全國連鎖超市龍頭永輝超市近期發布的2024年業績及2025年一季度業績報告，揭示了其正處于戰略轉型的關鍵時期。

面對激烈的市場競爭和業績壓力，永輝超市正縱深推進胖東來模式調改、門店優化與供應鏈革新等關鍵舉措。

2025年第一季度，調改門店在銷售與利潤端整體達成預期目標，標志著“品質永輝”改革已邁入攻堅關鍵階段。

01

去年虧損14.65億

堅定品質零售轉型步伐

4月25日，永輝超市發布 2024年年度報告顯示，公司營業收入為675.74 億元，同比下滑14.07%；歸屬上市公司股東凈利潤為-14.65億元，虧損幅度同比擴大10.26%。

從季度數據來看，業績波動明顯：第一季度營收216.65億元，同比減少8.98%，但凈利潤實現7.36億元，同比增長4.57%；第二季度營收161.14億元，凈利潤轉為虧損4.61億元；第三季度營收167.7億元，同比下降16.4%，凈利潤虧損3.53億元，虧損幅度擴大9.97%；第四季度營收130.25億元，凈利潤虧損高達 13.88億元。

線上業務方面，2024年全年線上業務營收達146億元，占營業收入的21.7%。其中，“永輝生活”自營到家業務覆蓋959家門店（包括已關閉門店），實現銷售額80.2億元，日均單量29.4萬單，月平均復購率為57.2%；第三方平臺到家業務覆蓋955家門店（包括已關閉門店），銷售額66.1億元，日均單量18.7萬單。盡管線上業務占比仍相對較低，但其增長趨勢顯示出未來發展的潛力。

供應鏈建設方面，2024年永輝超市研發升級自有品牌商品120款，其中20余款年銷售額突破5000萬元，引入品牌新品近5萬支。通過生鮮源頭直采、肉禽自配送、食用品“去KA模式”等變革，完成近3萬支商品去KA調整。這些舉措不僅優化了商品結構，還為未來的成本控制和品質提升奠定了基礎。

值得注意的是，2025年一季度，永輝超市營收174.79億元，同比下滑19.32%；凈利潤1.48億元，同比下降79.96%。

營業收入下滑的主要原因是公司在主動推進戰略和經營模式轉型。截至2025年3月底，雖然完成了47家門店的調改，且調改門店的客流和銷售額大幅提升，但調改門店占比有限。此外，一季度較去年同期減少了273家關閉的尾部門店，這也導致了整體收入的下滑。

凈利潤下降的主要原因是毛利率較上年同期下降了1.35個百分點。在門店調改過程中，公司優化了商品結構和采購模式，推行了裸價和控后臺策略，這些舉措雖然有助于長期發展，但在短期內對整體毛利率產生了一定影響。

此外，公司管理層也迎來變動。據悉，永輝超市原CEO李松峰任期屆滿后未獲續約。這一調整或許與永輝當前戰略轉型需求相關，隨著名創優品入主以及轉型舉措的持續推進，企業在管理團隊上也在進行相應優化，以更好適應新的發展方向。

據 Wind 數據，近年來永輝超市年度及一季度營收持續下滑，近四年更是始終處于虧損狀態，今年一季度凈利潤大幅下降。

02

4年虧損超90億

經營面臨多重壓力

據統計數據顯示，永輝超市近4年累計虧損94.89億元。2021年營收910.62億元，凈虧損-39.44億元；2022年營收900.9億元，凈虧損27.4億元；2023年營收 786.4 億元，凈虧損13.4億元；2024年營收675.74億元，凈虧損14.65 億元 。盡管營收逐年下降，但凈虧損幅度呈逐漸收窄趨勢。

鑒于連續4年凈利潤為負，永輝超市決定2024年度不進行現金股利分配，也不實施資本公積轉增股本等其他分配形式。

業績變動的原因，在財報中有清晰闡述。收入下滑主要是因為零售行業競爭激烈，公司主動大幅優化門店布局，并推進戰略和經營模式轉型。2024 年底雖完成 31家門店調改，且調改門店客流和銷售額提升顯著，但因主要在下半年開業且門店占比小，對整體收入拉動有限，而關閉 232 家尾部門店則直接導致收入下滑。

