來源：芯極速

編輯：感知芯視界 Link

靠著DeepSeek紅利，寒武紀成功扭虧轉盈。

4月18日晚間，寒武紀發布2024年年報及2025年一季報，報告顯示，2024年寒武紀實現總營收11.74億元，同比增長65.56%；歸母凈利潤虧損4.52億元，其中第四季度盈利首次轉正。

2025年第一季度，寒武紀實現營收11.11億元，同比增長4230.22%，歸母凈利潤達3.55億元。

從寒武紀發布的財報數據來看，從2024年Q3到2025年Q1，寒武紀季度末存貨規模分別為10.15億元、17.74億元和27.56億元，預付款項分別為8.54億元、7.74億元和9.73億元。

2024年，寒武紀研發投入高達10.7億元，占營收的91.3%；前五大客戶貢獻了高達11.11億元的營收，占比達到94.63%，其中第一大客戶的貢獻率更是獨占79.15%。客戶集中度過高或將成為其未來主要風險之一。

公開資料顯示，寒武紀成立于2016年，專注于人工智能芯片產品的研發與技術創新。在成立之初，寒武紀憑借與華為的合作，將AI處理器集成于麒麟芯片中，一舉成名。然而，華為合作的終止讓寒武紀迅速面臨過度依賴單一大客戶的困境，加之高額的研發投入，公司陷入了連續虧損的泥潭。

直到2020年，寒武紀成功登陸科創板，暫時緩解了資金壓力。然而2022年底，美國政府將寒武紀列入出口管制實體清單，導致臺積電等晶圓代工廠商無法為其代工，寒武紀營收因此暴跌，虧損加劇。

在連續8年累計虧損54億元的背景下，寒武紀過去一直表現低迷，直到2024年年報出來，終于實現了上市以來的首次盈利。隨著AI應用落地加速，2025年或許能讓寒武紀真正進入到自己的“寒武紀”時代。

自2020年寒武紀上市以來，特別是喊出“對標英偉達”的口號后，寒武紀的市值也坐上了火箭。據遠川投資評論報道，在2023至2024年期間，寒武紀股價漲幅高達1106.01%，而同期英偉達的漲幅僅為819.58%。

4月15日，英偉達披露美國政府通知，其專為中國市場設計的AI芯片H20被納入出口管制清單，需“無限期”申請許可才可對華出口，這使得寒武紀得以承接部分原本屬于英偉達的訂單。

但值得注意的是，市場競爭依然激烈。據不完全統計，今年初以來國產算力如華為、寒武紀、壁仞、沐曦、海光等，均紛紛宣布完成了對 DeepSeek 的適配工作。

據華爾街見聞報道，龍芯中科已經推出了支持國產指令集的AI加速卡，并在政務云領域逐步替代了寒武紀的部分市場份額；華為昇騰910B通過創新的“算力租賃”模式靈活進入市場，也對寒武紀的政企訂單構成了威脅。

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光子產業報告【500頁】