美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月30日（歐亞時(shí)間已進(jìn)入5月1日），烏克蘭第一副總理兼經(jīng)濟(jì)部長(zhǎng)斯維里堅(jiān)科與美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)斯科特·貝森特，在華盛頓美國(guó)財(cái)政部共同簽署了《美烏重建投資基金成立協(xié)議》，即此前各界所稱的“美烏礦產(chǎn)協(xié)議”。

相比于最初的安排，美烏雙方給予這份協(xié)議的規(guī)格明顯下降了。

因?yàn)檫@份協(xié)議，本來(lái)是打算在白宮，當(dāng)著特朗普和澤連斯基的面簽署。然而僅僅幾十天的時(shí)間，這些“雙向忽悠”和“調(diào)解俄烏”的把戲就已過(guò)期，現(xiàn)在是貿(mào)易戰(zhàn)的時(shí)代。

【解析烏美礦產(chǎn)協(xié)議】

依據(jù)烏方5月1日公布的協(xié)議內(nèi)容，協(xié)議的主要條款如下——所有權(quán)與控制權(quán)：全部所有權(quán)和控制權(quán)依舊歸屬于烏克蘭。

烏克蘭領(lǐng)土和領(lǐng)海內(nèi)的所有資源均為烏克蘭所有，烏克蘭政府有權(quán)自主決定資源開(kāi)采地點(diǎn)，協(xié)議明確規(guī)定地下礦產(chǎn)歸烏克蘭所有。

基金按50/50比例設(shè)立，烏克蘭與美國(guó)共同管理該基金，雙方均無(wú)主導(dǎo)表決權(quán)，充分體現(xiàn)了兩國(guó)間的平等伙伴關(guān)系。

協(xié)議未涉及私有化進(jìn)程或國(guó)有企業(yè)管理的變動(dòng)，國(guó)有企業(yè)將繼續(xù)歸烏克蘭所有。

像烏克蘭石油公司（Ukrnafta）或國(guó)家核能公司（Energoatom）這樣的企業(yè)仍保持國(guó)有性質(zhì)。

協(xié)議未提及任何烏克蘭對(duì)美國(guó)的債務(wù)義務(wù)。

基金資金來(lái)源與運(yùn)作：基金將完全由新許可證收入填充，涵蓋關(guān)鍵材料以及石油天然氣領(lǐng)域項(xiàng)目新許可證的財(cái)政收入的 50%。

這些資金將在基金成立后納入預(yù)算。已在進(jìn)行的項(xiàng)目收入或預(yù)算收入不包含在該基金內(nèi)。

基金由美國(guó)政府通過(guò)美國(guó)國(guó)際開(kāi)發(fā)金融公司（DFC）提供支持，烏克蘭則通過(guò)“新地塊的新許可證新租金”提供其中50%的國(guó)家預(yù)算收入。

基金的收入和捐款在美國(guó)和烏克蘭均不征稅，以確保投資獲得最大收益。

該基金隨后將投資于采礦、石油天然氣項(xiàng)目以及相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施或加工項(xiàng)目，烏克蘭和美國(guó)將共同確定資金投向的具體投資項(xiàng)目，且該基金專門(mén)投資于烏克蘭。

預(yù)計(jì)在最初的10年里，基金的利潤(rùn)和收入不會(huì)進(jìn)行分配，而是全部投資于烏克蘭的新項(xiàng)目或用于重建，具體條件將進(jìn)一步商討。

法律框架：協(xié)議本身需得到烏克蘭最高拉達(dá)的批準(zhǔn)，基金運(yùn)作僅需對(duì)預(yù)算法進(jìn)行修改（新增礦產(chǎn)項(xiàng)目的國(guó)家收入50%納入基金）。

該文件符合國(guó)家立法，不違反烏克蘭任何國(guó)際義務(wù)。協(xié)議里沒(méi)有約定美方對(duì)烏克蘭有安全保障義務(wù)。

沒(méi)有支持烏克蘭加入北約。但不反對(duì)烏克蘭加入歐盟。

總的來(lái)說(shuō)，和2月底達(dá)成的11條協(xié)議沒(méi)有什么實(shí)質(zhì)性變動(dòng)。所謂的“5000億美元債務(wù)”傳言已被徹底否定，也不存在任何向美國(guó)讓渡資源所有權(quán)的條款。

烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基在2月份便明確表示：“在與美國(guó)的這筆交易中，我也沒(méi)有哪怕被要求償還10分錢(qián)。”

