導讀：小生意，也有大未來。

蒙嘉怡丨作者

木魚丨編輯

壹覽商業(yè)丨出品

“一件也是批發(fā)價”的零食店也要上市了。

4月28日消息，據(jù)港交所文件，湖南鳴鳴很忙商業(yè)連鎖股份有限公司（以下簡稱鳴鳴很忙）已正式向港交所遞交上市申請，聯(lián)席保薦人為高盛、華泰國際。

招股書顯示，鳴鳴很忙2024年門店零售額（GMV）達555億元；2022年至2024年，營收分別為42.86億元、102.95億和393.44億元；同期，經(jīng)調(diào)整凈利潤分別為0.81億元、2.35億元和9.13億元。

2022年至2024年，鳴鳴很忙的毛利率分別為7.5%、7.5%和7.6%，凈利潤率分別為1.7%、2.1%和2.1%，經(jīng)調(diào)整凈利潤率則分別為1.9%、2.3%和2.3%。截至2024年12月31日，鳴鳴很忙共開設了14394家門店，其中約58%位于縣城與鄉(xiāng)鎮(zhèn)。

其中，7.6%的毛利率格外顯眼。如此低的毛利，鳴鳴很忙是怎樣從地方奔向全國、奔向港交所的？

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零食行業(yè)的大眾化革命

要理解鳴鳴很忙如何從無到有、逐步壯大，首先得洞察整個市場背景。

改革開放以來，中國經(jīng)歷了最快速、規(guī)模最大的城鎮(zhèn)化。2015年至2024年，常住人口城鎮(zhèn)化率由56.1%提升至67%。雖然與發(fā)達經(jīng)濟體的80%城市化水平還有差距，但在經(jīng)歷了40多年狂飆突進后，中國步入城市化的最后一個階段。

而在2022年5月，中辦、國辦印發(fā)《關于推進以縣城為重要載體的城鎮(zhèn)化建設的意見》，就縣域經(jīng)濟發(fā)展作出部署，此后中央不斷強化縣城的重要性。2024年7月，國務院在《深入實施以人為本的新型城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略五年行動計劃》提到，要引導大中小城市和小城鎮(zhèn)協(xié)調(diào)發(fā)展、集約緊湊布局。

這意味著，曾經(jīng)以大城市建設為主的城鎮(zhèn)化，開始看重縣域經(jīng)濟的發(fā)展，下沉市場消費活力正逐步釋放。

與此同時，整體的消費環(huán)境開始轉(zhuǎn)變。在經(jīng)濟學概念中，有一個詞叫“M型社會”，即經(jīng)濟增長的放緩，促使中產(chǎn)群體發(fā)生分化，一部分向高收入階層攀升，而另一部分則滑落至較低收入?yún)^(qū)間，形成了消費群體兩端集中、中間薄弱的獨特形態(tài)。

其中，收入降低的中產(chǎn)消費者追求更便宜的商品，不愿意再為品牌溢價買單，得益于市場的高度發(fā)達與多樣化選擇，他們并不愿意降低生活水準。因此，比之低端低價，消費者對高質(zhì)平價商品更為渴求。

目前，中國經(jīng)濟正從高速增長轉(zhuǎn)變?yōu)槠椒€(wěn)發(fā)展，2024年，社會消費品零售總額48.79億元，同比增長3.5%；2023年同期，這個數(shù)字為47.15億元，同比增長7.2%，增速明顯放緩，“質(zhì)價比”逐漸成為驅(qū)動消費的關鍵因素。

此外，單身經(jīng)濟與小家庭占比上升。《新獨居時代報告》指出，預測到2030年獨居人口數(shù)量或?qū)⑦_到1.5億-2億人，獨居率或?qū)⒊^30%。加上即時零售的發(fā)展，零食消費從“囤貨”轉(zhuǎn)向“高頻、碎片化、即時性”。

需求側(cè)，日趨成熟且理性的消費觀讓“質(zhì)價比”成為人們購物時的重要考量，而擁有超過10億消費群體的下沉市場，同樣對高質(zhì)價比零食翹首以盼。但在供給側(cè)，傳統(tǒng)零食行業(yè)沒能及時察覺到市場變化，以至于與消費者需求錯配，形成了一個“真空地帶”。

