2025年4月，昆侖萬(wàn)維丟出了2024年年度報(bào)告。

財(cái)報(bào)一披露，市場(chǎng)瞬間炸鍋。大家都知道昆侖萬(wàn)維這兩年瘋狂All in AI，但一年虧掉16個(gè)億，還是讓不少人愣住了。

其實(shí)早在AI大模型投資潮剛起來(lái)時(shí)，就能預(yù)感到這波“產(chǎn)業(yè)升級(jí)”會(huì)帶來(lái)什么樣的財(cái)務(wù)沖擊。

這份年報(bào)，既有AI戰(zhàn)略下的全力猛沖，也有高投入、高風(fēng)險(xiǎn)的殘酷代價(jià)。

01 營(yíng)收再創(chuàng)新高，但利潤(rùn)轉(zhuǎn)負(fù)

先說(shuō)結(jié)論：

• 2024年營(yíng)業(yè)總收入56.6億元，同比+15.2%，繼續(xù)高速增長(zhǎng)。

• 但歸母凈利潤(rùn)-15.95億元，上年同期還是盈利12.6億，直接大跳水。

• 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額2.9億，同比暴跌67%。

這波財(cái)報(bào)，一句話總結(jié)就是：收入新高，利潤(rùn)新低，現(xiàn)金流明顯承壓。

然后，看板塊拆解：

海外業(yè)務(wù)2024年收了51.5億，占總營(yíng)收91%，同比猛漲21.9%。昆侖萬(wàn)維的主要增長(zhǎng)引擎，已經(jīng)徹底切換到AI+出海。

• Opera，2024年收入4.8億美元，增速21.1%，在全球AI驅(qū)動(dòng)的信息分發(fā)和元宇宙平臺(tái)里依是帶頭大哥。

• 短劇+社交平臺(tái)，一年賣出12.5億，同比暴漲28.5%。

• AI短劇平臺(tái)Dramawave，年流水ARR 1.2億美元，月流水破千萬(wàn)美金。上線僅5天的《訂婚風(fēng)暴》，直接沖進(jìn)韓國(guó)Google Play娛樂(lè)榜首，把Netflix都踩在腳下。

• AI社交Linky，單月收入超百萬(wàn)美金，下載量千萬(wàn)級(jí)，300萬(wàn)月活，成為中國(guó)出海AI產(chǎn)品的標(biāo)桿。

• AI音樂(lè)Mureka，年化流水1200萬(wàn)美金，月流水百萬(wàn)美金，全球AI音樂(lè)圈頭部入場(chǎng)券拿穩(wěn)了。

圖注：Mureka 官網(wǎng)示意圖

說(shuō)白了，昆侖萬(wàn)維的出海AI產(chǎn)品矩陣，已經(jīng)從概念走向了階段性商業(yè)化。

02.虧損的真相：主動(dòng)加碼AI研發(fā)+金融資產(chǎn)損失

虧損為啥來(lái)得這么猛？ 年報(bào)里寫得清清楚楚：

一是AI研發(fā)投入大幅提升。研發(fā)費(fèi)用15.4億元，同比+59.5%，接近營(yíng)收的三成，國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)公司能下這么狠手的不多。

據(jù)財(cái)報(bào)，這些錢，絕大部分都“砸”進(jìn)了AI大模型和多模態(tài)內(nèi)容生態(tài)：天工大模型一路從2.0迭代到4.0，參數(shù)卷到4000億，強(qiáng)化學(xué)習(xí)、情感理解、慢思考、超長(zhǎng)上下文全都堆上去了。短劇、音樂(lè)、社交、游戲……每一個(gè)產(chǎn)品線都跟AI深度綁定，形成一條AI工廠流水線。

但管理層態(tài)度很鮮明：AI就是未來(lái)，短期虧損可以接受，核心競(jìng)爭(zhēng)力必須抓牢。

二是資本市場(chǎng)波動(dòng)帶來(lái)金融資產(chǎn)損失。金融相關(guān)投資虧損8.2億元。說(shuō)白了，手里的投資品種踩了坑，市場(chǎng)不買單，賬面立馬變臉。