這份協(xié)議的簽署標(biāo)志著俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)的又一段插曲終于告一段落。然而，在這場(chǎng)看似達(dá)成共識(shí)的政治交易背后，真正的贏家究竟是誰(shuí)？

【澤連斯基的“忽悠生存術(shù)”】

從協(xié)議文本來(lái)看，烏克蘭并沒(méi)有做出太多實(shí)質(zhì)性讓步，真正付出的成本僅僅是未來(lái)可能新增資源開(kāi)發(fā)收益的一部分。但正是這一點(diǎn)，卻成為特朗普政府大肆宣傳的“外交成就”。

而對(duì)于澤連斯基而言，這份協(xié)議最大的意義不在于經(jīng)濟(jì)層面的交換，而在于它成功拖延了美國(guó)對(duì)烏克蘭援助政策的重大調(diào)整。

早在2024年9月，澤連斯基便主動(dòng)向特朗普提出了這一礦產(chǎn)協(xié)議構(gòu)想——當(dāng)時(shí)他已預(yù)見(jiàn)到，如果若特朗普再度當(dāng)選，美國(guó)對(duì)烏克蘭的無(wú)償援助將大幅縮減甚至徹底終止。

因此，這項(xiàng)協(xié)議本質(zhì)上就是一場(chǎng)“穩(wěn)住特朗普”的政治交易，一個(gè)用來(lái)拖延時(shí)間、爭(zhēng)取空間的“誘餌”。

特朗普曾在多個(gè)場(chǎng)合高調(diào)宣稱，要讓烏克蘭“用5000億美元礦產(chǎn)償還過(guò)去所有的援助”。然而，在最終達(dá)成的協(xié)議中，并未提及任何債務(wù)償還條款。

這一成果顯然是烏克蘭方面談判能力的體現(xiàn)，也是歐洲國(guó)家及其他盟友多方協(xié)調(diào)施壓的結(jié)果。

更重要的是，烏克蘭所承諾的“新許可證項(xiàng)目50%的國(guó)家預(yù)算收入”實(shí)際上是一個(gè)高度不確定的概念。

在2月27日的文章里，我就詳細(xì)解析了烏克蘭的主要有開(kāi)采價(jià)值礦產(chǎn)，指出可新開(kāi)采的深層礦體極為有限，且多數(shù)因技術(shù)經(jīng)濟(jì)條件限制，根本不具備經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)價(jià)值。

這些資源的價(jià)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)無(wú)法達(dá)到此前炒作的5000億美元級(jí)別。烏克蘭此舉更像是在“用不存在的礦產(chǎn)換來(lái)不存在的安全保障”。

因此，與其說(shuō)這是烏克蘭與美國(guó)之間的“戰(zhàn)略合作”，不如說(shuō)是澤連斯基在艱難局勢(shì)下的一種生存策略。

他清楚地知道，面對(duì)特朗普這樣一個(gè)不可預(yù)測(cè)的對(duì)手，最好的辦法不是正面硬剛，而是巧妙周旋，用一張看似有利可圖的“礦產(chǎn)藍(lán)圖”來(lái)?yè)Q取更多喘息之機(jī)。

【再談烏克蘭礦產(chǎn)】

值得注意的是，在烏美“礦產(chǎn)協(xié)議”簽署之際，有的中文媒體又跟風(fēng)炒作“烏克蘭礦產(chǎn)資源”，聲稱烏克蘭礦產(chǎn)的總價(jià)值估算為12萬(wàn)億美元。

這里必須再算一筆賬，把一些媒體東搬西抄、來(lái)路不明，尤其是對(duì)礦產(chǎn)價(jià)值一竅不通的“數(shù)據(jù)”過(guò)一遍篩子，以正視聽(tīng)。

例如，網(wǎng)文聲稱烏克蘭鐵礦礦石平均品位達(dá)58%，支撐著烏克蘭每年4200萬(wàn)噸粗鋼產(chǎn)能。

“鐵礦石平均品位達(dá)58%”，地球上只有兩個(gè)地方——澳大利亞和巴西。

經(jīng)過(guò)蘇聯(lián)時(shí)期的淺部富礦資源快速開(kāi)采，1976—1991年，烏克蘭鐵礦平均品位已從51.2%降至43.7%。目前只有平均35.4% Fe。

至于所謂的“烏克蘭每年4200萬(wàn)噸粗鋼產(chǎn)能”，戰(zhàn)前的2021年，烏克蘭粗鋼產(chǎn)量不過(guò)2140萬(wàn)噸。

