新茶飲企業滬上阿姨（上海）實業股份有限公司（簡稱“滬上阿姨”）上市迎來最新進展。4月28日，滬上阿姨正式發布全球發售公告，啟動招股程序，宣布計劃于5月8日在港交所主板掛牌上市，代碼為2589，這意味著滬上阿姨即將成為第六家上市的新茶飲企業。

根據滬上阿姨發布的公告顯示，業績方面，滬上阿姨的商品交易額與門店數實現穩健增長，供應鏈能力持續完善。此外滬上阿姨已成為以門店總數計算的前五大現制茶飲店品牌中快速增長的品牌，秉持與加盟商互利共贏的經營理念，有三成加盟商開設一間以上門店。

業績持續增長

2024年2月14日，滬上阿姨遞交了上市申請，擬在香港主板上市，2024年12月27日更新招股書，繼續推進主板上市進程。中國證監會官網2025年1月10日披露，中國證監會國際合作司披露了《關于滬上阿姨（上海）實業股份有限公司境外發行上市及境內未上市股份“全流通”備案通知書》。4月23日晚間，滬上阿姨發布聆訊后資料集，這意味著滬上阿姨已通過聆訊。

目前，滬上阿姨推出三大品牌概念，分別為“滬上阿姨”“滬咖”及“輕享版”。其中，主品牌“滬上阿姨”旨在為全國（尤其是三線及以下城市）的消費者提供高性價比的現制飲品，產品包括鮮果茶、多料奶茶、輕乳茶、酸奶昔等。“滬咖”于2022年推出，2024年9月宣布正式開放加盟。“輕享版”于2023年推出，專為三線及以下城市消費者提供高性價比選擇，2024年3月，“輕享版”升級至2.0版本“茶瀑布”，進一步捕捉下沉市場需求，輕享版1.0及茶瀑布門店數分別為188家及304家。

根據最新的財務資料顯示，在商品交易總額（GMV）方面，公司表現亦持續穩健：2022年GMV為人民幣60.68億元，2023年增至97.32億元，同比增長60.4%；2024年再升至107.36億元，同比增長10.3%。

根據灼識咨詢，中國現制茶飲店行業競爭激烈，到2023年底，現制茶飲店總數達到約46.4萬家。該市場歷來較為分散，并在不斷整合。于2023年，按GMV計算，中國現制茶飲店的總市場規模為人民幣2115億元，其中中價茶飲店的市場份額最大，達51.3%。到2023年，中國連鎖現制茶飲店品牌及連鎖現磨咖啡品牌的數目分別達到約2600個及300個，其中連鎖品牌指在全國范圍內擁有10家以上門店的品牌。截至2023年12月31日，按銷售杯數6億杯計算，在中國現制茶飲店市場排名第四，滬上阿姨市場份額為4.5%。

與加盟商互利共贏

加盟商是滬上阿姨重要的合作伙伴，如何保障加盟商利益，與加盟商共同進步是滬上阿姨的重點工作。

從新品迭代、原材料成本控制，到門店選址策略優化、數字化平臺賦能，滬上阿姨不斷加強對加盟商的多維度支持，助力其提升抗風險能力與經營水平。

這一優勢亦反映在加盟商的實際經營表現中。根據灼識咨詢，滬上阿姨網絡內的門店于2023年的毛利處于具吸引力的水平。招股書顯示，截至2024年12月31日，在滬上阿姨的5455名加盟商中，有1637名加盟商開設一間以上的門店，此外，現有加盟商開設新加盟店的比例由2022年的46.5%上升至2024年的48.8%。

門店數量上，滬上阿姨的門店總數由截至2022年12月31日的5307間增加46.8%至截至2023年12月31日的7789間，并由截至2023年12月31日的7789間增加17.8%至截至2024年12月31日的9176間。

持續走高的數據不僅反映出加盟商對品牌及盈利前景的高度認可，也進一步印證滬上阿姨在運營體系、營運效率及品牌信任度等方面的持續提升。公司通過系統性構筑品牌競爭力以吸引加盟商開設新店，從而推動形成以加盟增長促進品牌強化，進而反哺加盟商的良性循環。

同時，滬上阿姨擁有高度標準化及數字化的門店管理系統，為加盟商提供全生命周期的支持及督導，同時確保門店網絡的可擴展性。滬上阿姨表示，加盟商在公司的網絡擴張計劃中有舉足輕重的作用。展望未來，滬上阿姨將秉承“與加盟商建立互利共贏合作關系”的理念，以更優質的產品及服務提升加盟店的盈利能力，并支持加盟商向下沉市場拓展。滬上阿姨也計劃改進門店營運模式，透過縮短投資回收期吸引下沉市場的潛在加盟商。

構筑供應鏈護城河

無論何時，新茶飲行業的競爭最終會體現在產品上。滬上阿姨也持續產品創新，年均推出百余款新品，募資加碼筑牢增長根基。

產品創新始終是現制茶飲品牌突圍的核心競爭力。近年來，滬上阿姨持續加碼研發創新，錨定大眾市場需求與健康消費趨勢，構建多元化產品矩陣。據招股書顯示，2022年至2024年，滬上阿姨每年年均推出超過100款新產品。公司還根據消費者的季節性口味偏好，推出了如仙仙玫瑰青提、綠豆牛乳冰和鮮燉整顆梨等時令飲品；為了滿足健康飲品的需求，公司自2023年下半年起推出了輕乳茶，并于2024年12月起上線了果蔬茶系列，獲得了廣大消費者的喜愛。除了現制茶飲，滬上阿姨還擴展了小吃及其他品類，以豐富其產品矩陣，提升消費場景的多樣性。

在快速迭代產品的背后，是滬上阿姨供應鏈的保障。

根據招股書，滬上阿姨也構建起服務逾9100家門店的穩定供應能力。截至2024年12月31日，滬上阿姨的供應鏈網絡包括12個大倉儲物流基地，4個設備倉庫、8個新鮮農產品倉庫以及15個前置冷鏈倉庫。

憑借這一完善的供應鏈體系，滬上阿姨能夠實現每周將新鮮食材送達門店兩至三次，顯著提升門店營運效率的同時，有效降低原材料浪費。根據灼識咨詢，截至2023年12月31日，在中國以全系統門店數目計算的前五大中價現制茶飲店品牌中，滬上阿姨以倉庫的城市覆蓋范圍計算排名第一。

受益于供應鏈的支持，滬上阿姨在下沉市場擁有較大的市場空間。滬上阿姨的低開店投資成本優勢以及所提供的超值產品對三線及以下城市的潛在加盟商尤其具吸引力，而該等下沉市場的龐大網絡同時也受益于滬上阿姨在全國的冷鏈倉儲及供應鏈，以及管理團隊在各地提供全方面的支持。根據財報，滬上阿姨在不斷提升對中國下沉市場潛在加盟商的吸引力。截至2024年12月31日，滬上阿姨網絡中約50.4%的門店位于三線及以下城市，

招股書顯示，本次IPO（首次公開募股），滬上阿姨計劃將IPO募集資金用于提升數字化能力、研發新產品、升級設備、加強供應鏈能力、擴大門店網絡、投資營銷活動以及補充營運資金等方面。在資本助力下，滬上阿姨有望持續夯實產品與服務能力，不斷優化消費者體驗，持續拓寬增長邊界。

文/王子揚

編輯 唐崢

校對 穆祥桐