兩頭夾擊之下，盈利自然“入土”。

03 主營(yíng)業(yè)務(wù)沒毛病，戰(zhàn)略虧損可控

年報(bào)的管理層討論部分還專門辟謠：“這次虧損不是主營(yíng)業(yè)務(wù)出問(wèn)題。”主營(yíng)增長(zhǎng)、現(xiàn)金流穩(wěn)定，核心業(yè)務(wù)沒有大幅下滑。

什么意思？虧損主要是主動(dòng)戰(zhàn)略投入+短期投資浮虧，屬于全行業(yè)AI賽道的普遍現(xiàn)象。 一 句話，公司不是爛了，是主動(dòng)把錢扔進(jìn)了通往未來(lái)的火爐。

2024年，昆侖萬(wàn)維在AI的布局有幾個(gè)關(guān)鍵詞：

• 大模型：天工2.0/3.0/4.0，參數(shù)規(guī)模卷到4000億，MoE架構(gòu)、強(qiáng)化學(xué)習(xí)、慢思考能力、語(yǔ)音交互、情感識(shí)別、長(zhǎng)文本解析，幾乎全鏈路覆蓋。

• AI搜索：天工AI助手全面升級(jí)，多模態(tài)、100K上下文、研究模式、文檔助手，直接懟上微軟Copilot和Google Gemini的節(jié)奏。

• AI短劇：SkyReels平臺(tái)一體化AI短劇創(chuàng)作，3D大模型、分鏡AI、動(dòng)作捕捉，爆款短劇平臺(tái)Dramawave已穩(wěn)住賽道頭部。

• AI音樂(lè)：SkyMusic/Mureka，旋律、配器、人聲合成都能玩，平臺(tái)化+商用交易閉環(huán)，AI音樂(lè)變現(xiàn)有了完整鏈路。

• AI社交：Linky出海爆款，UGC虛擬角色互動(dòng)+3D NPC+分成機(jī)制，AI陪聊、AI互動(dòng)社交正變成新流量池。

用年報(bào)里的話說(shuō)，“全鏈條技術(shù)體系+多模態(tài)AI產(chǎn)品工廠，全球AI生態(tài)加速成型。”這不是嘴上說(shuō)說(shuō)，是真金白銀砸出來(lái)的能力。

04 還有哪些風(fēng)險(xiǎn)？

這份年報(bào)，風(fēng)險(xiǎn)部分說(shuō)得很直白：研發(fā)高投入，短期必虧，但未來(lái)是戰(zhàn)略性回報(bào)；AI行業(yè)技術(shù)更迭極快，必須持續(xù)創(chuàng)新，否則隨時(shí)被淘汰；海外政策、匯率、地緣和監(jiān)管不確定性大，隨時(shí)可能遇到新風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)白熱化，巨頭和創(chuàng)業(yè)公司都在卷；投資管理、人才流失、商譽(yù)減值等老問(wèn)題依然需要盯緊。

說(shuō)得明明白白：AI賽道，誰(shuí)都沒法躺贏，唯有不斷進(jìn)化。

年報(bào)里，管理層的戰(zhàn)略預(yù)期：“23-24年是AI大模型的初始投資期，全球都在巨虧，25-26年收入會(huì)加速但還虧，27年以后開始盈利。”

換句話說(shuō)，昆侖萬(wàn)維會(huì)繼續(xù)all in AI & AICGC，保持AI第一梯隊(duì)地位。

在戰(zhàn)略上，昆侖萬(wàn)維會(huì)持續(xù)加碼大模型研發(fā)、提升AI商業(yè)化效率、全球化生態(tài)、開源、人才、投資聚焦AI主航道。

這份年報(bào)， 短期財(cái)務(wù)數(shù)字很難看，但公司“主動(dòng)把利潤(rùn)換未來(lái)”，賭的是AI這場(chǎng)劃時(shí)代變革的大趨勢(shì)。

你可以質(zhì)疑它短期的財(cái)務(wù)表現(xiàn)，但你很難否認(rèn)，昆侖萬(wàn)維已經(jīng)在中國(guó)AI公司里面，把“敢投、敢做、敢沖出海”做到了極致。

AI賽道的未來(lái)屬于誰(shuí)？沒人知道。

但有些公司，至少已經(jīng)把籌碼壓在了未來(lái)。

頭圖來(lái)源昆侖萬(wàn)維官網(wǎng)。

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