其中產(chǎn)量近半的主要鋼鐵廠——馬里烏波爾的亞速鋼鐵廠（Azovstal，雙廠950萬(wàn)噸），2022年已毀于戰(zhàn)火。

至于錳礦“儲(chǔ)量21億噸（全球第二），尼科波爾礦區(qū)供應(yīng)著全球18%的電解錳”，基本屬實(shí)。

但與南非、澳大利亞等國(guó)的富錳礦（品位30%～50%）相比，烏克蘭礦石以中低品位為主，而且普遍存在磷含量較高的特點(diǎn)，增加了選礦難度。

因此，缺乏國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。俄烏沖突爆發(fā)后，尼科波爾礦區(qū)受到影響，出口受阻，出口量驟降，全年預(yù)計(jì)不足50萬(wàn)噸，較戰(zhàn)前縮水90%。

錳礦的特點(diǎn)是儲(chǔ)量大（地殼第12豐富的元素），但是需求有限；主要用于鋼鐵工業(yè)（占消費(fèi)量的90%以上），用于制成鋼鐵合金，是鋼鐵工業(yè)的附屬品。

還有鋰礦，網(wǎng)文稱“2023年在頓涅茨克州發(fā)現(xiàn)的鋰黏土礦床，經(jīng)SRK咨詢公司評(píng)估含鋰當(dāng)量230萬(wàn)噸（相當(dāng)于全球儲(chǔ)量的7%）”。

事實(shí)上是全球鋰資源儲(chǔ)量約1.4億噸，其中南美“鋰三角”占比約58%，澳大利亞占比約19%，中國(guó)占比約16.5%、2800萬(wàn)噸。

鋰作為輕質(zhì)堿金屬，實(shí)際上在地球表面極為充沛，海水、鹽礦、鹽湖里比比皆是，但問(wèn)題關(guān)鍵在于如何與相伴的鎂分離。

鋰是最不短缺的資源之一，開(kāi)采價(jià)值取決于品位、提鋰成本和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)性。南美鹽湖提鋰成本約3000美元每噸LCE（碳酸鋰當(dāng)量），具備最佳的經(jīng)濟(jì)性。

澳大利亞硬巖礦成本5000美元，中國(guó)云母提鋰成本8000美元。中國(guó)西部鹽湖（青海察爾汗、西藏扎布耶等）提鋰成本3萬(wàn)-5萬(wàn)元。

2024年全球鋰供應(yīng)量達(dá)147萬(wàn)噸LCE，2025年預(yù)計(jì)增至160萬(wàn)噸，產(chǎn)量增長(zhǎng)遠(yuǎn)超需求。

2024年全球鋰消費(fèi)量122萬(wàn)噸LCE，2025年預(yù)計(jì)增長(zhǎng)至135萬(wàn)噸，增速放緩至8%（2023年為15%）。

全球鋰庫(kù)存達(dá)25萬(wàn)噸LCE，其中中國(guó)港口鋰精礦庫(kù)存就超過(guò)10萬(wàn)噸。

碳酸鋰價(jià)格從2022年高點(diǎn)6.8萬(wàn)美元暴跌至2025年的1萬(wàn)美元，接近南美鹽湖運(yùn)作成本線。

舍甫琴科鋰礦雖是歐洲最大單體鋰礦，儲(chǔ)量約1380萬(wàn)噸，LCE當(dāng)量230萬(wàn)噸，但受俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)影響，該礦床已由俄羅斯實(shí)際控制。

烏克蘭的鋰礦品位不足智利阿塔卡馬鹽湖的1/3，開(kāi)采成本卻高出3倍，總量不足全球2%。在南美鹽湖競(jìng)爭(zhēng)下不可能盈利，完全不具備開(kāi)采價(jià)值。

至于“扎瓦利耶石墨礦儲(chǔ)量1.4億噸（鱗片石墨）”，實(shí)情是該礦為全球較大的單一天然鱗片石墨礦，儲(chǔ)量1200萬(wàn)噸。已由澳大利亞Syrah公司開(kāi)發(fā)。

受戰(zhàn)爭(zhēng)影響，2024年產(chǎn)量?jī)H1.2萬(wàn)噸（戰(zhàn)前6萬(wàn)噸）。全烏總儲(chǔ)量約1900萬(wàn)噸，居全球第五，歐洲第一。主要分布在中部基洛沃格勒州、西部利沃夫州。

