養老金入市，從來不是簡單的炒股故事。

2024年，1家養老金現身丸美前十大流通股東，截至2024年年底，基本養老保險基金一六零三二組合本期持有丸美生物的股份137.48萬股，占流通股比例0.34%，總持股增加至292.47萬股，總持股占流通股比例為0.73%。

在資本市場，養老金對上市公司的選擇，某種程度上被視為該公司財務健康、前景廣闊的信號之一，也意味著在中長期有穩定或者增長潛力。

那么，資本市場對丸美生物的看好邏輯從何而來？著名的麥肯錫三層面理論中，具有可持續發展性的大公司的共同特點是保持三層面業務的平衡發展——第一層面是守衛和拓展核心業務；第二層面是建立新興業務；第三層面是創造有生命力的候選業務。

更直白的說，就是吃著碗里的，看著鍋里的，還要預判未來十年的整體趨勢，并搶先布局新賽道。

作為重組膠原蛋白領域的領軍者，丸美生物的這步妙棋恰源于十年前的布局，而放眼未來，在這個技術基座上，也正在與丸美生物的其他科研成果，不斷衍生出引領市場的超級爆款。

01丸美生物核心業務的“雙輪驅動”

基本盤，是一個企業能否健康、可持續的關鍵。從最新財報數據看，在多品牌的戰略支撐下，丸美生物的品牌營收，呈現了較為健康的梯隊模式。

目前，丸美生物已形成丸美、戀火PL、春紀多品牌發展矩陣。其中，主品牌丸美2024年營收20.55億元，占主營收入的69.24%，同比增長31.69%；PL營收9.05億元，占主營收入的30.51%，同比增長40.72%。

在麥肯錫的第一層面，就是要守衛和拓展核心業務。丸美作為主品牌，其旗下的眼部護理類目以及膠原小金針系列，恰好符合上述要義，并實現了“雙輪驅動”。

眼部護理類目，作為丸美賴以起家的核心產品，經過20多年的市場考驗，仍保持強大的市場活力，成為核心業務的基本盤之一。

近三年，丸美品牌已連續位居眼部護理類目銷售第一。其中，勝肽小紅筆眼霜已迭代至3.0版本，全年線上GMV5.33億元，同比增長146%，期間曾斬獲抖音淡紋眼霜爆款榜TOP1、天貓舒緩眼霜熱銷榜TOP1、京東淡化黑眼圈眼霜精華熱賣榜TOP1。

以重組膠原蛋白為主的膠原小金針系列，則讓丸美在重組膠原蛋白的新賽道上，不斷地重構想象力。2020年問世至今，丸美在重組膠原蛋白領域，既有爆品的升級迭代，持續引領市場；亦有新品不斷迭出，引領未來前景。

例如，膠原小金針次拋精華已迭代至2.0 版本，“淡紋”功效再度升級，全年線上GMV3.5億元，同比增長96%，曾登榜抖音商城品牌抗皺精華液爆款榜TOP1、人氣榜TOP1 等。

而在今年的第五屆重組膠原蛋白科學論壇上，丸美生物重磅發布了其王牌“小金針”系列的全新單品—“小金針超級面膜”，這也讓外界再次看到了，丸美生物在重組膠原蛋白領域，實現了從原料研究到應用落地全鏈條生態閉環。

02從等風到造風，丸美生物開辟千億藍海市場

從財報看，重組膠原蛋白系列產品，能夠成為丸美的新興業務和第二增長曲線，絕非偶然。那么，在這個新興賽道里，丸美生物為何會成為領軍者？

事實上，在化妝品行業傳統意識里，尋找第二曲線往往依靠跟隨策略，即“市場上火什么，企業就造什么”，這種“等風來”的思想，也讓中國的化妝品行業，始終陷入同質化的怪圈。

而丸美創始人孫懷慶，則矢志成為“造風者”。早在10年前，孫懷慶就預言，未來的美妝絕不是瓶瓶罐罐堆砌的表面功夫，而是要和生物科技聯姻。

補充膠原蛋白是抗衰根本已成為業內共識。錨定抗衰賽道的丸美，在10年前就開始布局重組膠原蛋白的研究。在當時看，生物科技不僅投入多，而且成功率還低，這在向來更注重營銷的護膚賽道，就屬于吃力不討好。

