A股投資展望二季度，當前處于政策空窗期，關注4月中央政治局會議政策落實。中長期資金入市方案推進，有望為A股市場提供流動性支撐。四月正值年報和一季報集中披露期，市場聚焦轉向業績線索業績確定性預計成為投資的重要抓手。當前上市公司業績延續緩步修復態勢后續隨著經濟基本面回暖有望迎來進一步改善空間。同時海外不確定性仍然較大，特朗普對華貿易政策或對市場情緒產生擾動，市場風險偏好存在階段性壓力。整體來看，預計二季度A股市場呈震蕩態勢，向上概率較大。

主力凈流入行業板塊前五：國產軟件，手游，教育，在線教育，新能源汽車； 主力凈流入概念板塊前五：華為產業鏈，大數據，出海龍頭，智慧政務，東數西算/算力； 主力凈流入個股前十：拓維信息、中際旭創、天娛數科、新易盛、衛星化學、滬電股份、九洲集團、比亞迪、明星電力、立訊精密

房地產新周期開啟的信號已經出現，但房價止跌還需政策臨門一腳。相信2025年4月—5月是政策前置的關鍵窗口期，主要的可能政策包括進一步降低居民購房資金成本，合理滿足改善置業需求，擴大存量土地收儲和加強對房企的流動性支持。中信證券認為房價將迎來長周期的底部，看好能建設好房子、在運營好資產、在提供好服務的房地產開發企業和服務平臺。

今年春節及節后白酒實際動銷降幅收窄延續環比改善趨勢，考慮到2024年四季度開始酒企主動控貨減輕渠道負擔，部分任務量考核計入今年，以及龍頭企業對2025年的底線都將是“正增長即可”，預計2025Q1行業增速持續放緩但有望保持正增長。延續對白酒行業的觀點，建議在行業底部區間增加優質資產配置。

美國對等關稅落地后，國內適時推出中重稀土出口管制，有望發揮我國稀土產業戰略優勢，海外相關產業或開啟提前補庫，助推價格上漲，在政策、情緒、供需催化下，稀土磁材板塊行情有望迎來加速。據SMM稀土顯示，美國，澳大利亞等國雖然有一定的中重稀土資源，但總體品位較低且難開采、中重稀土元素不齊全。中國是目前世界上唯一能產出17種全部稀土元素的國家，在重稀土元素的供應方面，短期在世界上無其他國家可以替代中國的地位。

近期黃金價格再創新高，主要是海外市場衰退交易與關稅恐慌交易所致。綜合通脹、增長、關稅、地緣等多個因素來看，當前黃金行情難言結束。二季度至年中，海外市場或持續出現類滯脹交易的主線，并利好黃金表現，而關稅和地緣沖突對黃金的擾動仍未到終點，在不確定性情緒積聚以及釋放以前，上述因素對黃金的驅動難言結束。從資金面看，黃金多頭對黃金當前走向的影響程度已經來到歷史最高水平，不過交投規模以及熱度并未達到歷史“最擁擠”區間，資金仍有進一步加倉的空間。綜合當前基本面和資金面數據，我們預計年內黃金行情可能仍未結束。

上證指數離補缺口的位置近在咫尺，并不是不想補缺口，而是故意不去補，在等待新的政策面引導，然而指數沒有明顯表現，個股漲跌幅明顯增大，一些個股每天都是漲3%、跌3%的走勢，說明資金短線情緒明顯，資金進出速度較快，個股的振幅也在加大。全球股市震蕩導致保險板塊股價大幅下跌，PB估值已經處于過去三年區間下限，從中長期看，保險板塊主要上市公司有望憑借穩健的資產負債表和盈利能力，穿越周期，分享供給側集中、低成本負債、向分紅險轉型的新發展階段。

創業板指數離缺口的位置最遠，不難看出行情根本沒有止跌，這里還是下探行情，牛市已經結束了，這個牛哥在2月份過完年就提到過，因為牛市調整時間不會長于上漲時間，而且成交量也不會一直減少，接下來就做反彈行情，上半年的大行情已經結束了！短期內市場的波動性仍會維持在較高水平，而A股市場更具韌性，可將其視為用于對沖或分散風險的配置選項。近年來，中央匯金多次表態力挺A股市場，這直接支持了A股價值板塊的估值修復，成為了定價A股公司治理和股東回報改善的邊際資金。