024年高端家電零售額增長45%，同時工業技術板塊（樓宇科技、壓縮機、新能源車部件等）收入增長20.6%。

海爾智家：構建智慧家庭生態，場景解決方案用戶滲透率超20%，高端品牌卡薩帝在萬元以上市場占比超40%。
更值得警惕的是，格力在全球化布局上的滯后。

其海外收入占比僅15%，遠低于美的（41%）和海爾（52%）。

當競爭對手通過收購庫卡、GEA等國際品牌構建全球供應鏈時，格力仍依賴代工模式，品牌溢價能力薄弱。

創新能力局限

董明珠宣稱“絕不用海歸，只培養本土人才”，這種策略在短期內降低了人力成本，但可能限制了技術突破的廣度。格力2023年研發投入約70億元，僅為美的（160億元）的43.75%。反映在專利結構上，格力雖累計申請專利超12萬件，但高價值發明專利占比低于美的的AIoT（人工智能物聯網）和海爾的大模型技術。
而美的通過庫卡機器人切入汽車制造自動化，海爾憑借卡奧斯工業互聯網平臺賦能智能制造，均實現了跨行業技術融合。格力在碳化硅芯片等新興領域的“閉門造車”，雖展現了決心，但缺乏國際人才協作可能延緩技術迭代速度。

資本信心分化

資本市場用真金白銀投票：截至2025年4月23日，格力市盈率8.27，顯著低于美的（14.30）和海爾（12.47）。這種估值差異源于增長預期的分化——

美的宣布267億元分紅計劃，同時斥資百億回購股份；

海爾通過“三翼鳥”場景品牌打開智能家居估值空間；

格力卻因渠道改革（削減經銷商層級）導致2024年前三季度經營活動現金流驟降67.89%。

未來三大挑戰

董明珠的連任或許能為格力爭取戰略連貫性，但三大挑戰已迫在眉睫：

空調天花板：國內家用空調市場滲透率超90%，格力需在海外市場復制“中國式成功”，但自主品牌建設至少需要數年周期；

B端突圍：智能裝備業務2024年收入不足50億元，而美的庫卡雖受行業周期影響，仍具備汽車機器人領域的技術儲備；

代際交接：以張偉為代表的年輕管理團隊能否突破“董明珠范式”，將決定格力能否擺脫個人色彩過濃的治理結構。