丸美用長期主義的眼光，不斷的加碼投注。邁入“無人區”是孤獨的，但往往也是收獲最大的——2020年，丸美全球首創獨家專利成分“I型+III型+C-Pro扣環”嵌合型全人源?膠原蛋白橫空出世，次年的首屆重組膠原蛋白科學論壇上，丸美超級大單品“小金針”次拋精華重磅推出，1年內實現了從技術理論到實戰應用的“兩級跳”。

此時的丸美生物開辟了新的千億級藍海。弗若斯特沙利文數據顯示，中國重組膠原蛋白市場規模有望在2027年達到1083億元，其產品在整個膠原蛋白產品市場滲透率也預計將增至62.3%。重組膠原蛋白成為與玻色因、勝肽、A醇并列的核心抗衰成分之一。

丸美的成功，同樣引來了諸多的效仿者。孫懷慶在一次接受采訪時表示，他與團隊曾在市場上購買、化驗了21款所謂的“重組膠原蛋白”類化妝品，其中8款與重組膠原蛋白毫無關系。

“讓優秀者更優秀，讓參與者更合格”，作為領軍企業的掌舵人，孫懷慶深知“水大才能魚大”，規范的市場才能贏得更多消費者的信賴，牽頭主導了國家《重組可溶性膠原》行業標準制訂工作正式啟動，讓執法者在市場上有執法標準，凈化市場。

2024年12月，丸美股份更名丸美生物，更清晰的展示了丸美的核心價值和未來潛力。

03丸美生物的核心競爭力，絕不止于技術

丸美生物的成功，源自于企業的技術信仰和忠誠實踐。但丸美生物的核心競爭力，絕不止于技術。

有業內人士直言，好的產品不一定是好的商品，商品除了產品的功能屬性外，還包括了情緒價值、社交價值等多重屬性，這是一家企業整體世界觀的輸出。

很多年前，有科技博主莫博士問喬布斯：你覺得別的公司復制iPhone要用多長時間？喬布斯坦言，“即便你做出的硬件比別人好3倍，用不了6個月其他人就追上了。”

他接著說，“蘋果其實一直把自己看成是一家軟件公司（Apple views itself as a software company）”。喬布斯改變世界的，不是有漂亮軀殼的iPhone，也不是OS X操作系統，而是整套世界觀，“這點別人很難企及”。

公開數據顯示，截至目前，有1.6萬個美妝品牌推出了含重組膠原蛋白的產品，但效仿者很難“復刻”丸美的成功。

一方面，是“專利護城河”。截至目前，丸美生物已完成全部28種膠原蛋白亞型全長基因序列基因庫以及對應的酵母表達細胞庫的建設。這一數據也意味著，丸美生物已具備了利用合成生物技術生產全部28種膠原蛋白的基礎。

此時，手握21項重組膠原蛋白的授權專利的丸美生物，正式蛻變成具有“自研”“自產”“自銷”全產業鏈掌握核心技術的膠原蛋白大廠。針對抗衰老成分研究，丸美更是在技術、原材料等領域，手握超過500項專利技術。這在整個化妝品行業，都是難得的成就，更不要提能否夠趕超。

另一方面，丸美生物同樣遵循麥肯錫的第三層面，即不斷創造有生命力的候選業務。

在最新的財報中，從重組膠原蛋白到重組功能蛋白，從化妝品頭部公司到“雙美”戰略布局，丸美生物正在逐步打造一個具有國際競爭力的“生活美容”+“醫療美容”深度融合生態產業鏈。

其中生活美容包括化妝品、口腔健康、功能食品三大類別，醫療美容則包括醫療器械、外泌體研究和干細胞類器官研究等。

丸美生物在這些領域的布局與深耕，或正在重新定義消費者在美業生態鏈領域的生活方式，亦包含著多個可能成長為千億級甚至萬億級藍海的潛力賽道。

一言以蔽之，如今的丸美生物正在技術加持下，重塑梳理整個企業的業務輪廓，在技術的基座上，不斷滿足消費者對抗衰的進一步需求。一個兼具技術極客與美業理想的生態品牌，正在讓丸美生物不斷地迸發新的市場想象力。