消費者渴望“高質(zhì)價比”，層層加價的渠道體系讓價格居高不下；零食消費場景日益碎片化，但傳統(tǒng)商超無法提供靈活的產(chǎn)品組合與逛店體驗；縣域經(jīng)濟亟待激活，但低線市場長期面臨供應鏈短缺與品牌滲透不足的困境。

鳴鳴很忙看到了這些痛點，重構(gòu)自身邏輯，撕開了一條向上增長的道路。

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從笨生意到新物種

打開鳴鳴很忙的招股書，能看到“薄利多銷”的經(jīng)營理念被深深刻入其DNA中。2022年—2024年，毛利率始終維持在7.5%上下，客單價也在35元左右。

選擇“低毛利”，絕非簡單的“賠本賺吆喝”或是以犧牲品質(zhì)為代價，這家宣稱要“幫助老百姓實現(xiàn)美好生活”的企業(yè)，通過重構(gòu)人貨場三大核心要素，做到生態(tài)共贏。

在客群定位上，鳴鳴很忙就瞄準了大眾消費群體。零食中高層客戶群體意味著客單價高，但是只占20%～30%，剩下的70%～80%大眾消費者才是主流群體，有著非常龐大的潛力，在消費中也更追求高性價比。

如果想實現(xiàn)更具性價比的產(chǎn)品，那么，就需要與上游企業(yè)議價，銷售規(guī)模越大，議價權越高，這也意味著需要更多的門店，帶來更多的銷量并吸引到更多潛在消費者，以獲得更低的采購價格。

與傳統(tǒng)零食企業(yè)走商超渠道和直營門店不同，鳴鳴很忙采用加盟模式擴張。

一能撬動社會資源，快速釋放規(guī)模效應，鳴鳴很忙招股書數(shù)據(jù)顯示，2023年，其加盟門店增速為246.10%，2024年，依舊保持著三位數(shù)的增長態(tài)勢。

二能節(jié)省鋪設門店的人力、房租水電等費用，輕裝上陣。2022—2024年，鳴鳴很忙銷售費用占營收比例的3.71%、3.16%、3.75%。

而若要建設更多門店，首先要讓加盟商賺到錢，所以鳴鳴很忙對加盟商提供了全生命周期支持。在選址上，自主研發(fā)了數(shù)字化選址工具，建立了超10000個點位的選址數(shù)據(jù)庫；建立遠程督導體系，保障門店服務質(zhì)量，進而間接延長門店生命周期；不定期舉行加盟商會議及活動，給加盟商提供交流平臺。

而且，鳴鳴很忙改變了“品牌方賺加盟費”的傳統(tǒng)邏輯，與加盟商形成了共生關系，這與蜜雪冰城有些相似。招股書顯示，2024年，公司99.5%收入來自向加盟店和直營店銷售商品，加盟費及服務收入占比不足0.5%。根據(jù)加盟商數(shù)量以及門店數(shù)量測算，2024年，平均每個加盟商有1.98家店，且在逐年增長，說明不少加盟商為多店加盟，驗證了盈利模型可行性。

找好了客群，那么，就需要在低價和品質(zhì)之間找到平衡，并想辦法把產(chǎn)品賣出去。

鳴鳴很忙的第一招，是打掉中間商，使用直采模式。截至2024年12月31日，《2024胡潤中國食品行業(yè)百強榜》中約50%的企業(yè)為鳴鳴很忙的合作廠商。既減少了加價層級，還能夠反向定制，利用海量的消費數(shù)據(jù)進行人貨匹配。其產(chǎn)品SKU中，約25%為合作定制款。得益于規(guī)模效應以及供應鏈管理，鳴鳴很忙的產(chǎn)品平均價格比線下超市渠道同類產(chǎn)品便宜約25%。

第二招，是利用集約化倉儲配送，通過更短的流通層級、更大的倉儲面積來壓縮成本，推出全數(shù)字化的倉儲管理系統(tǒng)（WMS）和運輸管理系統(tǒng)（TMS），以此實現(xiàn)精細化管理，并打通了上下游數(shù)據(jù)，實現(xiàn)供應鏈上中下游的高效協(xié)同。這直接降低了整體倉儲及物流成本，提高了存貨周轉(zhuǎn)效率。招股書顯示，2024年，其存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為11.6天，倉儲物流成本費率不到2%。

