債市已經橫盤大半個月了。

在今年4月初的快速下行后，10年國債收益率從4月7日至今，一直在1.65%上下窄幅波動，始終未更近一步，突破1.6%。

今年以來10年國債到期收益率

數據來源：Wind；截至20250425

關稅沖擊的不確定性和對“降準降息”的預期，是之前債市快速上漲的主要助推因素。

而多空雙方的糾結，或許是近期債市保持震蕩的原因。

為什么看多債市？

中美貿易摩擦、關稅沖擊產生的避險需求；

資金面寬松確定性較強（對降準降息有較強預期）；

基本面回升幅度可能放緩。

為什么看空債市？

美國撤銷關稅制裁，貿易摩擦可能緩和；

降準降息可能推遲；

基本面回升幅度超出預期。

有沒有發現？多空雙方似乎都說的是同一件事，只是觀點和預期不同。

這也反映了債市面臨的不確定性依然很大，主要因為關稅博弈、穩增長政策以及降準降息何時落地等都存在很多變數。

形勢沒有進一步明朗前，債市或將保持震蕩。

那么債基還值不值得買？

當我們跳出短期漲跌，以長期視角來衡量，債市或許仍然是資產配置中的重要拼圖。

以代表純債型基金整體收益水平的萬得純債型基金總指數為例，從2007年到2025年，每一年均都是正收益。

數據來源：Wind

數據截止日期：20250416

從2007年到2024年，萬得純債型基金總指數累計漲幅117.94%，年化漲幅4.42%。

雖然沒有股市那般大開大合，但勝在細水長流。

債市的穩定性，在大類資產中是非常突出的。

而且，萬得純債型基金總指數只代表了純債型基金整體收益水平，有一些基金在基金經理的運籌帷幄下，收益可能更高。

以融通歲歲添利A（161618）為例，作為一只一年期定期開放的債券基金，在它2012年成立以來的12個封閉期中，有7個封閉期都跑贏了萬得純債型基金總指數。

注：以上數據以融通歲歲添利A份額為例，基金業績數據已經過托管行復核，業績比較基準和萬得純債型基金總指數數據來自Wind。

這也體現了定期開放債基的優勢——由于在封閉期內無法申購贖回，基金規模相對穩定，利于基金經理投資運作，更便于進行債券久期管理，提升基金整體收益率水平。

而對于投資者來說，投資定期開放債基，有望避免受到短期市場波動影響，進而“追漲殺跌”。

融通歲歲添利A（161618）的基金經理王超是融通基金固定收益投資部總經理，也是一位擁有16年基金、證券從業經驗，其中11年公募基金投資經歷的老將。

他從2015年3月14日開始管理融通歲歲添利，截至2025年3月31日逾10年時間，任職回報為72.88%，大幅超越同期業績比較基準（16.83%），也顯著超越萬得純債型基金總指數同期漲幅（44.31%），任職年化回報為5.83%。

注：基金業績數據已經過托管行復核，業績比較基準和萬得純債型基金總指數數據來自Wind。

在同類型基金中，融通歲歲添利的表現也是很突出的。

截至今年一季度末：

該基金近一年、近三年、近四年的業績比較基準分別為1.5%、4.5%、6.23%；基金業績數據已經過托管行復核，業績比較基準來源Wind，截至20250331；同類基金排名來自銀河證券基金研究中心，截至20250331，“同類”指可投可轉債（A類），近一年、近三年、近四年具體排名分別為11/158、2/143、1/131

根據最新公告，融通歲歲添利已于2025年4月17日開放申購贖回，開放期至4月30日。

熱 門 產 品

融通歲歲添利等級為R2中低風險（管理人評級），適合風險承受能力C2及以上的投資者。

注：王超當前在管9只公募基金（不同份額基金只統計A類）：①融通債券AB成立于2003年09月30日，2020年-2024年的業績分別為-3.1%、10.3%、3.95%、4.77%、4.50%，同期業績比較基準分別為-0.06%、2.1%、0.51%、2.06%、4.98%，王超自2013年12日27日管理至今；②融通歲歲添利A成立于2012年11月06日，2020年-2024年的業績分別為-3.7%、11.19%、5.27%、7.43%、5.72%，同期業績比較基準分別為1.50%、1.50%、1.50%、1.50%、1.50%，王超自2015年03日14日管理至今；③融通增益AB基金成立于2016年05月11日，2020年-2024年的業績分別為-2.26%、12.04%、8.35%、4.28%、2.66%，同期業績比較基準分別為-0.06%、2.10%、0.51%、2.06%、4.98%，王超自2016年05日11日管理至今，2025年4月2日增聘吳嫣睿紫共同管理至今。④融通四季添利（LOF）A成立于2012年3月1日，2020年-2024年的業績分別為0.24%、6.34%、9.02%、4.10%、2.92%，同期業績比較基準分別為-0.06%、2.10%、0.51%、2.06%、4.98%，王超自2015年3日14日管理至今， 2024年12月19日增聘吳嫣睿紫共同管理至今。⑤融通增強收益A成立于2013年5月30日，2020年-2024年的業績分別為8.38%、9.14%、-5.29%、5.23%、4.13%，同期業績比較基準分別為-0.06%、2.10%、0.51%、2.06%、4.98%，范琨自2022年11月29日開始管理至今，2024年9月30日增聘王超共同管理至今，2025年2月7日增聘劉安坤共同管理至今；⑥融通中證中誠信央企信用債A成立于2023年6月6日，2023年-2024年業績分別為1.54%、3.31%，同期業績比較基準為1.71%、4.35%，王超自2023年6月6日管理至今，2024年2月26日增聘雷冠中共同管理至今；⑦融通通恒63個月定開A成立于2020年08月07日，2020年-2024年的業績為1.30%、3.72%、4.03%、3.81%、4.07%；同期業績比較基準為1.62%、4%、4%、4%、4%，王超自2023年8月5日管理至今；⑧融通通燦A成立于2023年3月17日，2023年-2024年業績分別為2.20%、5.48%，同期業績比較基準分別為1.86%、4.98%。王超自2024年2月26日開始管理本基金至今，2024年9月30日增聘李皓共同管理至今。⑨融通通和成立于2016年11月2日， 2020年-2024年的業績分別為2.72%、3.78%、2.16%、2.76%、4.23%，同期業績比較基準分別為-0.06%、2.1%、0.51%、2.06%、4.98%，王超和雷冠中自2024年9日30日管理至今。數據來源于基金定期報告，業績經托管行復核，僅供參考，不代表未來表現。

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