凈利潤虧損主要有三方面因素：一是零售行業競爭激烈，門店銷售壓力大；二是戰略轉型過程中，收入下降的同時，門店調改優化商品結構和采購模式，推行裸價和控后臺策略，短期內影響了整體毛利率；三是對長期虧損或計劃閉店門店的相關資產計提減值準備2.08億元。

此外，永輝超市的負債率也在進一步攀升。財報顯示，2024年12月31日資產負債率達 89.9%，而2023年12 月31日為88.6% 。

為了回籠資金，2024 年 12 月 18 日，其全資子公司重慶永輝超市有限公司減持中百集團約 6710.13 萬股，占中百集團股本的 9.87%，出售金額約 4.4 億元，全年通過出售資產回籠資金達 18.15 億元。

2024年9月23日晚，名創優品發布公告，以約63億人民幣收購永輝超市29.4%的股權，包括牛奶公司持有的21.1%及京東持有的8.3% 股份，成為永輝超市第一大股東。

隨著業績下滑，永輝超市的規模也顯著收縮。財報數據顯示，與2023年底相比，2024年底在職員工總數從98513人銳減至79224人，一年內減少19289人，降幅達19.6%，其中銷售人員減少近1.86萬人，技術人員減少38%。

03

關店調改并行

3月實現利潤1470萬

面對營收和凈利潤下滑，2024 年永輝超市主動變革，以“品質零售”為核心開啟戰略轉型，采取關店和調改并行策略。一方面加速關閉超200家尾部門店，另一方面全面學習胖東來模式，推進門店調改及組織轉型。

報告期內，永輝超市新開超市門店7家，關閉232家尾部門店，新簽約門店3家。截至2024年12月31日，超市業務覆蓋全國29個省市，門店總數達775家。

2024年5月，在胖東來創始人于東來及其團隊的幫扶下，永輝超市通過胖東來幫扶及自主調改兩種模式對全國門店進行改造升級，從商品結構、動線布局、設備設施到員工福利等方面進行全方位優化，并明確 “品質零售” 改革方向，致力于打造品質與幸福的商業模式。此后，全國門店陸續啟動調改，截至 2024 年底完成31家門店調改，目前已調改完成門店達61家，且調改門店營業收入和客流均大幅增長。

今年第一季度，開業滿3個月的“穩態門店”保持穩定盈利。截至3月底，41 家“穩態調改店”3月單月實現利潤1470萬元，一季度累計利潤7472萬元，同時面向門店一線員工發放獎金與分紅累計達 2634 萬元。

永輝超市計劃，至2025年6月底，全國調改門店將突破124家，2026年農歷春節前目標為300家，持續夯實“國民超市品質永輝”基礎。隨著調改門店占比提升、閉店收尾及供應鏈改革深化，未來12-18個月將是改革成果集中釋放期，永輝有望迎來新的發展階段。

此外，供應鏈變革是永輝轉型“品質零售”的核心引擎。2025年3月29日的全球供應商大會上，名創優品集團創始人、董事會主席兼首席執行官、永輝超市改革領導小組組長葉國富提出 “三個聚焦、一個反對”的供應鏈升級策略，即聚焦核心供應商、聚焦核心大單品、聚焦長期主義，堅決反對換一個采購員就換一批供應商。

4月7日，永輝超市發布《致中國優質供應鏈的一封信》，為出口受阻企業開通“15天極速上架”綠色通道，并提供品牌推廣與新品開發支持。大批外貿型企業與永輝超市的對接，有力推動了供應鏈革新，加速了供應鏈體系優化和商品煥新進程。

【總結】

雖然永輝超市面臨連續四年超百億虧損、營收下滑等困境，但通過關閉尾部門店、學習胖東來模式、深化供應鏈變革等轉型舉措，已初現成效。未來12 - 18個月有望迎來改革成果的集中釋放，實現從困境突圍邁向新發展。

希望永輝通過調改變革，早日走上正軌，我們也將持續其發展動態。