隨著尋求便利的消費者越來越多選擇網(wǎng)上購物，實體零售更需要關注門店現(xiàn)場的體驗感。鳴鳴很忙除了價格吸引人，還在門頭、視覺、音樂上在打造品牌感，店內(nèi)“無負擔”“真便宜”的標語，都營造了輕松的購物氛圍。

除此以外，在門店內(nèi)的陳列也都是將產(chǎn)品整齊碼放在貨架上，消費者能夠快速看到自己想要的產(chǎn)品，并便捷獲取；門店員工只需做最簡單的補貨，節(jié)省理貨時間，間接節(jié)省人效。

為了進一步加強品牌認知，在營銷上，鳴鳴很忙也不遺余力。今年2月，零食很忙與趙一鳴零食發(fā)布了雙品牌IP形象“小忙”牛仔與“小鳴”超人，并推出了主題曲；2024年，還大手筆請來了周杰倫代言。

這些營銷投入并非單純追求曝光，而是構(gòu)建品牌護城河的關鍵落子——周杰倫代言將“高質(zhì)價比”認知植入消費者心智；IP吸引年輕客群，讓街邊店變身“零食迪士尼”。這些都將撬動增長。

總的看，鳴鳴很忙通過重構(gòu)人貨場，讓利消費者和加盟商，實現(xiàn)低毛利、高周轉(zhuǎn)，用規(guī)模效應反哺供應鏈，最終實現(xiàn)消費者、加盟商與產(chǎn)業(yè)的三方共贏。

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從效率革命到社會價值共振

在中國休閑食品飲料零售行業(yè)的版圖上，鳴鳴很忙的存在早已超越了單純的商業(yè)范疇。其承載的不僅是商業(yè)成功，更是對行業(yè)效率的深度重構(gòu)與社會價值的持續(xù)創(chuàng)造。

首先，倒逼渠道升級，激發(fā)起消費活力，進而帶動整個零食行業(yè)的增長。以準備赴港上市的溜溜果園為例，2024年，溜溜果園實現(xiàn)營業(yè)收入16.16億元，同比增長22.24%，利潤增長更為顯著：凈利潤為1.48億元，較上一年增長近48.86%。

爆發(fā)增長或許要歸功于以鳴鳴很忙為代表的量販零食品牌。過去兩年，溜溜果園大幅調(diào)整銷售結(jié)構(gòu)，其第一大客戶的營收占比從2022年的3.4%一躍升至2024年的14.1%，第二大客戶的營收占比從2022年的3.0%一躍升至2024年的12%。從對客戶的背景描述來看，這兩家客戶大概率是鳴鳴很忙和萬辰集團。

其次，消費者兼得普惠與體驗。1.8元可樂、1.2元礦泉水擊穿認知，散裝稱重也降低嘗新門檻，門店成為社交空間，“零食很大”“超級·零食很忙”等特殊門店甚至成為社交貨幣，滿足年輕人的“逛吃”需求。

最后，帶動了7241名加盟商創(chuàng)業(yè)，間接創(chuàng)造了大量就業(yè)崗位，也為實體經(jīng)濟和縣域經(jīng)濟注入活力。

鳴鳴很忙的崛起，證明低毛利模式并非“笨生意”，而是通過極致規(guī)模與數(shù)字化能力，將民生需求轉(zhuǎn)化為可持續(xù)的商業(yè)價值。

其成長的軌跡，實現(xiàn)了商業(yè)本質(zhì)的價值回歸：讓縣城主婦能用一線白領1/3的價格買到同質(zhì)牛奶，讓小鎮(zhèn)青年在社區(qū)遇見不遜CBD的購物體驗，讓返鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)者在家門口實現(xiàn)財富夢想。鳴鳴很忙用“薄利多銷”的樸素邏輯，托舉起最厚重的民生期待，而這些期待，同樣反哺著它，讓其從湖南的街邊小店，走向全國、走向世界。