但全球石墨儲(chǔ)量約2.8億噸，中國(guó)（7800萬(wàn)噸）、巴西（7400萬(wàn)噸）、馬達(dá)加斯加（2400萬(wàn)噸）分列前三。全球年消費(fèi)量約160萬(wàn)噸，中國(guó)占65%（105萬(wàn)噸）。

全球產(chǎn)能過(guò)剩15%，每噸報(bào)價(jià)約4000元人民幣（FOB發(fā)運(yùn)價(jià)520美元）。烏克蘭戰(zhàn)前6萬(wàn)噸產(chǎn)量，價(jià)值也就2.4億元人民幣（FOB發(fā)運(yùn)價(jià)3120萬(wàn)美元）。

烏克蘭已探明稀土氧化物儲(chǔ)量約50萬(wàn)噸（預(yù)估也不過(guò)120萬(wàn)噸），僅占全球總儲(chǔ)量的1.5%， 總價(jià)值最高不過(guò)30億美元，而且分散在戰(zhàn)火紛飛的頓巴斯地區(qū)。

至于其他所謂的煤炭、金礦、鈾礦、鈦鋯砂礦，都更加不值錢(qián)。蘇聯(lián)時(shí)期70年地質(zhì)勘探，早把烏克蘭翻了個(gè)底朝天。但凡有點(diǎn)經(jīng)濟(jì)開(kāi)采價(jià)值的，早就挖上了。

烏克蘭最值錢(qián)的礦產(chǎn)資源，也就是約65億噸鐵礦石原礦儲(chǔ)量，目前平均品位為35.4%。換算含鐵儲(chǔ)量23億噸，相當(dāng)于中國(guó)兩年的產(chǎn)能，占全球總量的2.7%。

精粉價(jià)格每噸約60-70美元，采礦成本每噸約15-20美元，到港運(yùn)輸成本每噸約10美元。總的來(lái)說(shuō)，每噸的利潤(rùn)在25美元左右。

克里沃羅格鐵礦戰(zhàn)前一年出口3000萬(wàn)噸，總利潤(rùn)是7.5億美元，僅此而已。

烏克蘭現(xiàn)在正在開(kāi)采的各種礦產(chǎn)資源，經(jīng)濟(jì)總價(jià)值不會(huì)超過(guò)2500億美元。扣除開(kāi)采成本后大約頂天只有1000億美元利潤(rùn)，還得分?jǐn)偟?00年。

而至于烏美“礦產(chǎn)協(xié)議”載明的“新地塊的新許可證新租金”，直接可以說(shuō)，經(jīng)濟(jì)價(jià)值為零，不存在。這玩意早就不在三界內(nèi)，跳出五行中。

【澤連斯基成功拖住特朗普】

對(duì)于烏克蘭而言，這是一次成功的“拖字訣”策略。去年大選期間，特朗普聲稱，只要自己當(dāng)選總統(tǒng)，就有能力在24小時(shí)內(nèi)終結(jié)俄烏沖突。

如果烏克蘭不向美國(guó)名義上讓點(diǎn)利，特朗普就會(huì)逼著澤連斯基在他上任后第一天向俄羅斯投降。

面對(duì)特朗普上任后削減對(duì)烏援助的壓力，基輔主動(dòng)提出礦產(chǎn)協(xié)議作為籌碼，以換取短期內(nèi)美國(guó)對(duì)烏克蘭安全承諾的延續(xù)。

入主白宮后，特朗普又將時(shí)間改成了100天。如今，100天的時(shí)間也到了，俄烏和談卻還沒(méi)有任何實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展。

特朗普所推動(dòng)的俄烏和談已經(jīng)被澤連斯基和普京攪黃了，不了了之。現(xiàn)在特朗普對(duì)所謂的“俄烏和談”已經(jīng)失去了興趣，重心早已轉(zhuǎn)到貿(mào)易戰(zhàn)上來(lái)。

而對(duì)于特朗普來(lái)說(shuō)，他所需要的并非實(shí)質(zhì)性的經(jīng)濟(jì)利益，而是一個(gè)能夠在電視鏡頭前展示“美國(guó)賺到了”的畫(huà)面。

因此，這場(chǎng)協(xié)議的簽署本質(zhì)上是一場(chǎng)虛實(shí)交織的政治表演——烏克蘭通過(guò)象征性讓步維持了外部支持，而特朗普則借此鞏固了自己的“交易藝術(shù)”形象。

