近日，滄州明珠塑料股份有限公司（下稱“滄州明珠”，002108.SZ）一紙公告披露了重大消息。

據公告，滄州明珠稱交易雙方因未能就交易方案達成共識，終止前期與滄州市國資委下屬企業控制權交易事項。

制圖：佘詩婕

交易始末

具體來看，滄州明珠因控股股東河北滄州東塑集團股份有限公司（下稱“東塑集團”）與河北滄州交控集團有限責任公司（下稱“交控集團”）未能就交易方案達成共識，雙方決定終止籌劃股權轉讓事項。

按照原協議規劃，東塑集團擬轉讓滄州明珠11%股份并委托滄州明珠7.77%表決權，一旦交易完成，交控集團將成為滄州明珠的新控股股東，滄州市國資委也將順勢成為滄州明珠的實際控制人。

回顧交易歷程，從披露到告吹，歷時一年多。

2023年12月，滄州明珠首次披露易主計劃，擬轉讓1.84億股股份，預計交易金額約5億元；2024年7月，雙方簽署框架協議，明確11%股份轉讓及7.77%表決權委托方案。

不過，自2024年7月簽署框架協議至交易終止，長達10個月時間內，滄州明珠未披露任何實質性進展，這也引發市場對交易可行性的廣泛質疑。

對于這一交易目的，此前市場推測，這一股權轉讓行為可為控股股東東塑集團紓困。

早在股份轉讓計劃披露前，東塑集團股權質押比例已達67%，2025年2月，這一數據升至77.09%。隨著股價波動和市場壓力加劇，股權質押風險攀升。因此，主動尋求國資“接手”，成為東塑集團緩解資金壓力的舉措。而如今歷時一年多，這一交易落空。

具體來看，截至目前，東塑集團持有滄州明珠股份達3.14億股，其中2.42億股處于質押狀態，質押率達77.09%。公告還顯示，截至公告披露日，滄州明珠控股股東及其一致行動人未來一年內到期（含本次質押業務）的質押股份數量為1.04億股，占其所持公司股份比例31.89%，占公司總股本比例6.24%，對應融資余額為2.11億元。

不過，滄州明珠強調，公司控股股東及其一致行動人資信狀況良好，具備相應的資金償還能力，由此產生的質押風險在可控范圍之內，還款資金來源為其自有或自籌資金。

產業鏈潛力股

滄州明珠成立于1995年，2007年1月，滄州明珠在深交所上市。據悉，滄州明珠主要從事PE管道、BOPA薄膜以及鋰離子電池隔膜產品的生產和銷售。其中，鋰電池隔膜已成為核心發展方向，這一產品應用在新能源產業鏈領域。

滄州明珠之所以成為國資收購目標，也正與其在新能源產業鏈的布局密切相關，若交易順利完成，將有力推動地方國資在新能源領域的戰略布局。

近年來，滄州明珠在產品方面有不少突破。

2009年，滄州明珠成功研發鋰電池隔膜，2016 年實現濕法隔膜產業化，目前在滄州、德州、蕪湖、榮昌等地建有生產基地，多個大規模隔膜項目正在建設中。憑借同時掌握干法、濕法、涂覆隔膜核心技術的優勢，滄州明珠在隔膜成孔一致性、縱橫向性能等指標上處于行業領先水平。

鋰離子電池市場需求的快速增長，曾帶動滄州明珠盈利能力穩步提升。不過，從2022年開始，滄州明珠業績下滑。

2022年—2023年，其營業收入分別為28.35億元、26.19億元，同比下降了1.89%、7.60%；凈利潤分別為2.81億元及2.73億元，同比下降了23.22%、2.99%。

對此，滄州明珠表示這可能與原材料價格波動、市場競爭加劇導致產品售價下降或成本上升有關。

2024年前三季度，滄州明珠的營業收入為19.62億元，同比下降1.54%；歸母凈利潤1.38億元，同比下降43.02%。對于利潤大幅減少，滄州明珠表示，主要原因是報告期產品毛利減少所致。

記者 楊雪婷

校對 佘詩婕

編輯 吳鳴洲

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