對(duì)于烏克蘭而言，這份協(xié)議的最大價(jià)值在于它暫時(shí)穩(wěn)住了美國(guó)的援助承諾。在美國(guó)援助政策存在巨大不確定性的情況下，烏克蘭選擇主動(dòng)提供一項(xiàng)“象征性讓步”，以此換取更多時(shí)間，等待戰(zhàn)場(chǎng)局勢(shì)的變化。

這種“以空間換時(shí)間”的策略，本質(zhì)上是基輔高層在不利形勢(shì)下的務(wù)實(shí)選擇。他們深知，真正的安全保障不能依賴一紙協(xié)議，而必須建立在戰(zhàn)場(chǎng)上取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展的基礎(chǔ)上。

與此同時(shí)，這份協(xié)議也讓歐洲國(guó)家松了一口氣。在特朗普政府一度威脅全面削減對(duì)烏援助的背景下，烏克蘭通過(guò)靈活應(yīng)對(duì)，成功避免了最壞情況的發(fā)生。

這不僅維護(hù)了烏克蘭自身的戰(zhàn)略利益，也為西方聯(lián)盟內(nèi)部的協(xié)調(diào)與穩(wěn)定提供了緩沖空間。

早在2月27日的上一篇解析中，大部分網(wǎng)友認(rèn)同，也有人質(zhì)疑——就澤連斯基聰明，特朗普?qǐng)F(tuán)隊(duì)都是蠢貨？

現(xiàn)在，特朗普?qǐng)F(tuán)隊(duì)和澤連斯基吵架沒(méi)贏，網(wǎng)絡(luò)群聊打胡賽還把死對(duì)頭記者拉進(jìn)群，以及胡亂無(wú)章的貿(mào)易戰(zhàn)，一路下來(lái)，你說(shuō)呢？

【特朗普的“贏學(xué)”表演】

從政治角度來(lái)看，《美烏礦產(chǎn)協(xié)議》完全不是一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)合作文件，而是一場(chǎng)精心策劃的政治博弈。對(duì)特朗普而言，這只不過(guò)是他偽裝“交易的藝術(shù)”的又一次實(shí)踐。

盡管協(xié)議本身不會(huì)帶來(lái)實(shí)質(zhì)性的經(jīng)濟(jì)回報(bào)，但它成功塑造了一個(gè)“美國(guó)再次偉大”的敘事——烏克蘭“主動(dòng)”出讓部分資源開(kāi)發(fā)收益，換取美國(guó)的持續(xù)支持。

這種敘事對(duì)于特朗普的核心選民群體——即“美國(guó)優(yōu)先”運(yùn)動(dòng)的支持者——具有極強(qiáng)的吸引力。

畢竟，對(duì)特朗普而言，無(wú)論實(shí)際情況如何，他都必須時(shí)刻保持“贏家”的形象，才能滿足支持者對(duì)他的期待。

特朗普最厲害的就是嘴，胡吹海吹，阿Q式的精神勝利法，滿嘴的贏學(xué)。這種默契早已成為特朗普政治表演的一部分，而這次的礦產(chǎn)協(xié)議，不過(guò)是又一個(gè)典型的例證罷了。

為“贏學(xué)”，真的就可以是閉著眼睛贏下去，而完全不需要考慮績(jī)效。太復(fù)雜的贏，他自己沒(méi)興趣也沒(méi)那個(gè)能力。

贏學(xué)，可以稱為人類的常態(tài)之一了。從小事到大事，從個(gè)人到國(guó)家，你以為對(duì)方一定是深思熟慮，一定是精英團(tuán)體，一定是布局深遠(yuǎn)。

錯(cuò)了錯(cuò)了錯(cuò)了，這個(gè)世界的常態(tài)就是一個(gè)超級(jí)草臺(tái)班子，很多大人物根本就是拍腦袋決定，壓根沒(méi)想那么多，只想要贏贏贏，反正現(xiàn)在爽了就行。

至于之后……抱歉，還真沒(méi)想那么遠(yuǎn)。綜上所述，《美烏礦產(chǎn)協(xié)議》的背后，是一場(chǎng)虛實(shí)交織的地緣政治較量。

它既反映了烏克蘭在戰(zhàn)爭(zhēng)持續(xù)背景下的生存困境，也暴露了特朗普外交政策的實(shí)用主義本質(zhì)。在表象之下，真正的戰(zhàn)略價(jià)值卻極其有限。